在豬肉、汽油、服務價格上漲和上年同期低基數等因素帶動下，6月CPI同比增速創下2020年8月以來新高，而PPI同比連續八個月回落。
國家統計局7月9日發布2022年6月份全國CPI（居民消費價格指數）和PPI（工業生產者出廠價格指數）數據。CPI同比上漲2.5%，漲幅比上月擴大0.4個百分點；PPI上漲6.1%，漲幅比上月回落0.3個百分點。
多位接受第一財經記者采訪的專家表示，豬肉上行周期啟動、國內疫情拐點已現、PPI向CPI傳導增強，都將對CPI中樞形成支撐，下半年個別月份CPI同比漲幅可能“破3”。國際大宗商品價格在俄烏局勢擾動下仍將高位震蕩，對國內PPI形成較強的輸入性通脹壓力，但受翹尾因素繼續下降影響，未來PPI同比增速將延續回落態勢，只是回落速度偏慢。
豬肉價格加速上行
6月份，我國疫情防控總體形勢向穩趨好，重要民生商品供應充足，居民消費價格運行總體平穩。
從同比看，CPI上漲2.5%，漲幅比上月擴大0.4個百分點，主要是去年基數走低所致。其中，食品價格上漲2.9%，漲幅比上月擴大0.6個百分點，影響CPI上漲約0.51個百分點。食品中，豬肉價格下降6.0%，降幅比上月收窄15.1個百分點。
非食品中，汽油和柴油價格分別上漲33.4%和36.3%，飛機票價格上漲28.1%，漲幅均有擴大；教育服務和醫療服務價格分別上漲2.5%和0.9%，漲幅均與上月相同。
財信研究院副院長伍超明對第一財經表示，受供給端壓欄惜售但需求端跟隨疫情好轉影響，豬肉對CPI同比的拖累作用減弱 0.26個百分點；但受物流暢通、供應增加影響，鮮菜鮮果等食品價格下跌較多，基本沖銷了豬肉漲價的影響。非食品方面，油價上漲和服務恢復共致非食品價格回升0.4個百分點。
6月剔除食品和原油的核心CPI同比增長1.0%，較上月提高0.1個百分點，反映出居民消費需求依然偏弱。伍超明表示，核心CPI小幅回升，主要是國內疫情形勢好轉帶動服務消費恢復，但依然低于疫情前水平較多，居民消費需求依然偏弱。往后看，預計未來服務業將溫和修復，加之保就業保民生、促消費政策有望進一步加碼，核心CPI反彈可期，但疫情擾動和低收入群體恢復偏慢將制約其回升幅度。
隨著生豬產能持續去化，豬價見底回升。國金證券(600109)指出，伴隨新一輪豬周期的啟動，作為CPI主要波動來源，CPI食品項，一度受生豬供給上量、豬價大幅下跌拖累，創歷史最低。伴隨供給收縮，豬價開始持續上漲，22省市生豬均價由3月的12.3元/公斤連續上漲至5月的15.4元/公斤，帶動CPI豬肉環比由-9.3%轉正至 5.2%；6月中下旬以來，豬價加快上漲。
豬肉在中國CPI籃子食品類別中權重最大，豬肉價格保持在合理區間對于生豬生產和消費都十分重要。豬價上漲已引起相關部門關注。針對近期生豬價格出現過快上漲的情況，7月4日國家發展改革委價格司組織行業協會、部分養殖企業及屠宰企業召開會議，深入分析生豬市場供需和價格形勢，研判后期價格走勢，研究做好生豬市場保供穩價工作。
7月5日上午，發改委發布消息稱，針對近期生豬市場出現盲目壓欄惜售等非理性行為，國家發展改革委價格司正研究啟動投放中央豬肉儲備，并指導地方適時聯動投放儲備，形成調控合力，防范生豬價格過快上漲。隨后5日下午發改委表示，國家發展改革委價格司與大連商品交易所召開座談會會同有關方面進一步完善工作機制、形成工作合力，加強現貨期貨市場聯動監管。
機構判斷，從3~4年一輪的豬周期看，2022年4月豬周期二次筑底，當前或已進入新一輪豬周期的筑底上行期，這與產能去化時間規律相印證。預計未來價格溫和上漲，但不具備快速大幅上行的條件，主因產能去化程度不深且處于歷史相對高位，疊加保供穩價措施出臺，未來漲幅取決于產能去化程度。
PPI同比漲幅繼續回落
6月份，復工復產持續推進，重點產業鏈供應鏈逐步暢通穩定，保供穩價政策效果繼續顯現。國際市場對全球經濟衰退的擔憂升溫，部分大宗商品價格回落，帶動6月PPI同比進一步放緩，環比漲幅繼續回落。
從同比看，PPI上漲6.1%，漲幅比上月回落0.3個百分點，主要是去年基數走高的影響。據測算，在6月份6.1%的PPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為3.8個百分點，新漲價影響約為2.3個百分點。從環比看，PPI由上月上漲0.1%轉為持平。
伍超明分析，受疫情供給堵點逐漸打通、保供穩價政策效果顯現影響，6月份工業生產者出廠價格（PPI）同比回落0.3個百分點至6.1%。但生活資料價格延續上漲，且漲價品種進一步擴散，同時行業層面，原油產業鏈、食品加工業、紡織服裝等行業價格環比均上漲，顯示出PPI面臨的輸入性壓力較強。
關于接下來PPI走勢，伍超明表示，預計國際大宗商品價格在俄烏局勢擾動下仍將高位震蕩，對國內PPI形成較強的輸入性通脹壓力，加之基建發力和地產預期修復對國內定價商品形成向上支撐，未來PPI新漲價因素易升難降。但受翹尾因素繼續下降影響，未來PPI同比增速將延續回落態勢，只是回落速度偏慢。
下半年CPI單月破“3”概率較大
今年以來，國際大宗商品價格高位波動，全球通脹水平居高不下，一些主要經濟體物價漲幅連創多年新高，比如美國5月份CPI同比上漲8.6%，創近40年來新高，歐元區6月份CPI上漲8.6%，為1997年有記錄以來新高。我國經濟已深度融入世界經濟，國際通脹高企客觀上會加大我國輸入性通脹壓力。
國家發改委新聞發言人孟瑋日前表示，國內物價平穩運行，是在國際大宗商品價格持續高位運行、全球其他主要經濟體普遍面臨較大通脹壓力的背景下實現的，成績來之不易。我國物價水平遠低于美歐等主要經濟體，繼續對全球物價發揮了重要的“穩定器”作用。
關于接下來物價走勢，民生銀行(600016)首席經濟學家溫彬表示，我國將繼續面對結構性通脹壓力與外部輸入壓力并存的局面，同時社會總需求緩慢回升會抬高核心通脹中樞。預計下半年CPI將溫和上升，在部分月份突破3%的概率較大，但全年平均水平仍將控制在政策目標以內。同時PPI受去年基數影響，以及全球商品價格上漲動能減弱，將繼續保持連續回落態勢。預計通脹對貨幣政策不構成較大壓力。
溫彬分析，結構性通脹壓力主要體現在食品方面，隨著豬肉價格進入回升周期，其對CPI的壓制作用已變為抬升作用。不過，隨著淡季將至，短期內豬肉價格上漲乏力。從外部輸入壓力看，國際能源價格依舊保持高位，俄烏沖突導致全球糧食危機，也將對我國糧食安全形成一定威脅。能源與糧食作為通脹的上游，對整體通脹的傳導作用不容忽視。
招商基金研究部首席經濟學家李湛告訴第一財經，下半年存在一定輸入性通脹壓力，三季度CPI同比增速可能接近3%，甚至在單月可能突破3%，但總體可控。由于大宗商品的價格上漲已有限，PPI雖然還在高位運行，但將以偏慢的速度回落。
中國首席經濟學家論壇理事王軍也認為，下半年CPI同比有所上漲，但環比依舊平穩持平。雖然豬周期可能對今年整體通脹水平有上漲影響，但目前來看，豬肉價格大幅上漲的條件并不存在。溫和上漲的物價顯然不會是經濟運行的主要矛盾，也不應該成為財政、貨幣政策進一步寬松發力的掣肘因素。
國家發改委價格司副司長、一級巡視員彭紹宗強調，展望今后一段時間，我國商品和服務市場供給能力總體充裕，糧油肉蛋奶果蔬等重要民生商品供應充足，大宗商品保供穩價工作效果還會持續顯現，有基礎、有能力、有信心繼續保持物價運行在合理區間，全年3%左右的CPI（居民消費價格指數）預期目標是可以實現的。
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