洞察|旗下20億元AAA債券違約 ，北大方正主體信用遭連降兩級(jí)，申萬宏源持有4000萬元份額

　　今年以來，債券違約事件頻發(fā)，近日北京大學(xué)旗下的北大方正集團(tuán)所發(fā)行的債券也首次出現(xiàn)了違約。

　　值得一提的是，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截止目前，北大方正仍有23只債券存續(xù)，規(guī)模345.4億，其中在一年內(nèi)到期的債券余額為45億。這也意味著，即使北大方正將本次20億規(guī)模的19方正SCP002處理完成，仍在年內(nèi)面臨巨大的債務(wù)壓力。

　　此外，根據(jù)企業(yè)預(yù)警通顯示，申萬宏源(000166,股吧)證券旗下兩只資管計(jì)劃持有“19方正SCP002”，其中申萬宏源穩(wěn)利4號(hào)持有份額1998萬元，申萬宏源穩(wěn)利1號(hào)持有份額1998萬元，共計(jì)持有近4000萬元份額，占發(fā)行規(guī)模比重近2%。

　　流動(dòng)資金緊張導(dǎo)致違約

　　12月2日，北大方正集團(tuán)在上海清算所官網(wǎng)發(fā)布《北大方正集團(tuán)有限公司2019年度第二期超短期融資券未能按期足額償付本息的公告》，稱公司2019年度第二期超短期融資券(19方正SCP002)應(yīng)于2019年12月2日兌付本息，截至到期兌付日終，公司未能按照約定籌措足額償付資金。

　　根據(jù)公告，這筆超短期融資券的債券發(fā)行總額是20億元，本計(jì)息期債券利率為4.94%，債券期限是270天。

　　對(duì)此，北大方正集團(tuán)表示，因流動(dòng)資金緊張，截至2019年12月2日終，公司未能按照約定籌措足額償付資金，“19方正SCP002”不能按期足額償付本息。公司正在通過各種途徑積極籌措資金，并加強(qiáng)自身經(jīng)營，努力保障本期超短期融資券的本息償付。此外，公司也將全力配合主承銷商和債券持有人相關(guān)訴求召開持有人會(huì)議，商討本期超短期融資券違約的后續(xù)償債措施。

　　北大方正稱，公司將保持與債券持有人及主承銷商等其他中介機(jī)構(gòu)密切溝通，做好相關(guān)后續(xù)違約處理工作，并持續(xù)、及時(shí)、準(zhǔn)確披露違約事項(xiàng)處置進(jìn)展情況。

　　與此同時(shí)，聯(lián)合資信將北大方正集團(tuán)有限公司主體長期信用等級(jí)由AAA下調(diào)至A，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面；同時(shí)下調(diào)“18方正MTN001”、“18方正MTN002”、“19方正MTN001”、“19方正MTN002”的信用等級(jí)為A，下調(diào)“19方正CP001”的信用等級(jí)為A-2，截至12月2日，方正集團(tuán)還有未到期債券23只，余額總計(jì)345.4億元，其中未來一年內(nèi)到期債券余額為235.9億元，償付壓力較大。

　　公開資料顯示，北大方正集團(tuán)是北京大學(xué)于1986年投資創(chuàng)辦的大型國有控股企業(yè)集團(tuán)，旗下?lián)碛?A onmouseover="showImage('stock','1_600601',this,event,'1770')" target=_blank>方正科技(600601,股吧)、方正控股、北大醫(yī)藥(000788,股吧)、北大資源、方正證券(601901,股吧)、中國高科(600730,股吧)等6家上市公司。截至2018年底，方正集團(tuán)總資產(chǎn)3606億元，凈資產(chǎn)655億元。2018年，方正集團(tuán)年收入1333億元，年凈利潤14.9億元。目前，方正集團(tuán)海內(nèi)外員工合計(jì)約3.8萬名。

　　凈利持續(xù)下滑

　　值得一提的是，盡管近三年北大方正的營收在增長，但凈利潤卻持續(xù)下滑，這或與其債務(wù)不斷增長導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用逐年上升有關(guān)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，北大方正營收從978億增長至1332.7億；凈利潤則從32億下滑至2018年的15億，其中2017年、2018年方正集團(tuán)歸母凈利為虧損。

　　今年的三季報(bào)顯示，北大方正集團(tuán)在2019年1-9月份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入917.69億元，相比2018年同期的953.55億元下滑3.76%；歸屬于母公司股東的凈利潤為虧損31.93億元，相比2018年同期6239.12萬元虧損50倍。

　　此外，三季報(bào)還顯示，今年前9個(gè)月，北大方正籌資活動(dòng)流入現(xiàn)金額相比上年同期增加222.5億，達(dá)到1136.9億。新增債務(wù)主要為短期借款。數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，北大方正新增短期借款70.6億，占籌資活動(dòng)流入現(xiàn)金額的三分之一左右。

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于北大方正來說，現(xiàn)金流持續(xù)惡化，自身造血能力難以覆蓋到期債務(wù)，股權(quán)改制可能導(dǎo)致的政府支持的弱化將使得公司資質(zhì)進(jìn)一步受挫。

　　此前，在今年9月份，北大方正集團(tuán)旗下2023年到期、票息5.35%的美元債（代碼AQ8492078）出現(xiàn)下跌跡象，11月1日跌至59.96美分，而美元債暴跌的一部分原因也在于投資者對(duì)公司股權(quán)改制的不確定性的擔(dān)憂。“目前來看，北大方正股權(quán)改制仍面臨較大的不確定性，這可能是外部金融機(jī)構(gòu)與意向重組方對(duì)方正集團(tuán)援助躊躇不前的原因所在。”（完）

　　作者：喬迪

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