2023年6月遞交招股書的上海龍創汽車設計股份有限公司（以下簡稱“龍創設計”）近日更新了財務數據，繼續闖關創業板IPO。
從最新披露的財務數據來看，龍創設計2023年增收不增利，但是并沒有延續2021年和2022年的現金分紅，這或許與此前監管機構“嚴密關注擬上市企業是否存在上市前突擊‘清倉式’分紅”有關。
但是，龍創設計依舊沒有擺脫“單一大客戶”的隱患，且應收賬款還在持續增長。
去年凈利潤同比下降
資料顯示，龍創設計的前身為上海龍創汽車設計有限公司，由王珣、胡崢楠兩名自然人于2003年7月18日創立，公司主營業務為汽車設計、零部件及改制車設計制造、其他專業技術服務以及電動滑板車生產銷售，實際控制人為王珣，截至招股說明書簽署日合計控制龍創設計54.86%股份的表決權。
招股說明書顯示，2021-2023年，龍創設計分別實現營業收入5.38億元、7.61億元、8.10億元；歸母凈利潤0.40億元、1.17億元、0.99億元；扣非歸母凈利潤0.37億元、1.10億、0.90億元。
龍創設計2022年同比2021年業績增長明顯，雖然2023年營業收入增長，但是歸母凈利潤卻同比下降約15%。
同時，龍創設計預計“2024年1-6月營業收入為4億元至4.5億元，與上年同期相比波動-4.37%至7.59%；歸母凈利潤為0.45億元至0.50億元，與上年同期相比下降16.17%至6.85%；扣非歸母凈利潤為0.43億元至0.48億元，與上年同期相比下降13.36%至3.29%。”
“上述2024年1-6月業績系公司結合在手訂單執行情況和已實現收入等情況進行預計，不構成公司的盈利預測或業績承諾。”龍創設計在招股說明書中如是說。
報告期內，龍創設計加大了海外市場開拓，海外汽車設計業務收入增長迅速，最近三年海外汽車設計業務收入復合增長率達到101.36%，占公司收入比例由2021年13.95%上升至2023年37.59%，為公司營業收入增長提供了重要支持。
盡管營業收入增長較快，龍創設計的應收賬款增速也不小。
2021-2023年，龍創設計的應收賬款分別約為1.74億元、2.23億元、2.76億元，呈現逐年增長的態勢。
龍創設計表示，“未來若汽車行業政策發生重大變動、市場景氣度變動較大或汽車公司融資難度上升，均可能會導致公司應收賬款回款困難，產生公司應收賬款無法回收的風險。”
存在單一大客戶依賴風險
盡管龍創設計的營業收入逐年增長，但是存在主要客戶相對集中風險及單一客戶重大依賴的風險。
2021-2023年，龍創設計的前五名客戶收入占比分別為44.29%、43.99%和 52.06%，客戶集中度相對較高。
在風險提示中，龍創設計表示“若公司主要客戶的市場地位、經營和財務狀況發生不利變化、公司與主要客戶之間的合作關系受到不利影響、主要客戶合同訂單無法如期執行等情形，將會對公司的經營業績造成不利影響。”
其中，龍創設計的第一大客戶為VinFast，報告期內公司從VinFast獲取的收入占比分別為13.49%、20.28%和34.15%。
2023年，龍創設計存在來源于VinFast的毛利貢獻占比超過50%的情形，根據《監管規則適用指引——發行類第 5 號》的規定，公司存在對VinFast單一客戶重大依賴的情形。
資料顯示，VinFast成立于2017年，是目前越南唯一的自主電動汽車品牌制造商，有“越南特斯拉”之稱。自2021年首次交付至2023年底，VinFast已在全球范圍內累計交付42291輛電動汽車，其中2023年累計交付34855輛電動汽車，主要在越南市場銷售。
龍創設計為VinFast 提供整車“交鑰匙”服務的兩款車型，是中國首次為東南亞國家提供整車研發以及全產業鏈出口的汽車研發服務，成為越南歷史第一次國產新能源汽車整車下線的國家工程項目。
截至2023年12月末，龍創設計關于VinFast的在手訂單金額為1.12億元。
龍創設計招股書顯示，由于新車型推出時間較短，目前VinFast處于虧損狀態，主要通過Vingroup集團及其關聯公司及其他外部機構融資解決運營資金。VinFast已經建立汽車研發團隊，并計劃進一步擴大研發團隊規模。
值得注意的是，2021-2023年，VinFast均是龍創設計的應收賬款第一名，金額分別約為0.31億元、0.57億元、1.45億元，占各年應收賬款余額比例分別為13.76%、19.93%、44.04%。
“如果公司未來與VinFast的合作關系發生重大不利變化，包括VinFast車型研發需求大幅減少、VinFast經營和財務狀況發生不利變化、市場競爭加劇等情況發生，將對公司經營業績帶來重大不利影響。”龍創設計在招股說明書中如是說。
募投項目市場前景有待觀察
資料顯示，龍創設計的核心業務為整車設計研發，專注于為國內外各大汽車主機廠提供從概念設計到車型產品落地量產的全流程研發解決方案，汽車設計業務收入占公司每年營業收入75%以上。
近年來，龍創設計加大了在新能源汽車的業務拓展，其收入增長主要來源于新能源汽車設計及海外汽車設計業務。
2021-2023年，龍創設計的新能源汽車設計業務占營業收入比例分別為41.01%、58.14%和70.92%，占汽車設計業務收入的比例分別為52.90%、66.21%和81.10%，占比逐步增加，新能源汽車市場對該公司收入影響比例逐漸提升。
此次IPO，龍創設計擬募資約4.8億元，其中，2.22億元將用于“純電智能汽車平臺項目”，5837.5萬元用于“電子電氣架構研發項目”，1974.76萬元用于“協同研發平臺系統建設項目”，1.8億元用于補充流動資金。值得注意的是，補流資金約占募資總額的37.5%。
在市場發展形勢下，為了搶占新能源汽車設計的市場份額，汽車設計公司需要提前研究開發智能化、輕量化的核心技術，以滿足汽車主機廠對未來商業布局的規劃。
但是，在研發投入方面，2021-2023年，龍創設計的研發費用分別為3415.92萬元、4791.43萬元、5985.92萬元，占營業收入比例分別為6.35%、6.29%、7.39%，低于同行業可比公司阿爾特、埃維股份。
此次IPO募投項目中最重要的是“純電智能汽車平臺項目”，龍創設計認為，項目實施后，公司將提高純電智能汽車平臺相關產品的設計開發及評審能力與效率，開展上下車體的結構解耦、車輛域控制器技術、線控轉向技術、線控制動技術等相關研發項目。“將有效提升公司針對新能源汽車核心零部件的設計服務能力，從而增強公司的核心競爭力，擴大市場份額。”
但是，龍創設計并沒有給出上述項目未來的建設周期與預期收益，市場前景究竟如何還有待觀察，最終能否獲得發審委的認可也尚是疑問。
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