空倉跑贏“一哥”！私募清盤外資抄底，2019集體樂觀

　　空倉跑贏“一哥”！私募清盤外資抄底，2019集體樂觀

　　隨著2018年股市接連下挫，私募基金業(yè)績疲軟，曾經(jīng)的“公募一哥”王亞偉也難獨善其身。數(shù)據(jù)顯示，由王亞偉一手創(chuàng)辦的千合資本管理有限公司今年來業(yè)績表現(xiàn)堪憂。有空倉的基民調(diào)侃道，跑不贏劉翔，跑不贏CPI，2018年跑贏了“一哥”王亞偉。

　　千合資本基金產(chǎn)品全部告負

　　徐翔、王亞偉是A股的股神級代表人物，前者是“私募一哥”，后者是“公募一哥”。自從江湖沒了徐翔的傳說后，王亞偉則是眾多投資者關注的對象。

　　2018年如果你的股票跌幅小于30%，那么你的成績已經(jīng)跑贏了“一哥”王亞偉，金字招牌生銹。

　　華夏時報報道，千合資本旗下基金產(chǎn)品2018年業(yè)績?nèi)�部告負，且虧損幅度均超過9%。其中，6只基金跌幅超過20%，4只基金跌幅超過30%。據(jù)統(tǒng)計，由王亞偉掌舵的昀灃系列產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)均不佳，其中，昀灃2號跌幅31.68%，昀灃4號、昀灃9號、昀灃5號的跌幅分別為20%、15.34%、14.78%。截至2018年12月29日，昀灃已經(jīng)跌去38.83%，全年跌幅最高昀灃3號，2018年以來已虧損41.62%，昀灃3號的最新凈值為0.7165元。

　　數(shù)據(jù)顯示，王亞偉管理的昀灃基金成立于2012年12月27日，是目前千合資本旗下存續(xù)最久的產(chǎn)品之一，投資策略為股票策略。而千合資本成立于2012年9月，由王亞偉一手創(chuàng)辦。從2018年以來的收益數(shù)據(jù)來看，它們實在是有些辜負了市場對于“一哥”的期望。

　　王亞偉旗下的產(chǎn)品有最新凈值展示的合計有19只，平均虧損14.5%。其中，昀灃系列6只有凈值數(shù)據(jù)的基金平均虧損達24.035%。

　　旗下一私募產(chǎn)品提前清盤

　　王亞偉以玩重組聞名，自帶光環(huán)很多，曾經(jīng)管理的華夏大盤創(chuàng)造過五年十倍的輝煌，故市場上還流傳著“重組王子”、“股神”等美譽，是很多投資者的偶像。

　　王亞偉曾任華夏基金管理公司副總經(jīng)理、副總裁、投資決策委員會主席、華夏大盤精選基金和華夏策略混合基金經(jīng)理。2007年，華夏大盤精選以226%的凈值增長率高居國內(nèi)各類型基金之首，2008年，華夏大盤精選又在股市暴跌中成為基金抗跌亞軍，自此成就王亞偉“公募一哥”的光環(huán)。2012年5月王亞偉因個人原因離開華夏基金，同年9月在深圳成立了千合資本。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，王亞偉在華夏基金時所創(chuàng)的驕人業(yè)績，除了其自身的投資成功以外，更有賴于華夏基金這個強大的平臺。早年間，華夏基金公司一度是公募基金行業(yè)的領頭羊，其投研人員數(shù)量在鼎盛時超過百余人，獲得的信息量可想而知，而如今千合資本的人員數(shù)量無法與其相比，加之近年來市場波動劇烈，這對于靠絕對收益生存的私募基金來說壓力著實不小。

　　2018年的A股市場行情趨弱，讓私募大佬也同樣頭疼。弱市之下無英雄，有人爆倉、有人清盤、有人突然改變策略，很多私募基金也都踩到清盤的警戒線，這其中也不乏諸多“百億大佬”的身影。

　　報道稱，2018年11月22日，曾經(jīng)的“公募一哥”王亞偉旗下千合資本的產(chǎn)品——中鐵寶盈祥云3號被曝提前清盤，一時間令業(yè)內(nèi)頗為唏噓。

　　千合資本認為，當前市場的下跌，雖然有理性的避險成分，但也有非理性的恐慌情緒。

　　比“賺得多”到“回撤少”

　　2018年上證綜指報2493.90點，全年下跌24.59%；深證成指報7239.79點，全年下跌34.42%；創(chuàng)業(yè)板指報1250.53點，全年下跌28.65%。在此背景下，國內(nèi)私募基金也虧損嚴重，高達80%以上的私募基金出現(xiàn)虧損。

　　從前比誰“賺得多”，2018年比誰“回撤少”。2018年私募基金的日子不好過，而這在股票私募基金身上體現(xiàn)得尤為明顯。一圈數(shù)據(jù)看下來，總的來說，今年你只要最終業(yè)績高于負數(shù)，真的都該偷著樂了。

　　2018年雖然滿身傷痕，但是對于2019年，多數(shù)私募表示越是這個時候越不能氣餒，隨著估值進一步走低，安全邊際越來越高，真正的價值投資時代或將開啟。

　　上一次歷史性的底部在2013年中，上證指數(shù)的市盈率在10倍左右。

　　上市公司的積極回購也預示著市場底部。新年伊始，上市公司回購股份依然熱情似火。開年前三天，已有5家A股公司披露大手筆回購股份預案，合計涉及金額44億元。

　　作為聰明資金的代表，外資恰恰看到了A股市場所釋放的正面信號，才對中國市場持續(xù)抱有信心。

　　2018年私募基金清盤產(chǎn)品數(shù)量超過8000只。而在2014年至2017年，各年清盤的基金數(shù)量分別為782只、1824只、2288只和3572只。2018年的私募清盤數(shù)量明顯多過往年。

　　然而，在國內(nèi)私募掀起“清盤潮”的背景下，外資私募卻加快了布局A股的步伐。2018年，安中、元勝、橋水、畢盛、瀚亞、未來益財?shù)韧赓Y機構登記成為私募證券投資基金管理人，截至2018年年底，共有18家外資私募在協(xié)會登記備案了合計27只私募產(chǎn)品。

　　2019年以來，外資私募陸續(xù)有新產(chǎn)品備案。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會的私募基金公示信息，1月2日，畢盛（上海）投資管理有限公司旗下的畢盛獅惠私募證券投資基金完成備案，當天元勝投資管理（上海）有限公司旗下的元盛中國多元化金選五號私募基金也完成備案；1月3日，霸菱海外投資基金管理（上海）有限公司旗下的霸菱全球信用債債券私募基金完成備案。三只私募基金類型均為私募證券投資基金。

　　2018年A股接連“入摩”與“入富”，隨著A股納入比例陸續(xù)提升，千億外資持續(xù)流入。

　　截至2018年12月28日，北向交易資金在2018年累計凈買入A股2492億元，較2017年增長約47%，創(chuàng)歷史紀錄；而南向交易資金通過港股通凈買入827億港元，成為開通以來年度最小凈買入金額，也首次被北向資金凈買入金額反超，全年呈現(xiàn)“南冷北熱”局面。

　　私募大佬看好2019年

　　1月4日，中國央行宣布全面降低存款準備金率。中信證券(600030,股吧)稱，降準屬于“預期內(nèi)的超預期”。前海開源楊德龍表示，央行開年即啟動降準，大力支持實體經(jīng)濟。星石投資表示，利好政策不斷，全面降準只是開始。

　　2018年私募基金受傷慘重，不過對于2019年的行情，多數(shù)私募仍然較為樂觀。

　　2018年12月28日，千合資本投資總監(jiān)崔同魁在全球私募基金峰會上表示：“2019年的市場大概率分化，可能類似2012年的市場。2012年誕生了十大牛股，2019年的個股性機會可能成為機構間的勝負手，預計這些個股將具備很高的稀缺性。”

　　清和泉資本董事長劉青山也表達希望說：“2019年也許會比2018年好過得多。一方面，在A股所有牛市之前，都有1至2年的大跌；另一方面，2019年的基本面、流動性將有所好轉。此外，從A股過去20年的表現(xiàn)看，如果A股和商品市場當年都大跌的話，次年兩者至少不會都大跌，而且至少有一類資產(chǎn)會有正收益。”

　　高溪資產(chǎn)合伙人陳繼豪認為，從估值角度看，很多股票已經(jīng)跌出了價值，再度大幅殺跌的可能不大。因此，2019年不會比2018年更困難，相反會有很多結構性市場機會。

　　巨澤投資董事長馬澄認為，A股2019年下行空間有限。上半年整體磨底，下半年隨著實體經(jīng)濟的好轉有望震蕩走高，全年預計運行在2300~3000點區(qū)間，其間不乏有較好的結構性投資機會。

　　華炎投資基金經(jīng)理賴燕群表示，2018年是金融市場寒冬，最壞的時候可能已經(jīng)過去，2019年可能是一個底部的寬幅震蕩，不會有大的趨勢性機會。從長期來看，已經(jīng)進入可以長線布局的階段。

　　星石投資首席執(zhí)行官楊玲認為，去年的市場肯定會比大家想象的要好一些，今年的市場應該要稍微的樂觀一點。她把背后的原因稱為“復興牛市醞釀科技類領漲”：結構性的投資機會，會在科技類的弱周期成長股上。另外，從政策點來判斷今年應該是政策利好不斷，其中包括貨幣政策、財政政策。

　　重陽投資表示，由于企業(yè)盈利優(yōu)劣分化和市場利率信用利差的擴大，行情將從2018年的結構性收斂轉為2019年的結構性發(fā)散，且結構性發(fā)散行情存在超預期可能。果斷布局結構性發(fā)散行情的贏家，關注科創(chuàng)、現(xiàn)代服務業(yè)、消費品及弱周期行業(yè)龍頭等公司。

　　弘尚資產(chǎn)表示，2019年至少不會是熊市，大概率是震蕩市，小概率是小牛市。中長期看好云計算、養(yǎng)老健康、先進制造、消費服務，但需要從中精選估值、景氣度和市場預期合理的細分子行業(yè)。

　　煜德投資表示，展望2019年，我們認為市場中至少有結構性機會，來自于硬資產(chǎn)、好公司、創(chuàng)新企業(yè)。這些公司在2018年無效的市場里被低估，隨著今后專業(yè)化機構投資者越來越多、市場的效率越來越高，一大批好公司會被發(fā)掘。

　　世誠投資表示，2019年A股將進入外資主動配置的時代。2019年MSCI和FTSE的權重有可能升到3%，估計指數(shù)帶動的增量有2000億人民幣。這是我們的基本假設，最差情況800億，最樂觀可能5000億以上。

　　東方港灣認為，2019年的市場會出現(xiàn)結構性分化，會出現(xiàn)結構性投資機會。科創(chuàng)板今年推出，會比較早落地，同樣值得關注。

　　三季度陽光私募持股明細

　　作為A股市場的生力軍，陽光私募近年來取得飛速發(fā)展，目前其規(guī)模超過10萬億元，對資本市場舉足輕重。從股價表現(xiàn)來看，私募大規(guī)模持有或增持上市公司股票，對股價產(chǎn)生提振作用。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年三季度陽光私募合計持有的964只股票。其中，增持195只股票，減持309只股票。重點持股明細如下：

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