智通財經APP獲悉，申萬宏源證券發布研報認為，2024年上半年地產仍然處于承壓周期中，基建投資表現平穩。“去庫存”引導新一輪地產政策期。5月以來，多項較大力度的地產支持政策接連出臺，刺激建材行業復蘇。此外，行業承壓三年，中小產能出清持續進行，優化行業格局;建材行業空間大，不同單品之間共享渠道，跨領域擴張有望打造第二成長曲線，增厚利潤。該團隊建議從集中度、第二成長曲線和新品類方面尋找消費建材成長機會。
行業基本面：統計局數據看地產仍然承壓，基建表現平穩。建材的需求來源主要是廣義基建投資、地產投資、存量地產裝修以及農村建設等。2024年上半年地產仍然處于承壓周期中，基建投資表現平穩。“去庫存”引導新一輪地產政策期。2024年5月17日，多項較大力度的地產支持政策接連出臺：1. 下調首套住房商貸首付比例，調整為不低于15%，第二套住房商貸首付比例調整為不低于25%;2. 取消全國層面首套住房和二套住房商業性個人住房貸款利率政策下限;3.下調個人住房公積金貸款利率0.25%;4.央行設立3000億元保障性住房再貸款。核心省市較快響應“517新政”。當前應對地產鏈條的恢復情況、政策落地情況、政策增量等保持較高關注度。
消費建材：從集中度、第二成長曲線和新品類方面尋找消費建材成長機會。1)行業承壓三年，中小產能出清持續進行，頭部企業底部并購擴張或有望加速份額提升，優化行業格局。2)建材行業空間大，不同單品之間共享渠道，跨領域擴張有望打造第二成長曲線，增厚利潤。3)消費者對居住體驗改善的訴求從不停歇，涂料、系統門窗、智能衛浴等建材能夠較大程度改善居住體驗，且滲透率較低，成長空間或相對更大。推薦兔寶寶，建議關注偉星新材、北新建材、三棵樹、堅朗五金等。
玻纖：粗紗細紗接連提價，周期拐點信號強，玻纖價格不悲觀。3月以來，粗紗細紗接連漲價，庫存逐步回落，下游制品漲價傳導順利，玻纖行業底部信號較強。推薦具備成本與規模優勢的中國巨石。
水泥：短期看漲價，全年看碳交易。5月下旬以來水泥價格修復較強，主因錯峰生產天數增加，頭部企業盈利訴求增強。年內水泥行業納入碳交易預期較強，或進一步優化行業供給格局。建議關注有成本優勢的行業頭部企業海螺水泥以及具備海外與骨料雙重成長性的華新水泥等。
玻璃：行業利潤仍好，關注竣工數據的修復。平板玻璃銷量與地產竣工高度相關，利潤與玻璃/純堿價差高度相關。2024年年純堿價格較友好，地產竣工下降但當前玻璃價格仍具備韌性，建議關注頭部企業旗濱集團。
風險提示：政策落地效果不及預期，地產基本面修復不及預期，存量房需求釋放不及預期，成本上漲超過預期，供給邊際惡化
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