美國(guó)總統(tǒng)拜登正式提名現(xiàn)任聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，連任聯(lián)邦儲(chǔ)備局主席。
這項(xiàng)提名需要經(jīng)過參議院銀行委員會(huì)的審核調(diào)查，然后在11月底接受參議院議員的聽證會(huì)，聽證通過后由銀行委員會(huì)提名，付諸參議員全體表決，如果可以得到簡(jiǎn)單多數(shù)票的支持即可當(dāng)選。如果無(wú)法通過參議院，則總統(tǒng)需要重新考慮人選。聯(lián)儲(chǔ)主席一般在2月初宣誓就職。
鮑威爾雖屬共和黨人，卻贏得了國(guó)會(huì)多數(shù)議員的尊重。白宮對(duì)他甚為器重，前任聯(lián)儲(chǔ)主席、現(xiàn)任財(cái)政部長(zhǎng)耶倫也對(duì)他贊許有加。這原本是一項(xiàng)走過場(chǎng)的連任任命，但是白宮的提名卻遲遲下不來，拖到不能再拖的時(shí)候才公布。這是近四十年來最難產(chǎn)的聯(lián)儲(chǔ)主席提名。
鮑威爾提名姍姍來遲，有三個(gè)原因。第一是夏季爆出聯(lián)儲(chǔ)高官內(nèi)幕消息炒股丑聞，最終導(dǎo)致兩位地方聯(lián)儲(chǔ)主席辭職，鮑威爾難逃管治不力的批評(píng)。
第二是民主黨激進(jìn)派認(rèn)為鮑威爾對(duì)銀行監(jiān)管過于寬松，參議員沃倫甚至公開指責(zé)他放縱銀行業(yè)，是“危險(xiǎn)人物”。民主黨在參議院僅有微弱優(yōu)勢(shì)，所以白宮必須做好黨內(nèi)協(xié)調(diào)再作提名。
第三也是最重要的是白宮對(duì)鮑威爾的利率政策不放心。美國(guó)通脹形勢(shì)風(fēng)云突變，市場(chǎng)預(yù)測(cè)聯(lián)儲(chǔ)明年需要大幅加息。盡管鮑威爾堅(jiān)稱暫時(shí)沒有加息必要，購(gòu)債減碼和調(diào)高利率之間沒有必然聯(lián)系，他畢竟有加息前科。2018年在坐上聯(lián)儲(chǔ)頭把交椅的第一年，鮑威爾一口氣加息四次。白宮必須得到鮑威爾的承諾才愿意將貨幣政策的帥印放回鮑威爾的手中。
前任耶倫在聯(lián)儲(chǔ)任內(nèi)緩慢地加了五次利率，然后在離任前宣布“我們很可能見到本周期最后一次加息”，不料鮑威爾接手后再加息四次，在3月、6月、9月、12月連續(xù)加息，導(dǎo)致美股在2018年第四季度崩盤。
筆者認(rèn)為，鮑威爾是一位溫和審慎的貨幣政策制定者，骨子里是鴿派，愿意配合白宮的政策，盡管偶爾也需要表達(dá)一下政策獨(dú)立性。他對(duì)于大力擴(kuò)張基礎(chǔ)貨幣沒有問題，也可以容忍通貨膨脹一段時(shí)間，但是如果通脹被證實(shí)在未來相當(dāng)時(shí)間無(wú)法退回到預(yù)先設(shè)定的政策目標(biāo)水平，他有可能會(huì)連續(xù)加息，就像2018年那樣。
筆者預(yù)測(cè)，鮑威爾的聯(lián)儲(chǔ)會(huì)干凈利索地在明年中前后結(jié)束2019年的QE（量化寬松），并緩慢回收流動(dòng)性。但是2008年底啟動(dòng)的QE所釋出的流動(dòng)性并不在回收范圍之內(nèi)。聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)加息，取決于通貨膨脹的走勢(shì)。筆者相信盡管美國(guó)的部分通脹緣自供應(yīng)鏈和運(yùn)輸錯(cuò)位，但是工資和物價(jià)預(yù)期已經(jīng)形成，通脹可能持續(xù)高過政策目標(biāo)。
如果2022年平均通脹水平在3%左右，哪怕高過聯(lián)儲(chǔ)中期政策目標(biāo)的2%左右，鮑威爾也會(huì)以形鷹實(shí)鴿的姿態(tài)避重就輕地應(yīng)對(duì)，政策手段以調(diào)整Taper（縮減購(gòu)債）的節(jié)奏為主。如果明年通脹持續(xù)明顯高過3%，聯(lián)儲(chǔ)可能重復(fù)2018年的行為模式，不僅加快退出資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，而且最快2022年第四季度首次加息，在2023年加息3~4次。
最新評(píng)論