高溢價誘惑還是虧損業(yè)績驅(qū)動？智明達上市一年迎來減持潮：多位股東合計減持超300萬股、總經(jīng)理江虎擬減持不超1.5萬股股權激勵股

　　上市才剛滿一年，智明達在今年四月份開始便陸續(xù)被多名股東減持，截至11月3日累計減持超300萬股；與此同時，智明達董事、總經(jīng)理江虎以及副總經(jīng)理龍波也在近日披露了減持計劃。值得注意的是，江虎以及龍波計劃減持的股份均為股權激勵所獲得，并且以發(fā)行價即34.5元/股被授予，按照智明達最新收盤價即148.90元/股，該兩名董高監(jiān)的減持股份將獲得溢價超4倍的高收益，均或?qū)�獲得超百萬元的套現(xiàn)。

　　據(jù)巨潮資訊網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年4月19日開始，智明達股東掀起了減持潮，截至11月3日發(fā)稿，股東深圳市達晨創(chuàng)聯(lián)股權投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、深圳市達晨睿澤一號股權投資企業(yè)(有限合伙)、儀曉輝、杜柯呈先后多次進行減持，合計減持321.39萬股。

　　而這一波減持潮的出現(xiàn)，距離智明達上市才一年左右。公開資料顯示，成都智明達電子股份有限公司，成立于2002年3月28日，主營業(yè)務為提供定制化嵌入式計算機模塊和解決方案，于2021年4月8日在上交所科創(chuàng)板上市，發(fā)行價為34.5元/股。而從上述圖表中可見，上述減持價格均為發(fā)行價的兩倍多。

　　除上述減持外，智明達近日披露了《成都智明達電子股份有限公司董監(jiān)高集中競價減持股份計劃公告》，顯示，董事、總經(jīng)理江虎以及副總經(jīng)理龍波擬在2022 年 11 月 23 日至 2022 年 12 月 31 日（窗口期不得減持），通過集中競價方式減持。

　　其中，董事、總經(jīng)理江虎，因自身資金需求，擬通過集中競價方式減持股份數(shù)量不超過 15,000 股，占公司總股本 0.0297%，不超過其可減持股份數(shù)的 25%。

　　副總經(jīng)理龍波，因自身資金需求，擬通過集中競價方式減持股份數(shù)量不超過 13,925 股，占公司總股本 0.0276%，不超過其可減持股份數(shù)的25%。

　　值得注意的是，上述董事、總經(jīng)理江虎以及副總經(jīng)理龍波計劃減持的股份均來自股權激勵計劃授予。其中，董事、總經(jīng)理江虎被授予60,000 股，副總經(jīng)理龍波被授予55,700 股，授予價格為34.50 元/股。

　　因此，如果按照目前智明達最新的收盤價即11月3日的收盤價149.90元/股，上述兩個高管至少可以獲得超百萬元的套現(xiàn)收益。

　　盡管對于減持的原因，智明達對外披露的原因為自身資金需求或經(jīng)營需要，但有一個客觀的事實擺在投資者面前的，即智明達下滑明顯的三季報業(yè)績，并且第三季度出現(xiàn)了虧損。

　　據(jù)智明達2022第三季度報告，顯示，第三季度、前三季度，營收分別為0.75億元、3.45億元，同比分別下滑25.39%、增長25.50%；歸母凈利潤方面，第三季度、前三季度分別為-0.05億元、0.45億元，同比分別下滑122.11%、34.68%；歸母扣非凈利潤方面，第三季度、前三季度分別為-0.05億元、0.42億元，同比分別下滑131.75%、下滑29.92%。

　　對于第三季度歸母凈利潤的虧損，智明達表示，本報告期凈利潤及每股收益下降原因：1、 本報告期受高溫限電及疫情管控等影響，交付減少，銷售收入同比減少 25.39%；2、 因產(chǎn)品國產(chǎn)化率提高，以及部分材料價格上漲，導致材料成本增加，毛利率同比減少4.34 個百分點；3、 公司研發(fā)費用較上年同期增長 16.85%，主要是因為公司為滿足項目需求，提升市場競爭力，持續(xù)加大研發(fā)投入。報告期內(nèi)，研發(fā)人員薪酬較上年同期增長 36.09%，研發(fā)薪酬合計占研發(fā)費用比例達 73.57%；4、 供應鏈受各種因素（疫情、上游產(chǎn)能等）的影響，到貨晚于預期，導致生產(chǎn)備料周期加長。

　　與此同時，智明達提及年初至報告期末凈利潤及每股收益下降原因：1、 2022 年 1-9 月累計確認銷售收入較去年同期增加 25.50%，對應成本較去年增加 49.81%，成本增長幅度大于收入增長幅度，主要系因報告期產(chǎn)品國產(chǎn)化率提高，以及部分材料價格上漲，導致材料成本增加，毛利率同比減少 7.29 個百分點；2、 2022 年 1-9 月研發(fā)費用較去年同期增加34.87%，主要因為公司為滿足項目需求，提升市場競爭力，持續(xù)加大研發(fā)投入，2022 年1-9 月研發(fā)人員同比增加 70 人，研發(fā)人員薪酬同比增加 33.54%；3、 公司 2021 年 7 月實施股權激勵，2022 年 1-9 月股權激勵費用較去年同期增加 72.36%，剔除股份支影響，歸屬于上市公司股東的凈利潤 6,232.78 萬元，較去年同期減少 21.59%。

　　公開資料顯示，智明達自設立以來即專注于軍用嵌入式計算機的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要面向軍工客戶，提供定制化嵌入式計算機模塊和解決方案。自成立以來，智明達十分重視嵌入式技術研究工作，致力于研究嵌入式實時操作系統(tǒng)的適配及驅(qū)動程序、應用程序開發(fā)，結合軍工行業(yè)用戶的特點，在技術路線選擇方面采用“硬件定制+軟件定制”的方式來實現(xiàn)客戶的應用需求。

　　（圖片來源：巨潮資訊網(wǎng)）