董希淼（招聯(lián)金融首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員）
日前，中國人民銀行公布11月社會融資規(guī)模和金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。隨著穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策落地實施，11月金融數(shù)據(jù)有所改善，社會融資規(guī)模和人民幣貸款環(huán)比多增，企業(yè)中長期貸款增長較快，但住戶貸款增長仍然較為緩慢。下一步，經(jīng)濟下行壓力仍然較大。應(yīng)針對居民消費不振這一重點，繼續(xù)采取綜合措施，大力提振市場信心，激發(fā)有效融資需求，促進經(jīng)濟和社會發(fā)展盡快回到正常軌道上來。
數(shù)據(jù)顯示，11月末廣義貨幣(M2)同比增長12.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和3.9個百分點，維持較快的增長速度。這主要得益于央行通過多種貨幣政策工具，適時調(diào)節(jié)市場流動性，使得市場流動性處于合理充裕狀態(tài)。這也表明，穩(wěn)健的貨幣政策對實體經(jīng)濟支持力度較大。狹義貨幣(M1)同比增長4.6%，增速比上月末低1.2個百分點。M1增速環(huán)比有所放緩，反映出受疫情等影響，企業(yè)經(jīng)營和投資活動仍然受到一定抑制。
從總量看，11月社會融資規(guī)模增量為1.99萬億元，環(huán)比多增1.08萬億元，同比少增6109億元；11月人民幣貸款增加1.21萬億元，環(huán)比多增5948億元，同比少增596億元�？傮w而言，11月我國社會融資規(guī)模、人民幣貸款均呈現(xiàn)環(huán)比多增、同比少增現(xiàn)象。這表明，隨著前提穩(wěn)增長政策逐步落地實施，市場信心和預期有所恢復，但恢復的態(tài)勢并不穩(wěn)固，有效融資需求仍顯不足。
從結(jié)構(gòu)看，企業(yè)貸款增長較好，住戶貸款增長緩慢。11月住戶貸款增加2627億元，同比減少4710億元。其中，短期貸款增加525億元，同比少增992億；中長期貸款增加2103億元，同比少增3718億元，連續(xù)12個月同比少增。住戶短期貸款同比少增，反映出受多重因素影響，居民就業(yè)、收入不夠穩(wěn)定，日常消費需求下降。住戶中長期貸款同比大幅度少增，反映出房地產(chǎn)市場仍然較為低迷，居民住房消費意愿和需求不高。
隨著科學精準防疫“二十條”“新十條”實施，市場信心和預期得到較大提振，疫情對經(jīng)濟增長的影響正在降低�？傮w而言，應(yīng)加大積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策實施力度，將穩(wěn)增長擺在更加突出的位置，在必要的時候堅決出手，大力提振市場信心。下一階段貨幣政策應(yīng)重點在“精準”和“有力”兩個方面下功夫，進一步提升服務(wù)實體經(jīng)濟的精準性和有效性�！熬珳省�，就要突出結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，加大對重點領(lǐng)域和行業(yè)定向“輸血”，實施精準滴灌，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。如落實好《促進個體工商戶發(fā)展條例》，加大對個體工商戶等新市民群體的精準滴灌�！坝辛Α�，應(yīng)適時降低存款準備金率，為金融機構(gòu)提供長期穩(wěn)定的低成本資金，繼續(xù)向市場發(fā)出穩(wěn)增長、擴內(nèi)需的明確信號。應(yīng)繼續(xù)引導貸款市場報價利率（LPR）尤其是5年期以上LPR適度下行，既減輕居民住房消費負擔又激發(fā)企業(yè)中長期融資需求。
與10月相似，11月住戶貸款特別是住戶中長期貸款增長乏力，是拖累人民幣貸款增長的重要因素。下一步，應(yīng)繼續(xù)加大對居民大宗消費特別是汽車消費的支持。我國居民的大宗消費，早期是電視空調(diào)冰箱等大件電器，目前已經(jīng)切換到汽車等。因此，建議進一步引導金融加大對汽車消費特別是二手車消費的支持和服務(wù)，如支持消費金融公司等開展二手車貸款服務(wù)。應(yīng)加快實施支持房地產(chǎn)市場發(fā)展的“金融十六條”，加大對房地產(chǎn)企業(yè)流動性支持，更有力推動房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展�！敖鹑谑鶙l”主要從供給側(cè)角度，加大金融對房地產(chǎn)企業(yè)的金融支持。但如果居民住房消費需求不振，房地產(chǎn)市場就難以真正恢復。因此，更重要的是要從需求側(cè)發(fā)力，提振居民住房消費意愿和能力。
為此，應(yīng)進一步加大差別化住房信貸政策實施力度，加快采取下調(diào)首付比例、取消“認房又認貸”、降低貸款利率等措施進行優(yōu)化。目前住房信貸政策調(diào)整，主要集中在支持剛性住房需求，應(yīng)在如何更好地支持改善性住房需求方面采取更有力的支持措施，二套住房貸款利率下限也應(yīng)進行適當調(diào)整。對限購政策，也應(yīng)進行適當調(diào)整。如考慮適當放開一二線城市限購政策，允許結(jié)清貸款的居民購買第三套住房，三四線城市應(yīng)全面取消限貸、限購政策。
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