截至8月25日，A股市場已有7家券商披露2024年半年報，中小券商業績出現較為明顯的分化�？偟膩砜�，6家券商業績均出現不同程度下滑，僅有1家券商業績實現營收與凈利潤正增長。
得益于金融投資收益增加，第一創業(002797)業績增長較快，不過營收規模相對于其他券商較小。從盈利規模來看，國信證券(002736)的凈利潤較為領先，總額超過30億元。國海證券(000750)的業績表現最為落后，凈利潤同比降逾六成。
筆者關注到，國海證券業績表現不佳，背后是各大業務收入均出現下滑，其中投行業務受到的打擊最大。2024年半年報顯示，其企業金融服務業務收入同比下滑超過60%。近幾年來，該業務持續虧損。
上市券商業績分化，整體業績出現下滑
截至目前，已披露2024年半年報的上市券商共有7家，分別為國信證券、東吳證券(601555)、國海證券、方正證券(601901)、浙商證券(601878)、第一創業和西部證券(002673)。其中，6家券商業績均出現不同程度下滑，僅有第一創業實現營收與凈利潤“雙增”。
具體來看，第一創業實現營收為15.24億元，同比增長5.47%；實現凈利潤為3.999億元，同比增長26.56%。2024年半年度業績快報中，第一創業將業績增長歸結為投資收益較上年同期有較大增長。
上述券商中，方正證券業績降幅表現相對較低，但是第二季度下滑較大。今年第一季度，方正證券營收與凈利潤分別同比增長11.97%和41.06%；由此計算，第二季度營收與凈利潤分別下滑23.84%和35.86%。
國信證券的規模較大，營收與凈利潤均高于其他券商，降幅亦表現相對較低。值得注意的是，8月26日，國信證券股票正處于停牌狀態，公司籌劃發行股份收購萬和證券53.0892%的股份。交易完成后，國信證券將成為萬和證券的控股股東。
上述7家券商中，國海證券的業績下滑幅度最大。今年上半年，國海證券實現營收為19.25億元，同比下滑7.33%；實現凈利潤為1.426億元，同比下滑63.45%，成為唯一凈利潤同比“腰斬”的券商。國海證券營收規模僅高于第一創業，但是凈利潤水平不及第一創業的一半，反映出公司的盈利能力較差。
另外，東吳證券、浙商證券和西部證券的營收與凈利潤均有所下滑。其中，浙商證券的總營收規模最大，不僅高于東吳證券，也高于國信證券，但是凈利潤卻明顯低于東吳證券，僅比西部證券多出1.31億元。
國海證券業績不佳，投行業務持續虧損
2024年半年報顯示，對于營收下滑，國海證券解釋為手續費及傭金凈收入、公允價值變動收益、投資收益減少。筆者關注到，國海證券旗下各大業務的收入均出現下滑，其中企業金融服務業務收入同比下降六成。
具體來看，財富管理業務包括證券經紀、期貨經紀和代理銷售金融產品等業務。今年上半年，該業務收入為5.48億元，同比下滑9.37%，營業利潤率同比下滑35.27%。
銷售交易與投資業務包括證券自營、金融市場、中小企業交易與投資、另類投資等業務，今年上半年實現收入為2.48億元，同比下滑11.42%，但是營業利潤率反而上升6.55%。
企業金融服務業務主要為權益融資、固定收益融資，也就是投資銀行業務。今年上半年，該業務成為下滑幅度最大的板塊，收入為1523萬元，同比下滑67.74%。由于收入未能覆蓋成本，該業務主營利潤虧損3483萬元。
值得注意的是，自2020年以來，國海證券的企業金融服務業務的利潤連續4年下滑，后續連續兩年虧損，持續處于虧損中。2022年及2023年，該業務主營利潤分別虧損2906萬元和5169萬元。
投資管理業務包括資產管理、公募基金和私募基金等業務。今年上半年，該業務實現營收為3.12億元，同比下滑35.76%。截至今年中期，資產管理業務的管理規模為632.68億元，公募業務的管理規模為794.71億元，較去年末均有所增長。
不過，國海證券未在2024年中報中披露私募業務的管理規模。筆者關注到，私募業務主要由國海證券全資子公司國海創新資本投資管理有限公司開展，今年上半年，該子公司凈利潤虧損3597萬元。
此外，國海證券將研究等業務歸為“其他業務”。今年上半年，其他業務實現收入為7.843億元，占總營收比重40.75%，但是主營利潤為虧損6067萬元。
今年上半年，上市券商業績整體表現欠佳，前述7家券商中僅有1家實現營收與凈利潤“雙增”，其余券商業績均出現不同程度下滑。其中，國海證券的業績同比降逾六成，成為業績下滑最大的券商，公司旗下各大業務收入均有所減少。
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