近日，證通電子(002197,股吧)發布了《關于調整非公開發行股票募集資金投資項目募集資金投入金額的公告》，公告顯示，根據公司2020年非公開發行股票預案，本次非公開發行股票募集資金總額不超過88,570萬元（含本數）。
最終募集資金總額為56,348.99萬元扣除保薦承銷費及其他發行費用人民幣1,136.82萬元（含稅），實際募集資金凈額為人民幣55,212.18萬元（含稅）。由于實際募集資金凈額與之前預案存在差距，證通電子決定根據實際募集資金凈額調整各募集資金投資項目的投資額。
據悉，在調整募集資金所投入的兩個項目中，對”證通智慧光明云數據中心項目”投資總額下調了近53%，擬投入的募集資金金額調整為2.87億，而“償還銀行貸款項目”卻分文未調。
值得一提的是，在《關于公司2020年非公開發行股票預案的議案》中，證通電子提及若本次募集資金凈額少于上述項目擬投入募集資金總額，公司將根據實際募集資金數額，按照項目的輕重緩急等情況，調整并最終決定募集資金投入的優先順序及各項目的具體投資額，募集資金不足部分由公司以自籌資金解決。
一、增發過后，債務壓力仍然較大
可以看出，按照公司輕生緩急的原則，公司償還銀行貸款是急需解決的問題。數據顯示， 2021年上半年，證通電子的短期有息負債為14.15億，而公司賬面上非受限的現金僅為1.9億元，整體的資產負債率為62.91%。
此次增發后，公司增加了2.65億資金可以用于償還貸款。然而整體來看，證通電子的短期債務壓力仍然較大。2021年三季度，證通電子的短期借款為10.96億、一年內到期的非流動負債為2.19億，短期有息負債為13.15億，而公司貨幣資金僅為4億，按照半年報受限貨幣資金比例的69.27%來估算，公司非受限的貨幣資金為1.23億，加上此次定增的2.65億，預計三季度末公司可以用于償還債務資金為3.88億元。
同時，在流動資產中，應收賬款及應收票據賬面金額較大，是未來緩解證通電子債務壓力的主要途徑。2021年第三季度，公司的應收賬款及應收票據賬面價值為14.14億，占總資產的比重21.83%。
在應收賬款中，主要的應收賬款類別是工程項目一般業務，根據2021年半年報顯示，證通電子應收賬款中賬面價值中7.32億元屬于工程項目一般業務，占應收賬款比例的50.14%，賬齡大多集中在1-3年。
值得一提是，證通電子的工程項目存在大量訴訟問題，在去年《關于累計訴訟、仲裁案件情況的公告》中，證通電子提及為加速業務的催收回款，公司通過采取訴訟、仲裁等法律手段，加強回收經營活動中產生的應收賬款、保證金、預付賬款等款項。
公告顯示，證通電子累計訴訟、仲裁案件共49件，公司作為起訴方涉案金額為20,804.39萬元；公司作為被起訴方涉案金額為4,017.63萬元，案由中多為合同糾紛與工程款項、建設工程糾紛，其中，與湖南昭山未名生物醫學有限公司、湖南北大未名生物科技有限公司的建設工程糾紛涉案金額為4000萬元，與湖南建工交通建設有限公司的建設工程糾紛3000萬元。
同時，在2021年半年報中，報告期內新增訴訟，截至本報告期末尚未了結且未達到重大訴訟披露標準的其他訴訟匯總2977.38萬元。
二、欲速則不達，跨界收購不合時宜
在債務壓力下，證通電子卻依舊進行大手筆的投資。根據公告，公司擬使用人民幣9,125萬元收購深圳湘南德潤管理有限公司持有的永興龍王嶺教育投資建設有限公司39%股權。
對于收購目的，證通電子在公告中表示，公司始終堅持“IDC+生態”戰略，本次收購標的公司股權，將面向中部地區構建智慧教育服務生態，進一步完善公司“IDC+智慧城市”云服務產品領域的布局。
除此之外，證通電子擬使用不超過人民幣7,500萬元的自有資金或自籌資金競拍銅川市耀州區翔恒欣達建材有限公司持有位于銅川市耀州區大數據產業園的創業大廈東輔樓、北輔樓，用于公司的IDC及云計算業務的發展。
據了解，近年來證通電子不斷進行業務投資擴張，但其盈利能力并不穩定。數據顯示，2017年-2021年第三季度，證通電子營業利潤分別為0.33億、2.73億、0.17億、0.14億及0.08億，營業利潤累計虧損2.01億；凈利潤分別為0.29億、-2.54億、0.15億、0.12億及0.08億，凈得潤累計虧損1.90億。
同時，在利潤中政府補助貢獻仍然較大。在2021年第三季度，公司的計入當期損益的政府補助為1,170.33萬元，占利潤總額比重為207.45%。2017年-2021年第三季度，計入當期損益的政府補助占利潤總額比重分別為75.66%、-7.12%、477.02%、207.5%及207.45%。
可以看出，證通電子在轉型擴張中，經營活動并沒有獲得穩定的盈利，證通電子“IDC+生態”戰略仍然只是處于發展期。在盈利與債務的雙重壓力下，證通電子進行跨界收購顯然不合時宜。同時，IDC業務才剛剛起步，在IDC發展不穩定情況下，證通電子本末倒置去發展生態也有悖常理。
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