2019年債券違約規模已超去年，西王集團、精功集團陷債務泥淖

作者：林洛栩

出品：全球財說

年關將至，但企業債券違約事件不斷發生，似是進入了一個小高潮。

2019年債券違約再次攀升

進入2018年債券市場違約事件增多。

中國人民銀行近日發布了《中國金融穩定報告(2019)》顯示，2018年公司信用類債券共有46家發行人的130只債券發生違約，涉及發行金額1243億元，同比增長219%。

從違約主體行業分布看，主要涉及綜合、房地產、商業貿易和公共事業等行業。從違約時間分布看，2018年上半年違約數量較少，下半年違約數量明顯增多。

2019年，有過之而無不及。

報告顯示，2019年公司信用類債券到期規模（含回售規模）預計超過6.3萬億元，并稱需要密切關注債券市場違約風險。

報告明確指出，“總體來看，2019年債券市場個體違約事件還可能持續發生，部分對債務融資依賴程度過高，尤其嚴重依賴短債滾存的企業，可能仍是年內違約的主要群體�！�

據Wind數據顯示，截至11月28日，2019年債券違約數量已達166只，涉及債券規模達到1425.9億元。

在違約數量和規模上均超過去年全年的水平。

報告同時指出，債券市場違約風險有向其他市場傳導的趨勢，從已發生的違約案例看，部分上市違約企業因債券違約而出現股價下跌，面臨股票質押融資爆倉風險。

目前，已有24家A股上市公司出現債券違約，違約債券共46只，涉及債券余額共計351.48億元。

涉互保風波 償債能力不被看好

11月28日，上清所公告稱，截止27日，西王集團未能將西王集團有限公司2018年度第二期短期融資券“18西王CP002”應付本息兌付資金8.61億元劃付至銀行間市場清算所指定賬戶。

資料顯示，“18西王CP002”的發行總額為8億元，債務融資工具代碼為041800442，發行期限為1年，債券利率為7.95%，主承銷商為浙商銀行和中信建投。

此前10月24日，西王集團2018年度第一期短期融資券“18西王CP001”的到期兌付日，上海清算所當晚發布公告稱，截至日終未收到該期債券兌付資金。

資料顯示，“18西王CP001”的融資規模為10億元，債券利息7.7%。

西王集團成立于1986年的山東省鄒平市西王村，中國企業500強企業，如今成為債市違約企業，著實令人唏噓。

但，這已不是個例，后果嚴重到難以估量。

據悉，2018年底以來，山東已經有多家知名民企爆發債務危機，其中4家“中國500強”企業已進入破產程序，比如金茂集團、晨曦集團、大海集團、勝通集團等大型企業

這主要源于山東企業間的“互�！毙袨�，金茂集團和大海集團這兩家500強破產的原因之一就是為山東天信集團做擔保，東辰集團的破產則將山東勝通集團拖下了水。

西王集團亦不例外，沒有逃出“互保”的泥淖。

2017年，同樣位于鄒平市的齊星集團陷入債務危機。破產時，齊星集團債務高達上百億元，涉及金融機構三十多家。

除齊星集團內部公司之間錯綜復雜的互保外，外部擔保也是隱憂重重。

而西王集團對齊星集團及下屬子公司提供擔保金額達29.073億元，是其最大擔保方。

雖然在當地政府的干預下，法院裁定解除了西王與齊星集團的擔保關系，但仍然要按照擔保金額的10%承擔擔保責任。

經審計后，西王集團需承擔的擔保金額為2.55億元。

截至6月30日，西王集團負債總額為306.85億元，資產負債率為61.58%，其中流動負債為163.69億元。

相較負債，西王集團的現金流凈額為13.58億，較上年同期49.65億元下滑72.65%。貨幣資金13.74億，貨幣資金下降明顯。

但有一組數據值得注意，那便是籌資活動現金流。

從齊星集團債務危機爆發后，西王集團的籌資活動現金流凈額開始轉負，2017年-2019年上半年，該凈額分別為-39.78億、-46.88億、-19.74億元。

現金流下降，債務增加，導致如今違約局面。進退兩難的是，由于一系列事件，西王集團被列為失信被執行人，嚴重影響市場對西王集團的信心。

2019年9月18日，西王集團原計劃公開發行6億元的“19西集05”債券，結果最終市場認購額僅為1.5億元。

償債能力被機構質疑，新債償舊債的日子也更加艱難。

擁有三家上市企業 日子難熬

目前，西王集團旗下擁有西王置業（02088. HK）、西王食品(000639,股吧)（000639. SZ）、西王特鋼（01266. HK）三家上市公司。

2019年前三季度，西王食品實現營業收入共計42.06億元，同比下降1.04%；實現凈利潤3.33億元，同比增長0.88%。

業績微降，但第三季度單季下滑較為明顯，三季度單季，西王食品實現凈利潤為1.08億元，同比下降13.45%。

但是，西王特鋼和西王置業的財報就沒有那么好看了，下滑明顯。

2019年上半年，西王特剛實現營收為59.6億元，同比微漲0.06%；公司歸母凈利潤為1.83億元，同比大幅下滑67.90%。

西王置業實現營收為2008.2萬元，同比上漲59.41%；公司歸母凈利潤為1228萬元，同比大跌73.4%。

增收不增利，日子難熬。

11月28日晚間，上清所公告稱，精功集團有限公司2017年度第一期中期票據“17精功MTN001”不能按期足額兌付利息，已構成違約。

違約再增一條，一切不容樂觀。

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