四步驟精選優質企業,鵬華基金經理袁航均衡配置穿越牛熊

　　年初至今，A股市場呈現出劇烈動蕩的態勢，盡管二季度以來股市展現出止跌企穩的跡象，但行情分化加劇和板塊快速輪動的市場環境，依然令投資者難以有效把握。在行情短期尚不明朗之際，中長期業績優秀的基金經理引人關注。銀河證券數據顯示，截至今年4月24日，鵬華基金經理袁航管理的鵬華先進制造基金（000778）過去五年以41.09%的凈值增長率在同類基金中名列第一。值得一提的是，無論短期、中期還是長期，該基金均顯著戰勝了滬深300指數的同期增長率。

　　偏重均衡型價值成長 投研能力圈豐富多元

　　據了解，袁航具有11年證券從業經驗，5.5年基金管理經驗，現任鵬華基金權益投資一部副總經理。在基金組合管理中，袁航持股穩健，持倉周期偏長，換手率遠低于行業平均水平。從投資風格來看，袁航偏重均衡型價值成長風格，持倉股票多為中大盤成長型藍籌，投資風格不漂移。

　　公開披露信息顯示，袁航管理的組合歷史持股中超過80%為中大市值股票，超過60%為價值成長型個股，重倉股分布在多個行業，具備在不同領域獲取阿爾法的能力。其最重的持倉行業占比不超過25%，投資中并不局限在單一領域下注，盡管舍棄了階段性業績的爆發性，卻實現了組合的均衡和中長期業績的穩定性。

　　在多年投研實踐中，袁航的投研能力圈不斷拓展，展現出豐富多元的特質，對所涉行業均有研究深入。以其代表產品——鵬華先進制造基金為例，該基金秉承價值投資理念，立足于在中長期取得顯著的絕對收益，重點投資中大盤優質企業。從今年一季報披露的持倉個股來看，袁航投資能力圈廣泛覆蓋工程機械、食品飲料、醫療器械、金融科技、城市服務、新能源汽車等多個領域。

　　成長性與安全邊際并重 四步驟鎖定優質標的

　　探究袁航的投資邏輯，不難發現其在深刻理解下對價值投資的長期堅守。袁航指出，對于股票資產來說，中長期的收益空間往往是由兩個因素決定的，一個是成長性，包括利潤規模，收入規模能增長到什么樣的體量，增長的空間很大程度上會影響到收益的空間；另外一個影響個股收益的重要因素就是買入時的成本，與實際價格之間形成的價差就成為了安全邊際，并構成收益的重要來源。

　　從投資全過程來看，袁航偏重于從價值投資的角度去把握公司個股的價值，擅長通過四個步驟遴選股票，成為其捕捉優質標的的獨門絕技。首先，基于商業模式等多重基本面因素詳盡了解公司；其次，通過深入分析護城河的深度、寬度及體現形式來全面評估企業的競爭優勢；再次，結合公司基本面評估內在價值，衡量安全邊際；最后，通過中長期持有享受企業內在價值的提升和復利增值，同時減少短期頻繁交易和擇時失誤產生的成本。

　　就疫情沖擊下的投資管理來講，袁航表示，價值投資最核心的方法是以合理偏低的價格去買入一個能夠恢復常態散發光彩的公司，即便在過去的危機模式下依然采用此方法。具體來說，首先要從公司自身價值的角度出發，挖掘具有安全邊際又有很高成長性的個股，去穿越這個周期；其次是經過分析研判，把握中長期相對確定性較高的機會。

　　市場估值位于底部區間 看好兩大投資機會

　　在袁航看來，今年的資本市場，遭遇了一些逆流、寒流，但決定股價中長期表現的一定是社會主流發展模式。站在當前的時點，袁航認為，市場經歷了年初至今的震蕩調整，目前估值確實是低了，但價格便宜并不是買入賣出公司的唯一理由，關鍵還是要看公司未來創造自由現金流回報的能力可否持續，如果一家創造回報的能力是可持續的，經營是穩健的，投資估值是便宜的，那么就是非常好的投資機會。

　　展望后市行情，袁航認為，2020年初新冠疫情突如其來，給宏觀經濟提出了新的挑戰。中長期看，疫情的影響是階段性的，中國經濟增長將恢復體現韌性；短期看，疫情使得部分行業及公司受到沖擊，政府出臺的積極政策將緩解疫情的影響。預計今年股票市場的流動性環境總體是穩定偏寬松的，目前股市整體估值水平位于歷史平均，部分股票的估值水平甚至在歷史底部區間附近，市場依然存在結構性機會。

　　針對未來看好的投資方向，袁航指出，今年全年重點挖掘的領域將集中于兩大方向，一個是高品質的成長型公司，主要是剛性消費比如食品、醫療器械領域，以及創造消費如消費電子領域；另一個則是受益于政策逆周期調節的相關行業，包括傳統基建和新基建領域。他同時表示，當前，老基建行業功底深厚，新基建領域蓄勢待發，后續將基于行業均衡配置積極挖掘其中的投資機會，力爭中長期繼續為持有人實現可觀的絕對回報。

   【免責聲明】本文僅代表合作供稿方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。