拓維信息(002261)業績再遭重挫。近日，拓維信息披露2024年半年報顯示，公司實現營收同比增長超過六成，凈利潤卻同比大降超過九成。事實上，拓維信息業績增收不增利，2023年下半年就出現該情況，當年財報還收到深交所的問詢函。
對于2024年上半年凈利潤下滑，拓維信息將原因歸結于財務費用增加及計提資產減值；對于2023年下半年虧損，拓維信息解釋為毛利率下降、期間費用增加、計提研發支出和商譽減值等多種因素。
筆者關注到，拓維信息曾搭上華為概念和AI風口，在2023年上半年股價飆升，被稱為“AI大牛股”。隨著市場炒作降溫及公司業績下滑，拓維信息的股價也大幅回調，但是市值仍超過百億。300多萬元的凈利潤能否支撐百億市值呢？
業績增收不增利，凈利同比降逾九成
公開資料顯示，拓維信息依托AI、開源鴻蒙、大數據、云計算、物聯網等技術能力，核心業務有軟件服務、智能計算、昇騰AI、開源鴻蒙等。目前，拓維信息已成為華為“云+鯤鵬/昇騰AI+行業大模型+開源鴻蒙”領域全方位戰略合作伙伴企業。
8月19日晚，拓維信息2024年半年報出爐，公司營收增長較快，但是凈利潤出現大幅下滑。具體來看，公司實現營收為17.28億元，同比增長61.07%；實現凈利潤為333.5萬元，同比下滑94.23%。
2024年半年報預告中，拓維信息就表示，公司基于“AI+鴻蒙”戰略的持續聚焦落地，以及軟硬一體化產品的研發推進，主動加大對智能計算產品與業務的投入布局，主動調整營收結構，營收取得較快增長。
不過，拓維信息的銀行借款及財務費用同比增加較大。今年上半年，拓維信息的財務費用為1687萬元，較去年同期增加約1539萬元，背后是利息費用大幅增加至2852萬元。
筆者關注到，近三年來，拓維信息的負債總額迅速增長。2021年末，公司資產負債率尚為25.28%，到2023年末就增長至48.76%，今年中期進一步增長至53.18%。
其中，短期借款和長期借款等有息負債增長較快。截至今年中期，拓維信息的短期負債和長期負債分別為12.47億元和5.12億元，而在2021年末短期負債不足2億元，長期負債甚至為0元。
拓維信息還表示，公司調整手機游戲《餐廳大亨》的經營思路，將原SLG+模擬經營的餐廳項目改造成符合國內手游市場泛用戶的休閑模擬經營為主的餐廳小游戲，公司基于減值測試情況計提無形資產減值準備。今年上半年，拓維信息計提資產減值約3352萬元，其中無形資產減值準備約2019萬元。
去年財報遭問詢，長期業績不穩定
筆者關注到，拓維信息業績增收不增利，此前在2023年下半年就已有發生，當年財報還收到深交所的問詢。深交所向拓維信息下發的問詢函中提出，“分析說明2023年度下半年營業收入大幅增長、但凈利潤虧損的原因”。
數據顯示，2023年下半年，拓維信息實現營收為20.81億元，較上半年增長93.92%；實現凈利潤為虧損1285.15萬元，較上半年減少122.23%。對此，拓維信息給出三個理由：
一是低毛利率的智能計算業務的收入占比提升，以及智能計算、軟件及服務業務的毛利率有所下滑，導致毛利潤增速大幅低于營收增速；二是下半年期間費用較上半年增加9257萬元，主要為引進人才、核算年終獎的支出；三是手機游戲方舟：英雄黎明項目終止，另一款手機游戲餐廳因持續調優等原因推遲上線，計提開發支出和商譽減值1545萬元。
值得注意的是，直至2024年上半年，拓維信息的毛利率仍處于下滑趨勢。其中，智能計算產品毛利率為10.18%，較去年末減少2.06個百分點；軟件及服務毛利率為21.93%，較去年末減少5.40個百分點。
將時間線拉長來看，拓維信息近些年業績波動較為顯著。2018年，拓維信息凈利潤虧損13.66億元，創近些年來最大虧損；2019年至2021年，拓維信息的業績持續恢復，但是凈利潤僅為1.52億元；2022年，拓維信息再次陷入巨虧，凈利潤虧損10.13億元；2023年，拓維信息業績恢復盈利。
盡管中長期累計虧損嚴重，但是拓維信息的股票在2023年曾迎來大漲。2023年上半年，拓維信息搭上華為概念和AI風口，股票獲市場熱炒，股價從6元多的價格最高漲至23元，累計漲幅近3倍，被稱為“AI大牛股”。
8月20日，拓維信息股價收盤跌幅4.10%，跌至9.83元/股，較高點已明顯回落，但總市值仍超過120億元。即使拓維信息有華為鴻蒙概念的加持，不過300多萬元的凈利潤能否支撐百億市值，目前仍有待觀察。
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