截至8月31日，A股上市公司中期業績已經發布完畢。
Wind數據顯示：受新冠肺炎疫情影響，今年上半年3977家A股上市公司共實現歸屬凈利潤1.85萬億元，較去年同期下滑17.56%，其中，775家公司錄得虧損，較去年同期的449家多出326家。
不過，歸屬凈利潤排名前100家上市公司共實現歸屬凈利潤合計1.4萬億元，占全部A股上市公司的75.85%，也就是說，剩下97%的上市公司僅實現了占比不到三成的歸屬凈利潤，頭部效應越發凸顯。
利潤向頭部公司集中
近年來，上市公司利潤分布一直是市場關注的話題，早在2012年，A股歸屬凈利潤排名100的公司創造了占比達八成的凈利潤，引發熱議，此后，該占比一路下滑，直到2017年，其所占比例僅為六成有余。
不過，自2018年起，V型反轉趨勢出現，歸屬凈利潤排名前100家上市公司的利潤占比持續提升，截至2019年底已超過76%，2020年上半年，在金融機構，尤其是銀行業歸屬凈利潤普遍下滑的背景下，該占比也僅回落了0.66個百分點。
金融機構一直長期盤踞歸屬凈利潤排行榜的前沿陣地。
從2020年上半年來看，歸屬凈利潤排名前100的上市公司中，39家為銀行、保險、證券等金融機構，排名前13位的清一色為銀行、保險機構，尤其是工、農、中、建四家國有行以其千億凈利潤將排在第5位的中國平安(601318)以及所有其他上市公司都遠遠地甩在了后面。
排在第14位的A股市值第一股貴州茅臺(600519,股吧)是除了金融機構以外，實現歸屬凈利潤最多的上市公司，其上半年歸屬凈利潤為226.02億元，同比增長13.29%。
上半年，金融機構尤其是銀行業歸屬凈利潤普遍下滑，工、農、中、建四家國有行下滑區間在10%~11%左右，下滑的原因，一方面是響應國家“減費讓利”的號召，讓利于實體經濟，調低貸款利率，由此擠壓了利差空間；另一方面，也是未雨綢繆，計提了更為豐厚的撥備，以應對未來的不良率。
另外，5家上市保險機構的歸屬凈利潤均出現兩位數下滑，一方面緣于疫情對展業的影響，另一方面是權益市場波動帶來投資收益縮水。其中，中國人壽(601628,股吧)同比下滑18.79%；中國人保(601319,股吧)同比下滑18.79%；新華保險(601336,股吧)同比下滑22.07%；中國太保(601601,股吧)同比下滑12.01%。
分板塊來看，主板市場由于是金融機構的聚集地，所以，其歸屬凈利潤排名前100的上市公司凈利潤占比超過九成。
招商證券(600999,股吧)宏觀經濟高級分析員高明接受第一財經記者采訪時說，近三年，A股市場中，凈利潤確實呈現出集中化趨勢，主要原因是在中美貿易摩擦、新冠肺炎疫情連續沖擊之下，非金融企業盈利受到的影響較為嚴重，而金融業受影響較小。
更加艱難的逆襲
另外，中小板、創業板以中小型企業為主，所以，利潤集中度要遠低于主板市場，其中，中小板歸屬凈利潤排名前100的上市公司凈利潤占比為72%，創業板為73%。
事實上，即便刨除金融業，創業板凈利潤排名前100名的公司也貢獻了整體凈利潤的60.98%。值得注意的是，即便是在經濟劇烈波動的市場環境下，創業板凈利潤前100名公司的平均凈利潤為22.24億元，同比仍上升29.18%，可見，頭部公司的業績韌性更為強勁。
在中國經濟轉向高質量發展的背景下，上市公司二八規律更為凸顯，市場集中度越來越高，強者恒強，而小公司的逆襲空間也越發收窄。
以近兩年市場投資主線之一的科技板塊為例，早在2012~2015年，A股曾跑出過一輪科技牛市，當時，市場主題還是顛覆和逆襲，主角是高成長性的中小企業。
隨后，科技行業步入為期3年的回調期，2019年以來，科技牛市又再度來襲，只不過，這一輪的風格已全然不同，市場爭相競逐的是白馬龍頭，經過幾年的培育，龍頭公司優勢越發明顯，占據大部分市場份額，而小公司則越發艱難。
即便是新興的科技行業，也呈現出與傳統行業相類似的兩極分化。
“這是正常的市場競爭結果。”資深投行人士王驥躍對第一財經記者說，他認為，不僅僅是業績，包括市場資金等也集中在龍頭公司。
“以創業板為例，注冊制剛剛開始，此后，隨著新股不斷上市，股票分化將成為必然，龍頭企業和高增長企業，會吸引更多資金關注，而另外一些公司則可能慢慢被邊緣化，這也是注冊制對市場的長遠影響，借助市場的力量挑選出優質公司，提供更有效的資源配置。”他說。
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