財聯社（上海，編輯 瀟湘）訊，北京時間周四(2月10日)晚間21:30，美國勞工部將公布1月消費者物價指數(CPI)，此份數據將直觀呈現新年伊始美國物價水平的最新變化。目前，隨著人們對通脹高企的擔憂不斷加劇，美聯儲已經在1月議息會議上釋放了將在年內采取多次加息乃至啟動縮表的信號。
目前，彭博社和路透社采訪的經濟學家調查中值均預計，美國1月CPI同比增速有望達到7.3%，續創1982年2月以來的40年高位。同時，1月CPI環比增速有望達到0.5%，與上月持平。
剔除波動較大的食品和能源價格后，1月核心CPI則有望同比上升5.9%，高于前值的5.5%，環比上升0.5%，低于前值的0.6%。
從市場的上述預期看，不出意外的話，今晚的美國CPI同比增速料將大概率連續第二個月“破7”——如下圖所示，此次彭博調查中的最高預測為7.6%，最低預測為7.0%，而在過去的大半年中，這一預測的上下限范圍只有一次沒有“算準”(去年10月的數據高于最高預測)。
因而，只要本月的調查不出大的紕漏，今晚CPI數據發布后——“美國通脹連續第二月高居7時代”、“美國1月CPI再創40年高位”，很可能將成為全球財經媒體報道的切入口……
不過，有意思的是，白宮眼下卻似乎并不想讓人們的焦點，繼續放在同比數據的攀升上……
白宮發言人親自“教你如何解讀CPI”
周三，白宮發言人普薩基(Jen Psaki)在例行的每日新聞發布會上，就被問及了對周四美國政府即將發布的1月CPI數據的看法。有記者提問：“經濟學家預測的讀數是1月CPI同比將上升7.3%。我想問一下：你是否從當前的數據中看到了有何跡象能表明今年的通貨膨脹將迅速下降？你對通脹下降的同時不損害經濟中的需求有多大信心？”
對此，普薩基回應稱，“好吧，我們還不知道具體數據；我知道會有預測。但首先，當我們看明天的數據時，我們要看的是最近的通脹趨勢。在去年11月和12月，物價漲幅均顯示相對于前一個月出現放緩。在1月份，環比漲幅有望比去年10月份的時候幾乎下降一半。”
“這是一個進步的跡象，即通脹(環比)增速的回落——尤其是近幾個月均如此。 我們也將參照薪資增長的情況，瞧瞧薪資增長與1月份的通脹數據相比如何。”普薩基稱。
對于記者提到的7.3%的1月CPI同比增速預期，普薩基則略顯輕描淡寫地表示，“鑒于我們對過去一年物價表現的了解，我們確實預感到明天的數據將顯示較高的同比增速，這是因為同比數據很大程度上反映的是去年物價的上漲，正如我們已經討論過和早就知道的那樣，但這反映的并不是關于最近的趨勢。”
普薩基強調稱，CPI分為月度環比和年度同比數據。考慮到我們在過去一年中所看到的情況，人們應該把重點放在月度數據上。“即便就像一些人預測的那樣，同比數據達到7%以上，也不會令人驚訝，即使我們目前還不知道數據具體表現會如何。”
事實上，從對經濟數據的深層次解讀看，普薩基周三的這番“說教”其實倒也不無道理。
有業內人士就指出，盡管美國1月CPI數據同比增速再度“破7”，在視覺沖擊上可能確實要顯得更為奪人眼球，但近幾個月來美國CPI的環比增速倒是的確已連續多月回落：10月環比上升0.9%、11月上升0.8%，12月上升0.5%。如果1月CPI的環比增速低于目前市場預期的0.5%，就將連續第三個月出現增速下降。
財經網站Forexlive分析師Adam Button也撰文稱，周四的美國CPI報告是本周美國經濟日歷上的一大亮點。白宮已經在事先打好了預防針，稱同比數據將會“高企”。但Button表示，“如果認為白宮是在暗示它將高于共識，那將是一個錯誤。”
Button指出，“正如我們在《新聞周刊》的朋友指出的那樣：去年，拜登也在CPI報告發布前警告過高通脹，但該報告實際上低于共識。”Button認為，市場將更加關注月率數據，報告的構成也將是關鍵。
市場罕見提前炒作數據不及預期？
值得一提的是，就在美國1月CPI發布前，金融市場上市場參與者的交投情緒，似乎也曾在周三出現過微妙的變動：美國指標10年期美債收益率在盤中一度脫離逾2年高位大幅回落，而納指全天則大幅上漲逾2%，不少業內人士將這些行情變化歸因于一些機構猜測今晚的CPI數據可能不及市場預期。
目前，盡管媒體調查對周四CPI數據的整體預估較高，但一些分析師表示，部分領域的物價增速將有所放緩，尤其是在服裝和二手車等核心商品方面。
巴克萊(Barclays)首席美國分析師Michael Gapen就指出，“服裝、新車和二手車以及酒精飲料——這些都是核心CPI的組成部分，而這些領域的價格上漲速度應該會低于12月，也低于10月的近期峰值。”
根據行業機構曼海姆(Manheim)的最新數據顯示，盡管1月份二手車的價格仍在繼續上漲，但勢頭正在停滯(實際上甚至正在逆轉)。上個月曼海姆二手車價值指數僅小幅攀升至了236.3，盡管同比仍大漲45%，但環比的增幅只有0.04%。此外與12月相比，未經調整的價格變化下降了約1個百分點。
National Securities首席市場策略師Art Hogan也指出，美國通脹數據可能會出現一些改善。通脹環比增幅有望放緩——朝著好的方向發展。Hogan預計美國1月CPI環比數據將上升0.4%，低于前值和市場共識預期，不過同比數據可能仍將處在7.2%。Hogan還指出，通脹朝著正確的方向發展會具有啟發性，這可能會消除一些美聯儲鷹派的基調。
此外，杰富瑞(Jefferies)經濟學家Tom Simons則預計，1月核心CPI環比增速將錄得0.3%，低于市場普遍預期。他指出，“當數據略低于預期時，人們會尤其想知道美聯儲將如何看待這個情況。說到底，我不認為這個數字會如此重要，以至于改變任何人的看法，但我認為人們的下意識反應將是這樣的。”
全市場屏息以待
對于金融市場而言，由于高通脹之前一直被視為人們大舉押注美聯儲將激進加息的直接誘因，因而今晚CPI的數據表現，無疑也將成為直接影響美股、美債、美元和黃金等各類資產走勢的關鍵因素。
美聯儲主席鮑威爾上月暗示了該聯儲未來不排除直接加息50個基點的可能性，在上周五發布的1月非農就業報告出人意料地強勁并顯示薪資大幅增長后，交易員也已更相信美聯儲會有激進之舉。聯邦基金利率期貨顯示，目前市場預期美聯儲在3月加息50個基點的機率為三分之一，高于非農數據發布前的五分之一，美聯儲年內加息6次(每次25個基點)的概率也接近了五成。
對此，瑞士信貸外匯策略主管Alvise Marino表示，相比于通脹再次超預期，如果周四的CPI數據意外遜于預期，市場可能會做出更強烈的反應：一份指向相反方向的數據將代表一個巨大的變化。
摩根士丹利策略師Matthew Hornbach在研報中則表示，如果美國1月CPI數據能令市場感到“驚喜”(低于預期)，這就將成為短期內拯救美國國債的唯一機會。但他同時也指出，如果1月通脹數據繼續惡化，那么后續可能出現的一系列狀況可能會導致美債價格繼續下挫。
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