蘇寧易購上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤21.39億元，多家券商維持“買入”評級

　　7月30日晚間，蘇寧易購（002024.SZ）發(fā)布2019年半年度業(yè)績快報(bào)。業(yè)績快報(bào)顯示，上半年蘇寧易購營業(yè)收入為1346.18億元，同比增長21.63%；全渠道商品銷售規(guī)模為1842.15億元，同比增長21.80%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤21.39億元。其中，二季度蘇寧易購歸母凈利潤為20.03億元，環(huán)比顯著提升。

　　在消費(fèi)市場弱復(fù)蘇的環(huán)境下，蘇寧易購仍保持快于行業(yè)的營收增速，形成了國內(nèi)零售業(yè)中最完整、最豐富的線上線下融合消費(fèi)生態(tài)，優(yōu)異的表現(xiàn)也獲得了多家券商的認(rèn)可。

　　中信證券(600030)認(rèn)為，蘇寧通過快消、生鮮等拓展品類，通過收購萬達(dá)百貨、家樂福、發(fā)展前置倉等拓展業(yè)態(tài)，通過物流、金融、文娛等搭建生態(tài)，戰(zhàn)略方向、執(zhí)行力等共同決定長期方向。維持“買入”評級。

　　中泰證券認(rèn)為，蘇寧線下完善多業(yè)態(tài)、多層級市場智慧零售網(wǎng)絡(luò)布局；線上聚焦社交運(yùn)營，強(qiáng)化蘇寧拼購、蘇寧推客、蘇小團(tuán)等產(chǎn)品矩陣。物流基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)完善，金融聚焦核心業(yè)務(wù)發(fā)展。若基本面持續(xù)向好，蘇寧下半年有望迎來業(yè)績改善，后續(xù)市值增長空間較大，維持“買入”評級。

　　中金公司稱，營收端方面，蘇寧拼購等社交產(chǎn)品與下沉市場拓展是亮點(diǎn)；利潤端方面，上半年公司毛利率同比保持穩(wěn)定，剔除小店影響后，經(jīng)營性利潤同比繼續(xù)向好。此外，蘇寧大快消品類加速發(fā)展，增值服務(wù)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。看好公司中長期的競爭優(yōu)勢和增長韌性，維持盈利預(yù)測及維持跑贏行業(yè)評級。

　　蘇寧易購超越行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，也獲得了基金經(jīng)理們“真金白銀”的支持。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，二季度，商貿(mào)零售行業(yè)基金重倉市值居前5的個(gè)股重倉市值合計(jì)為190.28億元，占商貿(mào)零售行業(yè)總重倉市值的88.05%，較一季度上升6.57個(gè)百分點(diǎn)，蘇寧易購位列其中。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，在消費(fèi)市場弱復(fù)蘇的環(huán)境下，零售行業(yè)龍頭公司具備估值穩(wěn)定、抗周期性強(qiáng)、業(yè)績穩(wěn)健性高等優(yōu)勢。蘇寧易購上半年能保持營收快速增長，主要得益于其在核心零售能力建設(shè)方面的持續(xù)高投入，更彰顯其強(qiáng)大的行業(yè)競爭實(shí)力。蘇寧易購對萬達(dá)百貨、家樂福中國的收購，則提前實(shí)現(xiàn)了其全場景、全品類的零售布局。

　　隨著下半年消費(fèi)市場的回暖，以及減稅降費(fèi)及家電刺激政策逐漸落地，頭部零售企業(yè)有望繼續(xù)加深產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，提升資源整合效率。申萬宏源(000166)認(rèn)為，蘇寧易購線上業(yè)務(wù)高速增長，實(shí)現(xiàn)商品全品類覆蓋，消費(fèi)場景不斷延伸；線下業(yè)務(wù)完善業(yè)態(tài)布局，建立了差異化競爭優(yōu)勢，深耕低線城市及城市社區(qū)市場；物流和金融業(yè)務(wù)盈利能力提高，生態(tài)閉環(huán)逐漸完善。

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