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撰文|蜜妹兒&編輯|凱
節前最后一個工作日，蜜妹想聊一聊號稱我國最大的精神病醫院。
在很多人印象里，這是一個禁區，也很神秘。可能很多蜜友沒有想到，精神病醫院也能上市。
前兩天（9月28日），港股上市公司溫州康寧醫院股份有限公司發布了其最新半年報。里面披露的一些數據，值得參考。
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康寧醫院，一般指溫州康寧醫院，根據官方的說法，其創建于1997年，是目前國內唯一一家非公立的三級甲等精神病專科醫院。總院規模6.4萬平米，臨床科室20余個，床位1400余張。
康寧醫院創始人為管偉立與王蓮月夫婦，算是夫妻店。二人曾任職于溫州市市精神病醫院。
根據媒體的報道，二人創業的初衷一是當時精神病的硬件條件不好，二是人們對精神病患者的偏見很深。為了給精神病患者提供有尊嚴的治療，康寧醫院由此而生。
2015年11月，康寧醫院登陸香港聯合交易所，成為國內第一家精神專科醫院上市公司，被譽為“精神病專科醫院第一股”。這距離其創立過去差不多20年，算是穩扎穩打。
雖然成功登陸港股，但管偉立似乎有一個“A股夢”，這從康寧醫院屢次沖刺A股可見一斑。
公開報道顯示，2016年，康寧醫院就申請了A股上市，彼時因為更換法律顧問，次年被證監會中止審核。
2017年，康寧醫院繼續沖刺A股，2018年再次失敗。
在一個多月前的8月26日，康寧醫院發布公告，為更好地為廣大民眾提供優質的醫療服務，增強公司的核心競爭力和影響力，擬申請A股發行并在深交所創業板上市。
這次情況會如何？目前不得而知。
02
“精神病專科醫院第一股”有多賺錢？可能會超乎有些蜜友的想象。
康寧醫院的收入由三部分構成：自有醫院運營收入；其他醫療相關業務收入；房地產業務收入。
前兩天康寧醫院披露的最新半年報顯示，2021上半年，康寧醫院實現營收6.23億元，同比2020年增長33.9%，其中自有醫院收入為5.76億元，較2020年同期增加31.3%。
康寧醫院表示，營收增長主要由于老年醫院、蒼南康寧醫院和溫州慈寧醫院運營收入的增長以及與2020年同期相比并購新增了淳安康寧醫院和浦江怡寧醫院兩家業績相較成熟的醫院。
不過以年為單位，縱向來看，康寧醫院的營收增速處在歷年的較低水平。
如下圖，東方財富(300059,股吧)數據顯示，2020年，其營收增速為19.82%，當年營收破10億大關，為10.31億元。2019年營收增速更低，為15.38%，營收增速最高的是2017年，為60.43%。
毛利率方面，康寧的自有醫院毛利率2021上半年為27.5%，去年同期為26.3%。2021上半年，其凈利潤為4290萬元，較2020年同期增加17.9%。
對比往年，這個毛利率也是在較低水平。
03
為啥會出現這種情況？如有媒體所言，作為定點醫院，康寧醫院的收入結構中對醫保依賴較為嚴重。
數據顯示，2018年至2020年，公共醫療保險的結算金額占其當年銷售商品及提供勞務收到現金的比重分別為56.6%、58.2%和61.4%，呈上升趨勢。
但醫保控費，是這兩年的主要風向，對康寧醫院的影響也有一些。比如2019年，其歸母凈利潤為0.57億元，同比降低28.9%。
好在康寧醫院的應變能力有一些，營收增速雖然比前幾年低了，但這兩年還是在慢慢往上爬坡。
股價方面，2015年上市時，康寧醫院每股發行價38.70HKD，如今6年多過去，截至2021年9月30日14:44分，其港股的股價為31.55港元，比發行價還低了近20個百分點，這樣的成績，實在難以讓投資者滿意。
港交所權益資料顯示，9月27日，康寧醫院被股東鄒海麗于在場內以每股平均價34.9628港元減持7萬股，涉資約244.74萬港元。
減持后，鄒海麗的最新持股數目為168萬股，持股比例由9.05%減持至8.69%。
此前的一些股份轉讓，蜜妹就不提了。總之一句話：信心受挫。
媒體的公開報道上，曾多次引述了創始人管偉立的那則“金句”：康寧要在A股上市，初衷是為了還精神病人以尊嚴，為精神病人去掉瘋子的污名。
理想很豐滿，但現實……
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今日詞匯：流動性陷阱
指當名義利率降低到無可再降低的地步，甚至接近于零時，由于人們對于某種“流動性偏好”的作用，寧愿以現金或儲蓄的方式持有財富，而不愿意把這些財富以資本的形式作為投資，也不愿意把這些財富消費掉。
因此，經濟學家將利率已經降到極低水平時，單單依靠調整貨幣政策無法達到刺激經濟的目的，極低的利率和國民總支出水平不會發生變動的狀況稱為“流動性陷阱”。
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