新能源汽車市場的快速發展帶動了鋰電池產業鏈的高增長，作為鋰電池四大主材之一的負極材料需求量也大幅增加。但是，隨著各大企業紛紛加入賽道以及行業內多家企業積極擴大產能，導致負極材料的供應量遠超過市場需求，形成了供需失衡的局面。
8月11日晚，主營負極材料的翔豐華（300890）發布了2024年半年度報告，報告期內公司實現營業收入7.07億元，同比下降28.75%；歸母凈利潤0.38億元，同比下降44.92%。
這是繼2023年財報以來，翔豐華再次出現了營業收入與凈利潤“雙降”的情況。
上半年業績下滑逾四成
資料顯示，翔豐華成立于2009年6月，2020年9月17日在深交所創業板上市，公司從事鋰電池負極材料的研發、生產和銷售，產品主要是石墨負極材料，廣泛應用于包括動力（電動交通工具，如新能源汽車、電動自行車等）、3C 消費電子和工業儲能等鋰電池領域。
上市以來，翔豐華的業績表現波動較大。
Wind數據顯示，2020-2023年，翔豐華實現營業收入分別為4.16億元、11.18億元、23.57億元、16.86億元，同比變動幅度分別為-35.55%、168.78%、110.77%、-28.45%；歸母凈利潤分別為0.45億元、1億元、1.61億元、0.83億元，同比變動幅度分別為-26.32%、119.65%、60.89%、-48.39%。
從數據來看，2021年和2022年翔豐華的業績增長的還是很可觀的，但是2023年以后就持續下降。
翔豐華2024年半年報顯示，上半年公司的業績下滑逾四成，其中歸母凈利潤約為0.38億元，同比下降44.92%；扣非歸母凈利潤約為0.25億元，同比下降61.13%。
分產品來看，翔豐華的主要產品——負極材料2024年上半年實現營業收入7.06億元，同比下降28.51%，毛利率18.58%，同比減少3.14個百分點。
對于上半年營業收入的下滑，翔豐華給出的解釋是，“受公司下游行業增速放緩，疊加負極材料產能持續增長，供求環境階段性失衡，行業企業競爭加劇影響，報告期內產品單價下降所致。”
業績不佳的另一個原因或是募投項目沒有達到預期，翔豐華2024年半年報顯示，公司“30000噸高端石墨負極材料生產基地建設項目”沒有達到預期效益，對此翔豐華的解釋是“2023年以來，石墨負極材料行業因產能供給釋放、下游電池客戶進入去庫存階段，供求環境階段性失衡，行業普遍面臨階段性產能消納和價格下行的壓力，因此，本募投項目未達到預計效益。”
翔豐華的另一個募投項目“6萬噸人造石墨負極材料一體化生產基地建設項目”受募集資金投資項目所在地政府供應建設所需地塊進度不及預期，地塊未能滿足合同約定的可使用狀態等客觀因素的影響，達到預定可使用狀態的時間由2023年12月調整到2025年12月。
行業產能或存過剩風險
負極材料是鋰電池的關鍵材料之一，占鋰電池總成本的10%-15%，在鋰電池中起到能量儲存與釋放的作用，對于鋰電池的首次效率、循環性能、能量密度、充放電倍率以及低溫放電性能等具有較大的影響作用。
近年來，由于下游動力電池行業以及終端新能源汽車處于高速發展階段，且儲能等其他應用領域需求持續增長，市場需求旺盛，帶動了負極材料生產企業擴大生產規模。
EVTank數據顯示，2023年全球負極材料出貨量達到181.8萬噸，同比增長16.8%，其中中國負極材料出貨量達到171.1萬噸，全球占比進一步提升至94.1%。
翔豐華現擁有兩大石墨負極材料生產基地，一個是福建翔豐華，是翔豐華的全資子公司；另一個生產基地是四川翔豐華，也是翔豐華的全資子公司。
2024年半年報顯示，翔豐華的產能為3.9539萬噸，在建產能5萬噸，產能利用率87.80%，產量3.4714萬噸。
目前，雖然負極材料以石墨負極為主流，但其在能量密度方面已接近其發展極限，且行業擴張速度較快，下游市場需求不及預期，可能會導致行業出現產能過剩的風險。
據上海鋼聯數據，2023年負極材料產能在256萬噸，生產產量在121萬噸，開工率在50%左右，出貨量在143萬噸左右，全球下游需求在136萬噸左右。負極材料市場產能結構過剩，供求失衡態勢或已顯現。
另外，具備高比容量和優異快充性能的硅基負極材料已經應運而生，這將會導以石墨為代表的碳基負極材料應用領域窄化，更進一步加劇行業競爭白熱化。
東莞證券認為，硅基負極材料的理論比容量高達4200mAh/g，是傳統石墨材料的10倍擴容，能夠大幅提高鋰電池的能量密度從而提升電動車續航里程，被視為未來最有可能大規模應用的新型負極材料。
和一季報相比，翔豐華2024年半年報的前十大流通股股東略有變化，其中8名股東對翔豐華進行了增持，1名股東北京啟迪匯德創業投資有限公司進行了減持，另有一位新進者——深圳前海春秋投資管理有限公司-春秋11號私募證券投資基金以持有92.65萬股位列第10大流通股股東。
二級市場方面，翔豐華的股價今年以來表現起伏較大，該股2023年的最后一個交易日股價為34.58元，公司市值約為37.81億元。
截至2024年8月12日收盤，翔豐華的股價以下跌0.04%報收23.55元，公司市值降至25.76億元，年內市值蒸發約12億元。
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