圖片來源：圖蟲
鋰電下游需求減弱，導致上游磷酸鐵的價格波動直接影響了相關上市公司的半年業績。
近日，安納達（002136.SZ）發布2024年半年報，報告期內，公司實現營業收入約9.79億元，同比減少8%；歸母凈利潤約0.45億元，同比減少29.30%。
這是萬華化學（600309.SH）旗下萬華化學集團電池科技有限公司（以下簡稱“萬華電池”）今年上半年入主之后，安納達交出的第一份“成績單”。
值得注意的是，安納達2024年上半年的應收賬款增幅要超過營業收入增幅，且過去三年該公司的應收賬款呈現持續增長的態勢。
8月2日，時代周報記者向安納達證券部發去了采訪郵件，截至發稿時尚未收到對方回復。
磷酸鐵毛利下降拖累業績
資料顯示，安納達是2007年5月在深交所掛牌上市，公司原本的主營業務是鈦白粉系列產品，此后在2015年因控股子公司銅陵納源材料科技有限公司（以下簡稱“銅陵納源”）的磷酸鐵項目建成投產，向市場供應磷酸鐵系列產品，公司主營業務也變更為“鈦白粉系列產品和磷酸鐵系列產品”，其中鈦白粉可廣泛用于涂料、塑料、橡膠、油墨、造紙、化纖、日化、醫藥等行業，磷酸鐵主要應用于磷酸鐵鋰電池材料、催化劑及陶瓷等。
但是，從2024年上半年的銷售情況來看，磷酸鐵的毛利率下滑嚴重拖累了安納達的業績。
安納達2024年半年報顯示，鈦白粉銷量5.14萬噸，同比增加 3.2%；實現營業收入7.15億元，同比增長9.92%；毛利率約為11.54%，同比增長0.03個百分點。磷酸鐵銷量2.95萬噸，同比下降 5.4%；實現營業收入2.58億元，同比下降35.06%；毛利率約為-4.85%，同比減少22.21個百分點。
圖片來源：安納達公告
盡管安納達在半年報中沒有詳細解釋營業收入、歸母凈利潤“雙降”的原因，但是可以看出，磷酸鐵在銷量與收入方面的下降是導致上市公司業績下降的主要因素。
根據涂多多統計，2024年上半年，全國鈦白粉總產量在238.58萬噸，安納達的鈦白粉產量占比為2.16%；根據則言資訊統計，2024年上半年，全國磷酸鐵正極材料總產量為85.77萬噸，安納達的磷酸鐵產量占比為3.6%。
截至2024年6月30日，磷酸鐵的市場均價約為1.05萬元/噸，而2023年12月31日酸鐵市場均價在1.10萬元/噸。
百川盈孚分析師認為，下游鐵鋰市場情緒不佳，磷酸鐵市場交投氛圍僵持。“磷酸鐵市場受鐵鋰市場影響較大，磷酸鐵企業多觀望鐵鋰企業動態。預計7月磷酸鐵產量較6月持平，價格有上漲意愿，但實際推漲困難。“預計7月磷酸鐵市場成交價格將集中在1.05-1.15萬元/噸。”
應收款項增幅超過營業收入
除去主營業務的低迷以外，安納達的資產質量也備受市場關注。
截至2024年6月30日，安納達的“應收票據及應收賬款”約為4.03億元，較年初增加約1.55億元，較2023年上半年同比增長8.63%。其中應收票據約為0.32億元，較年初減少0.76億元，較2023年上半年同比下降約19.93%；應收賬款約為3.71億元，較年初增加2.32億元，較2023年上半年同比增長12.08%。
由此可見，今年上半年，安納達的應收賬款增速是明顯高于營業收入的增速。
而且，安納達2024年上半年應收賬款占總資產的比例達到18.82%，而2023年末這一比例僅為6.93%，比重增加了約11.89個百分點。對此，安納達的解釋是“期末應收款項增加影響所致。”
Wind顯示，過去五個財務年度（2019-2023年），安納達的營業收入從10.38億元增至21.11億元，增幅為103.37%，復合年均增長率（CAGR）約為19.42%；同期的“應收票據及應收賬款”從1.07億元增至2.48億元，增幅為131.78%，CAGR約為23.38%。
圖片來源：Wind
由此可見，在過去五年，安納達應收款項的復合年均增長率是超過營業收入的，且處于持續增長態勢。
截至2024年6月30日，安納達的應收賬款壞賬準備計提比例為6.36%，要低于報告期初的8.48%，降低計提比例的原因目前尚不知曉。
2024年之前，安納達的控股股東與實控人分別是銅陵化學工業集團有限公司（以下簡稱“銅化集團”）與銅陵市國資委。
2024年2月，銅化集團將安納達15.20%股權轉讓給了萬華化學旗下的萬華電池，并于4月完成股份過戶登記，安納達的控股股東變更為萬華電池，實際控制人變更為煙臺市國資委。
入主安納達之后，萬華化學對上市公司董事會進行了調整，劉軍昌出任公司第七屆董事會董事長、陳毅峰為公司董事、周永金為公司第七屆監事會主席，三人皆來自萬華化學，原董事長吳亞、原董事董澤友、原監事會主席汪華離職。
從上半年的業績表現來看，安納達還沒有向萬華化學交出一份理想的“成績單”。
根據卓創數據，鈦白粉2024年7月均價為15150元/噸，較6月下降84元/噸，下降幅度-0.5%。華福證券基礎化工分析師周丹露認為，主要由于7月份依然處于需求淡季，下游建筑涂料行業開工負荷率低，塑料、造紙、紡織行業也處于季節性淡季。
隆眾資訊分析師劉菁萱認為，2024年下半年，預計磷酸鐵及磷酸鐵鋰整體小幅震蕩運行，上下價格波動空間有限。到第三季度進入新能源市場旺季，整體市場保持向上態勢，隨后進入淡季預計以平穩運行為主。
對于安納達的新一屆管理層來說，如何穿越周期提升利潤，是下半年值得深思的問題。
最新評論