近期，財信證券發布“美容護理行業月度點評”，其中統計數據顯示，6月16日至7月15日，申萬美容護理指數下跌6.56%，由于受“618”大促規則改變影響，6月化妝品銷售環比回落。
對此，財信證券點評稱，短期而言，在消費弱復蘇以及消費者庫存持續去化的背景下，化妝品消費意愿可能還是相對偏弱；但長期來看，行業整體增長邏輯并未改變，隨著消費持續復蘇以及海外品牌持續釋放市場空間，具備本土化優勢且具備高性價比的國貨品牌或將加速崛起。
醫美板塊成長性可觀
坊間一直流傳著這樣一句話，“女人、孩子和老人的錢是最好賺的。”
網絡上有人做了一個粗略統計，普通人最基礎的日常防曬、面部護理，以及抗衰老措施，可以每年15000元開銷計算；面部SPA、果酸煥膚、水光針等美容花費可以每年30000元計算；屬于醫美范疇的超聲炮、熱瑪吉、祛眼袋等更是一筆不小的開銷。
如從25歲開始計算，假設平均壽命80歲，期間護膚與抗衰治療預計將花費近百萬，且是一項需要長期、持續性投入的花銷。
普通人尚且如此，明星、貴婦們的保養花銷更加沒有上限，傳聞張雨綺一個月在臉上花費將近70萬，伊能靜每年凍齡金額高達7位數。
可見，“女人的保養賬單能令男人顫抖”所言非虛。
據中國整形美容協會、德勤中國等權威機構聯合發布的《中國醫美行業2024年度洞悉報告》預測，2024年我國醫美市場增速將達到10%，未來四年預計增速保持在10%-15%之間。
在生活水平提高的當下，消費者對美容的需求愈發強烈，對醫美的接受程度也越來越高，而具有靈活、創傷小、恢復期短、風險低等特點，非手術類輕醫美發展迅速，逐漸成為主力市場。觀研報告數據顯示，2022年我國非手術類輕醫美市場規模達1207億元，預計2023年將增至1461億元。
財信證券點評認為，滲透率提升、輕醫美化率提升、國產替代率提升邏輯持續演繹，并持續看好醫美板塊未來成長性。
下游醫用敷料行業發展迅猛
與醫美行業密不可分的醫用敷料行業也將隨著醫美板塊的成長而成長。
根據介紹，醫用敷料，主要用于激光、刷酸等對皮膚有一定刺激和損傷的臨床操作術后皮膚屏障修復，其功效主要是特定情形下的鎮靜、舒緩、角質層水合保濕。
數據顯示，中國醫用敷料市場規模從2017年的67億增長至2021年的259億，近5年的年均復合增長率超過40%，并且每年都能維持兩位數的增長率。預計2025年，醫用敷料市場規模將突破700億。
公開資料顯示，我國《醫療器械分類目錄》規定，醫用敷料雖然屬于中高端功能性護膚品，但屬于醫療器械產品大類，根據形態劃分，可進一步拆分為貼片式和非貼片式，其中貼片式為主流，俗稱“醫美面膜”。
2017年左右，薇姿、理膚泉等國際品牌掀起了功效護膚熱潮，一大批打著醫美、術后修復面膜品牌相繼涌現。在得到消費者認可后，各大種草平臺開始宣傳與售賣，使醫用面膜這一產品迅速出圈。
數據顯示，2017年到2021年，我國貼片式醫用敷料消費量從1.6億片增長至5.3億片，5年均復合增長率近40%，行業滲透率約為30%。預計2025年，我國貼片式醫用敷料消費量將突破10億片大關，按照終端平均售價每片15元計算，市場規模將達到157.5億元，發展潛力巨大。
產業鏈公司受益
無論醫用面膜還是普通護膚面膜，膜布的主要原材料均為水刺無紡布，被外界譽為“水刺無紡布龍頭企業”的諾邦股份所主打生產的水刺非織造材料主要用于美容護理、工業用材、民用清潔、醫用材料四大產品領域。
2023年財報數據顯示，諾邦股份實現總營收19.15億元，同比增長20.48%；凈利潤約8264萬元，同比大增119.07%，遠超行業平均水平，公司盈利能力顯著提升。
其中，水刺非織造材料及其制品在公司主營業務中占據重要地位。
數據顯示，2023年，水刺非織造材料制品收入達到11.80億元，同比增長21.44%，占總營業收入的61.63%。同一個報告期內，水刺非織造材料本身收入也達到7.18億元，同比增長19.15%，占營業收入的37.39%。
由于營收的大幅增長以及成本控制得當，水刺非織造材料及其制品的毛利率和凈利率均有所提升。具體來看，水刺非織造材料制品和水刺非織造材料的毛利率分別為13.39%和20.41%，整體毛利率達到16.16%，同比上升2.32個百分點。凈利率方面，公司全年凈利率為5.19%，較上年同期上升1.93個百分點。
醫美板塊與醫用敷料板塊的快速崛起，給諾邦股份帶來巨大的成長空間，隨著居民一次性衛生用品消費的升級，濕巾、廚房濕巾、衛生巾、紙尿褲、洗臉巾、濕廁巾等家庭用品消耗量上升也為其帶來更多利潤增長點。
根據2024Q1財報數據顯示，諾邦股份凈利潤為2048萬元，比上一年同期大增98.70%。財報雖未具體列明水刺非織造材料的凈利潤金額與占比，但從往期財報中便可窺得一二。
值得一提的是，2023年也是諾邦股份真正意義上開啟自有品牌“小植家”的元年。
據了解，小植家秉承“純植物，真呵護”品牌理念，致力于為中國更多家庭提供全面的家居日用清潔服務。其產品涉及洗臉巾、棉柔巾、濕巾等民用清潔產品，以及舒散可沖散衛生巾等健康護理產品。2023年，小植家實現銷售1652.94萬元，同比增長67.52%。
財信證券分析認為，醫美與日常個護已成為國民消費剛需，人口數量決定了需求市場的龐大，疊加海外出口市場，對國內個護企業、材料企業而言是壯大發展規模的好機會，企業有望迎來新的生命周期。
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