智通財經APP注意到，債券投資者將在未來數年內提高法國政府借款的利率，該國的政權更迭可能對這個歐洲第二大經濟體產生深遠影響。
蘇黎世保險公司和Neuberger Berman表示，即使勒龐的國民聯盟在即將到來的投票中未能獲得絕對多數，市場也將繼續要求更高的收益率來購買法國債券。包括法國興業銀行在內的其他機構預計，令債券承壓的政治不確定性將持續到2027年總統大選。
自本月早些時候法國總統馬克龍解散議會要求提前投票以來，法國10年期政府債券收益率相對于德國10年期政府債券上漲了30多個基點，目前已穩定在略低于80個基點的水平——這是十多年前歐元區主權債務危機期間的水平。
蘇黎世保險首席市場策略師 Guy Miller 表示，“相對于德國，法國的貿易方向發生了重大變化。”“我只是不認為法國債券的息差會再次達到過去的水平。”
重新定價的驅動因素是雙重的。勒龐領導的政黨在民意調查中遙遙領先，盡管人們對法國債務負擔的擔憂日益加劇，但該黨仍吹捧了一些代價高昂的預算措施——盡管該黨最近幾天收回了一些承諾，以尋求在經濟問題上提高可信度。
還有一種擔憂——至少在一定程度上——極右翼的崛起會破壞與歐盟的關系，并可能在某一天對歐元區的存在構成挑戰。
法國債券收益率是否有可能在更高的水平上穩定下來，將對法國經濟產生深遠的影響。法國財政部估計，更高的借款價格將使國家每年額外支出8億歐元(8.59億美元)。如果這一水平持續下去，五年后，每年的額外成本將在40億至50億歐元左右，10年后將高達90億至100億歐元。
法國興業銀行警告稱，即使馬克龍的政黨在未來幾周意外贏得議會多數席位，這種風險溢價也可能持續存在。這是因為一個更強大的極右翼隊伍仍可能使法律制定過程復雜化，并阻礙改革。
法國興業銀行利率策略主管Adam Kurpiel表示，即使在馬克龍所在政黨獲得多數席位的市場“最好情況”下，“法國債券的特殊溢價可能會縮小，但不會完全消失”。
他補充稱，在這種情況下(與當前民調結果相反)，法德利差可能收窄，但不會低于50- 55個基點區間，而若國民聯盟獲勝，利差可能在75- 90個基點區間找到新的平衡。
“因此，OAT政權更迭的風險可能被當局低估了，”庫爾皮爾說。
緊張的財政狀況
選舉之爭使這個國家本已捉襟見肘的財政狀況更加引人注目。國際貨幣基金組織(IMF)表示，如果不采取進一步措施控制預算，法國債務將在2024年升至經濟產出的112%，并在中期以每年約1.5個百分點的速度增長。
歐盟周三譴責法國的赤字超過了歐盟3%的上限，標普全球評級公司上個月剛剛下調了法國的主權信用評分。
Neuberger berman高級投資組合經理Robert Dishner表示:“（法國）財政狀況并不好。”
不過，富達國際宏觀和戰略資產配置全球主管 Salman Ahmed 表示，法德利差穩定在當前水平附近不一定會引發恐慌。
"市場正在消化更多風險溢價，但我們預計不會出現全面的主權危機，" Ahmed表示。“法德利差達到120個基點將令人擔憂，我們離這個水平還有一段距離。”
其他人預計，德法利差擴大的勢頭遠未結束。Federated Hermes預測，在大選前，收益率差將上升90個基點，而凱投宏觀表示，100個基點可能成為新常態。
安盛投資管理公司首席投資官 Chris Iggo 表示:“市場仍可能出現相當大的波動。”“很難看到價差回到三、四周前的水平。”
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