2月20日盤后，硅寶科技(300019)（SZ300019，股價(jià)13.79元，市值53.93億元）公告稱，公司當(dāng)天與太倉(cāng)嘉好實(shí)業(yè)有限公司、史云霓簽署了《股權(quán)收購(gòu)框架協(xié)議》，公司擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)江蘇嘉好熱熔膠股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱嘉好股份）100%股權(quán)。
記者注意到，經(jīng)初步評(píng)估，嘉好股份的整體估值暫定為4.8億元，最終以評(píng)估師事務(wù)所評(píng)估的值為參考，由公司與股權(quán)出讓方協(xié)商確定。嘉好股份自2023年2月起在新三板掛牌，此前還曾謀劃在A股上市。
對(duì)于收購(gòu)原因，硅寶科技稱，嘉好股份是熱熔壓敏膠行業(yè)的龍頭企業(yè)之一。嘉好股份與公司在技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)和地域等方面具有協(xié)同效應(yīng)，本次收購(gòu)有利于公司優(yōu)化整合資源，形成互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)。
2月21日，硅寶科技董秘李媛媛對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前上述交易僅是簽訂了框架協(xié)議，還未開(kāi)始盡調(diào)。
標(biāo)的估值暫定4.8億元，曾沖刺創(chuàng)業(yè)板上市未果
硅寶科技擬收購(gòu)的標(biāo)的公司嘉好股份系熱熔壓敏膠行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，為國(guó)家級(jí)“專精特新小巨人”企業(yè)。
據(jù)披露，嘉好股份主營(yíng)熱熔壓敏膠研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于標(biāo)簽印刷、衛(wèi)生用品、醫(yī)療用品、防水材料、膠帶等行業(yè)。
熱熔壓敏膠是一種安全環(huán)保的高分子粘結(jié)材料，物理性能優(yōu)異，具有安全、環(huán)保、無(wú)毒、運(yùn)輸便捷、粘結(jié)性高等特點(diǎn)，被譽(yù)為“綠色膠粘劑”。
從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，截至2023年9月末，嘉好股份的總資產(chǎn)為5.34億元，凈資產(chǎn)為3.53億元。2022年及2023年前三季度，嘉好股份的營(yíng)業(yè)收入分別為7.95億元、5.9億元，凈利潤(rùn)為2917.44萬(wàn)元、3976.96萬(wàn)元。經(jīng)雙方初步協(xié)商，嘉好股份的整體估值暫定為4.8億元。
作為細(xì)分領(lǐng)域的龍頭之一，嘉好股份曾謀求在A股上市。2021年，嘉好股份首次遞交了創(chuàng)業(yè)板招股書(shū)（申報(bào)稿），2022年8月IPO進(jìn)程終止，2023年2月，其在新三板掛牌。
值得注意的是，從2020年—2022年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，嘉好股份處于增收不增利的狀態(tài)，毛利率持續(xù)下滑。但在2023年上半年，公司毛利率同比有所回升，凈利潤(rùn)則同比增長(zhǎng)113.25%。對(duì)此，嘉好股份稱，主要系上年同期將前期的發(fā)行支出轉(zhuǎn)入管理費(fèi)用及上年同期將大額應(yīng)收余額由比例計(jì)提轉(zhuǎn)為單項(xiàng)計(jì)提導(dǎo)致管理費(fèi)用、信用減值損失大幅增加所致。
如今，嘉好股份擬“委身”硅寶科技，曲線登陸資本市場(chǎng)。對(duì)于這一交易的原因，嘉好股份稱，硅寶科技是有機(jī)硅密封膠行業(yè)龍頭企業(yè)，并已在創(chuàng)業(yè)板上市。硅寶科技與嘉好股份在技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)和地域等方面具有協(xié)同效應(yīng)，有利于提升公司盈利水平和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
券商：硅寶科技有望拓展海外渠道、加深華東區(qū)域布局
對(duì)于硅寶科技而言，其在交易原因中同樣提及了兩家公司在技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)和地域等方面的協(xié)同效應(yīng)。
民生證券在最新發(fā)布的研報(bào)中分析稱：此次收購(gòu)?fù)瓿珊螅烙?jì)硅寶科技一方面有望借助嘉好股份拓展海外渠道，另一方面則有望加深在華東區(qū)域的布局。
在海外渠道方面，硅寶科技境外收入占比較小。2022年，硅寶科技境外收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入占比不足5%。而從嘉好股份披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年、2022年和2023年1—6月，公司境外主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為25.94%、30.37%、36.40%。公司產(chǎn)品主要出口目的地集中在歐洲、亞洲和南美地區(qū)。
在華東區(qū)域布局方面，今年年初，硅寶科技披露計(jì)劃在上海成立一家子公司，并計(jì)劃投資1.5億元用于建設(shè)有機(jī)硅先進(jìn)材料研究及產(chǎn)業(yè)化開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。彼時(shí)，硅寶科技就強(qiáng)調(diào)了對(duì)華東區(qū)域的重視：公司充分利用上海國(guó)際化優(yōu)勢(shì)，緊抓長(zhǎng)三角一體化發(fā)展機(jī)遇。而嘉好股份的生產(chǎn)基地則位于江蘇南通、江蘇太倉(cāng)和上海，正處于“長(zhǎng)三角”一帶。
此外，收購(gòu)嘉好股份也將為硅寶科技拓展產(chǎn)品線。嘉好股份與硅寶科技同屬于膠黏劑行業(yè)，硅寶科技目前生產(chǎn)的產(chǎn)品主要是有機(jī)硅密封膠，產(chǎn)品分為建筑類用膠、工業(yè)類用膠、硅烷偶聯(lián)劑等領(lǐng)域。其中建筑類用膠2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.44億元，同比增長(zhǎng)1%。工業(yè)類用膠則是公司的重要營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)，2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.78億元，同比增長(zhǎng)33%。
需要注意的是，有機(jī)硅是硅寶科技產(chǎn)品的重要原材料，2023年有機(jī)硅價(jià)格同比大幅回落，公司產(chǎn)品價(jià)格相應(yīng)下調(diào)，產(chǎn)品毛利率明顯修復(fù)。根據(jù)公司披露的業(yè)績(jī)快報(bào)，去年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.06億元，同比下滑3.3%，歸母凈利潤(rùn)3.15億元，同比增長(zhǎng)25.9%。
李媛媛對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，毛利率修復(fù)主要是由于有機(jī)硅價(jià)格回落，目前有機(jī)硅價(jià)格相對(duì)較為平穩(wěn)，此后公司產(chǎn)品價(jià)格也會(huì)隨著有機(jī)硅價(jià)格調(diào)整。
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