前幾日剛澄清“產品近期漲價傳聞”的怡達股份（300721）在上半年扭虧為盈，但是短期償債壓力卻與日俱增。
7月24日晚，怡達股份發布2024年半年報，報告期內公司實現營業收入8.72億元，同比下降0.84%；歸母凈利潤約為0.13億元，扣非歸母凈利潤約為0.13億元，均較2023年同期扭虧為盈。
但是，怡達股份2024年上半年末的流動比率、速動比率、現金比率較年初均出現了下降，公司短期償債壓力明顯增大。
產品毛利率均同比增長
自2017年上市至今，怡達股份的主營業務并沒有變化，始終是“醇醚及醇醚酯類有機化工產品”和“直接氧化法（HPPO）環氧丙烷技術及其產業鏈相關產品”的技術研發、生產及銷售。
但是，怡達股份2017-2023年的業績起起落落，營業收入分別約為12.13億元、11.27億元、9.54億元、10.04億元、14.50億元、15.54億元和18.14億元；歸母凈利潤分別約為0.65億元、0.36億元、0.07億元、-0.04億元、1.32億元、1.10億元和-0.35億元。
2024年一季度，怡達股份的營業收入約為4.01億元、歸母凈利潤約為0.05億元。按照7月24日晚披露的2024年上半年財務數據推算，怡達股份第二季度的營業收入約為4.71億元、歸母凈利潤約為0.08億元。
對于上半年營業收入的同比下降，怡達股份的解釋是“主要系控股子公司泰興怡達環氧丙烷裝置技改，環氧丙烷產品未能實現生產和銷售。”
但是對于公司上半年扭虧為盈，怡達股份卻沒有詳細解釋，僅表示“得益于產品銷售數量的增加，醇醚及醇醚酯類產品的產能利用率進一步提升，單位產品成本下降，產品銷售毛利率同比增加”。
怡達股份2024年半年報顯示，公司醇醚系列產品的毛利率為14.86%，同比增長1.32個百分點；醇醚酯系列產品的毛利率為12.53%，同比增長4.90個百分點；雙氧水的毛利率為0.96%，同比增長30.03個百分點。
值得注意的是，盡管怡達股份的營業收入同比下降，但是銷售費用卻同比增長2.67%。“主要系業務招待費、運輸及倉儲費用增加所致。”怡達股份在2024年半年報中如是解釋。
短期償債指標明顯下降
截至2024年6月30日，怡達股份的資產負債率約為51.26%，較年初52.52%略有下降，其中負債總額約13.09億元。
值得注意的是，在負債總額中，怡達股份的流動負債達到12.50億元，而同期流動資產僅有6.69億元，二者之間的差距約5.81億元。
在流動負債中，怡達股份的短期借款約8.84億元，較年初的9.17億元下降了0.33億元；一年內到期的非流動負債約為1.25億元，較年初的1.30億元下降了0.05億元，而怡達股份同期的貨幣資金僅為1.17億元，較年初的1.64億元減少了0.47億元。
“主要系籌資活動現金流量凈額減少所致。”怡達股份在2024年半年報中解釋了貨幣資金減少的原因，但是如此少的貨幣資金如何覆蓋短期借款與一年內到期的非流動負債，是一道難題，且凸顯出了該公司短期償債的壓力。
Wind數據顯示，2017-2023年，怡達股份的流動比率、速動比率、現金比率分別從2.31、1.91、0.66，降至0.56、0.37、0.12。
截至2024年6月30日，怡達股份的流動比率、速動比率、現金比率分別為0.54、0.32和0.09，較年初分別下降了0.02、0.05和0.03，三項短期償債指標明顯走弱，尤其是現金比率降至0.09，是一個危險信號，這也是怡達股份上市7年以來的最低數據。
從整個現金流的角度來看，2024年1-6月，怡達股份的“現金及現金等價物凈增加額”約為-4709.80萬元，同比增長14.49%，其中，經營性現金流6871.15萬元，投資性現金流-4501.29萬元，融資性現金流-7150.53萬元。
盡管怡達股份2024年上半年的“現金及現金等價物凈增加額”同比增長，但是依舊為負數，且短期償債指標存在較明顯的下降趨勢，這是怡達股份急需解決的財務問題。
7月24日，怡達股份的股價以下跌6.08%報收13.13元，公司市值跌至22億元左右。
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