扣非凈利潤(rùn)暴跌94%！“電商面膜第一股”御家匯業(yè)績(jī)?cè)僮兡?

　　2018年2月，頂著“電商面膜第一股”的光環(huán)，淘寶起家的御家匯(300740,股吧)正式在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。然而，上市后的御家匯并未迎來飛躍發(fā)展。

　　4月21日深夜，御家匯公布了2019年業(yè)績(jī)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，去年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.12億元，同比上升7.43%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2722.27萬元，同比下降79.17%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)619.2萬元，同比下降94.14%。2018年，御家匯歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)及扣非凈利潤(rùn)已分別下滑17.5%和28.4%。

　　對(duì)于此次業(yè)績(jī)的下滑，御家匯稱系報(bào)告期公司為了適應(yīng)市場(chǎng)變化進(jìn)行戰(zhàn)略布局調(diào)整，加大了市場(chǎng)投入和渠道建設(shè)力度，同時(shí)，運(yùn)營(yíng)人員不斷擴(kuò)充，人力成本增加，進(jìn)而影響了短期盈利能力。

　　未來，市場(chǎng)投入和渠道建設(shè)會(huì)否持續(xù)影響公司業(yè)績(jī)？對(duì)今年其有怎樣的預(yù)期？就此，《國際金融報(bào)》記者采訪了御家匯方面，不過截至發(fā)稿前，并未得到回應(yīng)。

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　　市場(chǎng)投入、渠道建設(shè)影響短期業(yè)績(jī)

　　御家匯成立于2012年，是依托電商進(jìn)行銷售的“互聯(lián)網(wǎng)+護(hù)膚品”企業(yè)，旗下產(chǎn)品品牌主要包括“御泥坊”、“小迷糊”、“薇風(fēng)”等，產(chǎn)品品類覆蓋面膜、水乳膏霜、彩妝、清潔洗護(hù)等化妝品領(lǐng)域。在銷售渠道上，公司主要通過互聯(lián)網(wǎng)銷售產(chǎn)品，同時(shí)在屈臣氏、沃爾瑪、家樂福、萬寧、各大城市化妝品專營(yíng)店及公司直營(yíng)店等上架銷售。

　　年報(bào)顯示，御家匯的營(yíng)業(yè)收入主要來自線上渠道，自有平臺(tái)和第三方平臺(tái)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例合計(jì)達(dá)89.16%。其中，來自第三方平臺(tái)（銷售模式包括自營(yíng)、經(jīng)銷、代銷）的銷售金額為21.06億元，同比下降0.98%，占營(yíng)業(yè)收入比重87.33%，低于2018年的94.74%。另外，其自有平臺(tái)的銷售模式為自營(yíng)，2019年銷售額為4410.47萬元，同比增加20.74%，占營(yíng)業(yè)收入比重為1.83%，略高于2018年的1.63%。

　　御家匯銷售收入占比在10%以上的平臺(tái)分別為淘寶系平臺(tái)和唯品會(huì)。其中，其來自淘系平臺(tái)的銷售收入12.1億元，占營(yíng)收的比例達(dá)50.17%，較2018年有所增加。

　　具體到產(chǎn)品來看，2019年，其貼式面膜、非貼式面膜及水乳膏霜的營(yíng)收分別為9億元、2.3億元和11.13億元，占整體的比重分別達(dá)37.31%、9.55%、46.12%。除貼式面膜銷售下滑外，其余兩類都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)。

　　相較于營(yíng)收的變動(dòng)，此次御家匯大幅下滑的利潤(rùn)水平更受關(guān)注。《國際金融報(bào)》記者注意到，在今年2月份的業(yè)績(jī)快報(bào)中，御家匯就表示，利潤(rùn)下降的原因主要系公司戰(zhàn)略布局，運(yùn)營(yíng)人員不斷擴(kuò)充，人力成本增加，同時(shí)，其加大了市場(chǎng)投入和渠道建設(shè)力度，影響短期盈利能力。

　　這和2018年的情況部分雷同。彼時(shí)，其稱利潤(rùn)總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)及基本每股收益下降原因主要系公司加大了市場(chǎng)投入和渠道建設(shè)力度，影響短期盈利能力，同時(shí)2018年獲得影響損益的政府補(bǔ)貼同比大幅下降所致。

　　有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，上市之后，御家匯在線上下多渠道的布局有過不少動(dòng)作，但收效不大，財(cái)務(wù)報(bào)表是“自然結(jié)果”的表現(xiàn)。“（御家匯）尋找銷售增量，一個(gè)是線上存量增長(zhǎng)，一個(gè)就是線下增量增長(zhǎng)，現(xiàn)在御家匯線下還較弱”。

　　灼識(shí)咨詢執(zhí)行董事王文華曾指出，御家匯一直以來較為倚重大單品御泥坊的收入。日化專家馮建軍告訴《國際金融報(bào)》記者，2016年到2017年，御泥坊實(shí)體渠道表現(xiàn)不錯(cuò)，但這兩年漸漸有些“聽不到”其在實(shí)體渠道的聲音了。

　　御家匯方面表示，未來，公司要加強(qiáng)自有品牌建設(shè)、加速國際化進(jìn)程及提升組織管理能力。其中包括加速線上線下渠道融合，構(gòu)建立體化的渠道體系，營(yíng)造新零售生態(tài)圈，努力提升各品牌在細(xì)分市場(chǎng)及渠道的占比，爭(zhēng)取在行業(yè)內(nèi)形成相互補(bǔ)充、交叉占領(lǐng)的態(tài)勢(shì)。

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　　“蹭”上網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)

　　值得注意的是，今年一季度，御家匯的業(yè)績(jī)表現(xiàn)實(shí)現(xiàn)“翻身”，一季報(bào)顯示，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.17億元，同比增長(zhǎng)34.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)268萬元，同比增加489.81%。

　　御家匯表示，一方面，其持續(xù)推進(jìn)自有品牌的建設(shè)和升級(jí)，“小迷糊”品牌全面升級(jí)，并推出全新IP形象MIHOO與消費(fèi)者進(jìn)行情感鏈接，受到年輕用戶喜愛，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。另一方面，公司積極擁抱新媒體、新營(yíng)銷，通過短視頻植入、網(wǎng)紅直播等方式加強(qiáng)品牌推廣，打造銷售爆款，在一季度網(wǎng)絡(luò)促銷節(jié)日實(shí)現(xiàn)銷售額快速增長(zhǎng)。

　　事實(shí)上，“網(wǎng)紅直播”一度讓御家匯嘗到了“甜頭”。

　　1月6日，御家匯方面在深交所互動(dòng)易平臺(tái)上回應(yīng)投資者提問時(shí)稱，公司已加強(qiáng)短視頻等平臺(tái)上的推廣及內(nèi)容營(yíng)銷，且與多位網(wǎng)紅主播建立合作，包括薇婭、李佳琦等多位頭部主播，未來公司也將不斷構(gòu)建完善公司直播培訓(xùn)體系，努力打造自身網(wǎng)紅IP。當(dāng)日，御家匯盤中直線拉升，由綠翻紅，最終收漲3.84%。一時(shí)間，關(guān)于御家匯因?yàn)榫W(wǎng)紅帶動(dòng)股價(jià)大漲的話題成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

　　當(dāng)時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，從企業(yè)角度來看，網(wǎng)紅直播是御家匯在其品牌營(yíng)銷布局的嘗試和創(chuàng)新，不過網(wǎng)紅概念股風(fēng)口正盛，不排除御家匯有迎合熱點(diǎn)炒作之嫌。

　　御家匯很快收到深交所問詢函，被質(zhì)疑存在迎合市場(chǎng)熱點(diǎn)、炒作股價(jià)、配合股東減持之情形，要求詳細(xì)說明與網(wǎng)紅合作及業(yè)務(wù)占比情況。

　　對(duì)此，御家匯回復(fù)稱，不存在利用互動(dòng)易平臺(tái)主動(dòng)迎合市場(chǎng)熱點(diǎn)、炒作公司股價(jià)、配合股東減持的情形。且從銷售占比來看，網(wǎng)紅直播尚不構(gòu)成主要銷售來源，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響較小。

　　據(jù)記者了解，2019年，御家匯與李佳琦直播合作47次，總計(jì)觀看量超4000萬人次（觀看量數(shù)據(jù)取自阿里生意參謀）；與杭州謙尋電子商務(wù)有限公司（旗下網(wǎng)紅代表薇婭）簽有框架合作協(xié)議，與薇婭直播合作超過30次；與陳潔Kiki、烈兒寶貝等超過1500位網(wǎng)紅主播合作，直播總場(chǎng)數(shù)累計(jì)超8000場(chǎng)。2019年，御家匯短視頻投放次數(shù)超過1200余條，合作達(dá)人超700人，包括明星和網(wǎng)紅達(dá)人。

　　聯(lián)商網(wǎng)特約評(píng)論員王國平在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前，網(wǎng)紅帶貨模式基數(shù)小，未來增長(zhǎng)空間巨大，會(huì)成為90后、00后的主要購物渠道。網(wǎng)紅帶貨模式的高彈性、高增長(zhǎng)是資本市場(chǎng)最看重的，其他渠道完全不可能有這樣的增長(zhǎng)。

　　那么，后續(xù)御家匯是否會(huì)加大對(duì)網(wǎng)紅直播方面的資金投入？對(duì)于這一問題，御家匯方面在今年1月份就曾回復(fù)記者稱，視未來營(yíng)銷效果情況而定，如果營(yíng)銷效果好，肯定會(huì)加大投入。反之則會(huì)考慮資源的重新配置。

　　  

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