智通財經APP獲悉，華泰證券發布研報稱，回顧5M24，建筑建材指數深跌后震蕩修復，系市場對于地產鏈及部分區域基建投資預期悲觀。展望2H24，需求仍是核心變量，國內基建穩增長值得期待，地產保交房階段支撐仍強，關注銷售端量價企穩；供給端競爭激烈，但部分品類跌至成本底限，疊加能耗政策約束，龍頭企業份額持續提升。建議繼續從長期主義視角進行板塊配置，建筑關注ROE和分紅比例有望持續提升的央國企，消費建材關注存量房高占比和減值風險基本出清的細分品類，工業材料供給約束力漸強。
華泰證券主要觀點如下：
建筑工程：政策/資金陸續到位，繼續配置優質國企+科技服務
高基數背景下，24年以來建筑施工實物量整體偏弱，建筑新簽合同和業務活動預期PMI震蕩走低。但5月以來有所修復，2H24有望延續，系政策定調相對積極，項目成交尤其施工類項目成交金額同比降幅明顯收窄；專項債和超長債加快發行，助力項目落地提速；各省重大項目及“十四五”目標完成時點在即。
華泰證券認為，基建需求呈現較強的行業及區域景氣分化，國內中央加杠桿較多的鐵路、水利投資以及電力工程、低空/智能類交通基建有望較快增長，海外工程業務持續高增；同時重點化債省市項目招標有望邊際持續改善。央國企考核導向轉變，有望支撐板塊ROE回升和估值穩健。
消費建材：地產政策進入新階段，去庫存有望止損資產端風險
華泰證券認為，2024年5月地產需求與供給端政策頻出，從“保交樓”到“保交房”、加大力度去庫存和加快配售型保障房建設，將有助于緩解應收類資產減值風險，短期需求核心仍在竣工端，長期有利于開工端改善。
復盤對比上輪2014-2015年地產政策調控周期，本輪政策路徑具備一定的相似性，但從行情對比來看，本輪地產由于處于大的下行周期，消費建材指數上漲的持續時間和領漲個股絕對漲幅不如上次。二手房占比持續提升，有望推動二次裝修和存量房業務占比高的公司收入增長。
工業材料：中游渠道補庫陸續實現，關注終端需求和供給約束
玻璃玻纖的渠道端補庫存階段性實現，短期相對看好電子紗和水泥的機會。具體來看，1)水泥：2H24水泥需求降幅有望顯著收窄，全年需求降幅預計5.3%，水泥價格的短周期底部可能已經出現；2)浮法玻璃：1Q24盈利同比顯著修復，但需求仍存不確定性，壓力最大時間或在4Q；3)光伏玻璃：光伏裝機及光伏玻璃產量延續較快增長但增速放緩，光伏玻璃供需節奏變化仍是重點；4)玻纖：新增供給放緩下產量增速延續回落，2Q玻纖快速完成復價，1Q24或為短期盈利低點；5)碳纖維：全球需求出現回落，但國內占比持續提升，新增產能增速邊際放緩，但仍高于需求增速。
風險提示：基建或地產政策落地不及預期，二手房重裝業務或海外需求拓展低于預期，供給端政策約束增強導致原燃料成本大幅上漲。
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