去年凈賺超200億元、營(yíng)收逼近3000億元的紫金礦業(yè)(601899)，近日一則募資公告引發(fā)關(guān)注。據(jù)公告，紫金礦業(yè)擬發(fā)行20億美元（合計(jì)約145億元人民幣）可轉(zhuǎn)換公司債券、配售39億港元（合計(jì)約36億元人民幣）新H股，合計(jì)募集約181億元人民幣。其中，發(fā)債募資主要用于境外債務(wù)償還；配售新股募資主要用于海外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)及發(fā)展，包括并購(gòu)、營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。
值得留意的是，紫金礦業(yè)此番大額募資背后，筆者留意到，其資產(chǎn)負(fù)債率逼近60%，業(yè)績(jī)上，最近五年?duì)I收增速波動(dòng)明顯，其中今年一季度營(yíng)收同比出現(xiàn)下滑，另外其凈利潤(rùn)年度增速同樣呈現(xiàn)明顯波動(dòng)。
募資181億元、八成主要用于償還境外債務(wù)
近日，紫金礦業(yè)大額募資公告引發(fā)關(guān)注，其中可轉(zhuǎn)募資約145億元人民幣，配售新股募資約36億元人民幣，合計(jì)約181億元人民幣。
其中，據(jù)紫金礦業(yè)披露的《關(guān)于根據(jù)一般性授權(quán)擬發(fā)行20億美元可轉(zhuǎn)換公司債券以及配售39億港元新H股的公告》，2024 年6月17日（H股交易時(shí)間后），紫金礦業(yè)、公司全資子公司金極資本有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金極資本”）與承銷商簽署認(rèn)購(gòu)協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議的條款及條件，承銷商分別而非連帶地同意認(rèn)購(gòu)和支付，或促使認(rèn)購(gòu)人認(rèn)購(gòu)和支付金極資本發(fā)行的本金總金額為20億美元（按6月21日匯率，約人民幣145億元）的債券。
對(duì)于該募資，公告提及，公司于2024年6月17日召開(kāi)了第八屆董事會(huì)2024年第8次臨時(shí)會(huì)議，一致審議通過(guò)了《關(guān)于公司實(shí)施H股再融資的議案》。公司將據(jù)此向香港聯(lián)交所申請(qǐng)批準(zhǔn)債券和由本次債券轉(zhuǎn)換的股份上市及買賣。
另外，除了發(fā)債募資外，紫金礦業(yè)還擬配售新H股。即2024年6月18日，本公司與配售代理簽署配售協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，配售代理有條件同意（作為本公司的配售代理）促使不少于六名承配人（其為專業(yè)、機(jī)構(gòu)及其他投資者）購(gòu)買股份，否則由配售代理自行購(gòu)買總計(jì)251,900,000股配售股份，配售價(jià)格為每股配售股份15.50港元。本次配售完成后，配售的募集資金凈額（扣除配售傭金和其他相關(guān)費(fèi)用后）預(yù)計(jì)分別約為3,871百萬(wàn)港元（按6月21日匯率，約人民幣36億元）。
除了大額募資引發(fā)關(guān)注外，募資背后的資金用途更是引人注目。其中，可轉(zhuǎn)債募集資金凈額主要用于償還本集團(tuán)境外債務(wù)；配售的募集資金凈額總額用于海外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)及發(fā)展（其中包括并購(gòu)、營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途）。
對(duì)于海外并購(gòu)，在2023年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，紫金礦業(yè)執(zhí)行董事、董事長(zhǎng)陳景河表示，公司將按照《關(guān)于三年（2023-2025年）規(guī)劃和2030年發(fā)展目標(biāo)綱要的公告》（編號(hào)：臨2023-016）既定戰(zhàn)略部署積極推進(jìn)各項(xiàng)工作，堅(jiān)持全球化發(fā)展方向，適度加大國(guó)內(nèi)及周邊國(guó)家礦產(chǎn)資源投資布局，堅(jiān)持抓大放小，重點(diǎn)發(fā)展和投資并購(gòu)對(duì)公司未來(lái)有重大影響的礦業(yè)項(xiàng)目。
截至2023年12月31日，紫金礦業(yè)合并口徑的商譽(yù)約6.92億元。
對(duì)于上述募資，紫金礦業(yè)表示，董事會(huì)認(rèn)為發(fā)行債券有利于潛在地?cái)U(kuò)大和多樣化公司股東結(jié)構(gòu)、改善公司流動(dòng)性狀況并降低公司融資成本。同時(shí)，董事會(huì)認(rèn)為配售將有利于公司利用資本市場(chǎng)的融資功能，改善公司的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)施戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金，并降低公司的資產(chǎn)負(fù)債率。
資產(chǎn)負(fù)債率已逼近60%、業(yè)績(jī)?cè)鏊俨▌?dòng)明顯
正如上述所提及的本次募資有利于降低資產(chǎn)負(fù)債率，筆者留意到，最近五年，紫金礦業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率整體上升，逼近60%。
根據(jù)紫金礦業(yè)2024年一季度報(bào)告，合并口徑上，截至一季度末，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)874.07億元，其中短期借款合計(jì)約241.63億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)193.36億元，而貨幣資金合計(jì)約211.48億元。
對(duì)于目前的負(fù)債情況，在2023年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，紫金礦業(yè)執(zhí)行董事、董事長(zhǎng)陳景河表示，公司是全球礦業(yè)最具成長(zhǎng)性的大型礦業(yè)企業(yè)，合理的負(fù)債規(guī)模支持了公司的快速擴(kuò)張，與國(guó)內(nèi)同行2022年度數(shù)據(jù)和已披露的2023年度數(shù)據(jù)相比，公司現(xiàn)有的債務(wù)結(jié)構(gòu)與同行業(yè)主要上市公司整體情況接近，公司利息保障倍數(shù)優(yōu)于同行業(yè)上市公司平均水平。
根據(jù)紫金礦業(yè)招股書，除本公司外，目前國(guó)內(nèi)同行業(yè)的上市公司主要有：中金黃金(600489)、山東黃金(600547)、靈寶黃金及招金礦業(yè)。而截至2023年12月31日的數(shù)據(jù)，紫金礦業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于兩家同行公司。
負(fù)債高企之下，最近五年，紫金礦業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊俨▌?dòng)明顯。即2019年-2023年，其中，營(yíng)收增速分別錄得：28.40%、26.01%、31.25%、20.09%、8.54%；凈利潤(rùn)增速分別錄得：4.65%、51.93%、140.80%、27.88%、5.38%。另外，從紫金礦業(yè)上市以來(lái)，截至2023年度，其業(yè)績(jī)同樣波動(dòng)明顯。
另外，如下圖所示，今年一季度，紫金礦業(yè)營(yíng)收同比增速錄得負(fù)值，即-0.23%，為最近五年一季度最差增速。
截至6月21日下午三點(diǎn)收盤，紫金礦業(yè)報(bào)收17.31元/股，收跌1.37%。
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