MSCI年內第二次擴容蘇寧易購等優質藍籌成外資配置熱門

　　外資布局A股的重要節點再次來臨。北京時間8月8日凌晨，MSCI指數公司正式公布8月季度評議的最終決定，作為2019年8月季度指數審議的一部分，MSCI把中國大盤A股納入因子從10％增加至15％，將在8月27日收盤后生效。屆時，中國A股在MSCI新興市場指數的比重將達到2.46%。

　　招商證券(600999)估算，此次調整將帶來被動資金增量36億美元（約人民幣245億元），被動資金大概率將在8月27日指數調整生效日收盤前流入。此外，據中金公司估算，根據追蹤指數的資金規模，靜態估算8月底的指數調整將為A股帶來增量資金227億美元，折合1600億元人民幣左右（含被動資金和主動資金）。

　　（圖: “加料” 漫畫財經王建明）

　　MSCI二次擴容將對A股產生哪些影響？蘇寧金融研究院特約研究員何南野認為，短期來講，無疑是給A股帶來更多的增量資金，助推A股市場回暖。從中長期看，將有利于引入更多的國外機構投資者，改善A股市場參與者結構，從而讓優質的上市公司能夠得到更好的估值，提高資本市場優勝劣汰和優化資源配置的作用。

　　白馬藍籌持續獲外資青睞

　　來自多家私募等主流投資機構的最新市場策略觀點顯示，本次A股納入權重的擴容在繼續吸引較大規模外資資金流入的同時，近期股價已調整至階段性低位的白馬藍籌板塊，預計將再次獲得相關外部資金抄底介入。

　　上海泰旸資產投資總監劉天君表示，從外資一直以來的投資風格和價值取向看，業績能夠保持穩健增長的白馬藍籌等核心資產板塊，預計仍然最為受益。

　　此外，石鋒資產分析表示，近期外圍消息面的突發利空對市場情緒產生了較大負面影響。不過外圍股市的下跌以及消息面的再生波瀾只會干擾市場短期運行的節奏，在經濟基本面大體平穩的情況下，市場預計不會出現持續走軟，未來具有“成長價值”的績優白馬藍籌，仍然會得到MSCI新增資金等外部資金的持續流入，并繼續體現出較好的投資價值。

　　以蘇寧易購為例，半年度業績快報數據顯示，蘇寧易購2019年上半年實現營業收入1346.18億元，同比增長21.63%，同期歸母凈利潤為21.39億元。值得關注的是，在行業普遍較弱的背景下，蘇寧易購依然在持續加大投入，推進全場景零售布局，聚焦核心零售能力的建設。

　　另據Wind數據顯示，截至7月31日，蘇寧易購獲陸股通持股約12627萬股，較年初凈增加約6300萬股，充分顯示市場的認可。其中一季度，陸股通持股量累計增加約2670萬股，位列蘇寧易購十大流通股東之列。

　　大消費龍頭股價值顯著

　　同花順(300033)數據顯示，所屬MSCI個股中，自第一次擴容名單公布后的近三個月時間內，截至8月6日，90多只股取得正收益，強于同期大盤，其中消費及黃金概念股表現出色。

　　北京格雷投資合伙人杜可君認為，A股納入MSCI權重逐步提升，有望吸引外資的持續流入，投資者可考慮成分股的配置，其中以知名、業績較為公開透明的企業為主，這些股票容易成為外資的配置對象，大消費板塊肯定是配置的熱門。

　　目前，商貿零售板塊的估值處于歷史低位，具備較高的投資價值。以市盈率來看，中信商貿零售指數的市盈率為26.52，而過去十年的市凈率平均值為32.82，顯示該板塊處于一個較好的買入位置。

　　同樣以零售龍頭股蘇寧易購為例，其最新動態市盈率為9.9倍，具有較高的安全邊際，估值優勢凸顯。此外，作為國內大消費板塊的龍頭企業，蘇寧易購也廣受券商青睞，機構持續維持“買入”評級。Wind數據顯示，在券商8月1日給予“買入”評級的72只個股中，按預期最高漲幅計算，蘇寧易購以+64.56%的漲幅排名第一。

　　（圖：蘇寧總部）

　　公司治理方面，自2004年上市以來，蘇寧始終以規范治理為本，積極推行現代企業制度，加強公司法人治理結構，完善內控制度，提高信息披露質量。上市15年來，蘇寧易購連續14年在深交所信息披露考核中獲得A等級。

　　在企業利潤規模和未來成長空間上，蘇寧易購均是頗具長期投資價值的代表性個股。即便在此前大盤持續走弱的情況下，蘇寧易購依然表現平穩，集避險、抗跌等標簽于一身。蘇寧易購還坐擁消費升級尤其是低線市場消費升級、零售業態升級轉型的多重紅利。

　　目前，蘇寧“兩大兩小多專”的業態正在加碼布局，其中重推下沉市場的蘇寧小店和零售云業態，分別覆蓋了社區和鄉鎮兩個下沉的消費場景。

　　8月5日，蘇寧小店公司宣布收購利亞華南旗下運營廣州區域60多家OK便利店。目前，蘇寧已合計擁有蘇寧小店及迪亞天天自營店面近6000家，覆蓋全國70多個城市、35000個社區、近1.2億用戶。

　　8月8日，第二屆蘇寧易購零售云合作伙伴大會在蘇寧南京總部舉行。會上蘇寧宣布2021年零售云將布局12000多家門店，并推出了零售云3.0，賦能全面升級。截至目前，零售云在全國開設智慧門店3650家，818期間，蘇寧零售云通過渠道下沉，構建與消費者最近的零售場景，實現有的逛、值得買、在身邊。

　　綜合來看，隨著MSCI的不斷加持，A股市場將迎來新的外資布局，像蘇寧易購等具備長線投資價值的大消費板塊龍頭企業，有望持續獲得外資加持，走出新一波利好行情。

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