視覺中國強力擴張史：為國際“兄弟”兩肋插刀

　　近日，視覺中國(000681)（000681，SZ）版權輿論風波持續發酵。

　　回顧其發展歷程，N+財經（微信號：njcjnews）記者注意到，全球知名圖片機構Getty Images（以下簡稱Getty）與視覺中國及其前身的關系特別：曾是供應商，也曾是股東，到目前為止仍是合作伙伴。

　　而對于這位國際伙伴，視覺中國也是“兩肋插刀、鼎力相助”。

　　緣起：Getty連續多年為第一大供應商

　　還記得視覺中國是如何登上資本市場舞臺的嗎？

　　2013年8月，*ST遠東（重組后更名為視覺中國）發布《向特定對象發行股份購買資產暨關聯交易預案》（以下簡稱預案），與資本市場打了第一個招呼。

　　隨后，公司股價從停牌前的7.02元/股一口氣沖到15元/股。

　　根據預案，*ST遠東擬以24.94億元向廖道訓、吳玉瑞、吳春紅等17名自然人購買華夏視覺和漢華易美100%股權。兩家公司凈資產合計7206萬元，凈利潤3783萬元。按2012年相關財務數據計算，增值率高達3360%，靜態市盈率高達65.9倍（記者注：2014年2月交易價格修正為24.88億元，凈資產修正為1.49億元）。

　　多年過去，華夏視覺和漢華易美成為視覺中國的核心資產，主要業務為視覺素材的銷售和增值服務。

　　而華夏視覺旗下最重要的子公司，為（北京）圖像技術有限公司（以下簡稱），截至2012年底，總資產占華夏視覺總資產比例為78%。

　　N+財經（微信號：njcjnews）記者梳理資料發現，上述兩家標的公司業務都高度依賴Getty。據披露，2010年至2013年，華夏視覺和漢華易美的第一大供應商均為Getty，2013年，Getty占兩家公司采購比例分別為51.98%和26.92%。

　　而Getty在的創立發展過程中也扮演著重要角色。

　　根據2014年2月發布的《遠東實業股份有限公司向特定對象發行股份購買資產暨關聯交易報告書（修訂稿）》（以下簡稱修訂稿），2005年成立，優力易美（北京）圖像技術有限公司（后更名為華夏視覺）與Getty各出資25萬美元，分別占股50%。

　　2011年5月，Getty將50%股權轉讓給優力易美控股有限公司（后更名為視覺中國控股有限公司，以下簡稱VCG），轉而持有VCG20%股權。修訂稿特別說明，此次交易中，在Getty與VCG簽署的《股權轉讓協議》中約定的1200萬美元的轉讓價格是名義價格，雙方之間并無實際現金或銀行轉賬交易。

　　2013年9月，Getty以616.9萬美元的價格把持有的VCG19.65%股權出售給廖道訓、吳玉瑞和吳春紅。前兩人是視覺中國現任董事長、法定代表人廖杰（加拿大籍）的父母，后者是現任總經理梁軍（美國籍）的母親。

　　從一家小公司成長為凈利潤超1800萬元的公司，上市在即，Getty為何退出？

　　2005年，Getty作為創始股東出資一半成立，最終又在股東層面退出標的公司，除去歷年可能存在的分紅外，獲得了616.9萬美元的股權轉讓款。

　　股權轉讓款價格是否合理？背后有無其他利益安排？彼時，市場上出現了不少爭議。

　　視覺中國解釋稱，該價格根據2011年Getty轉讓給VCG的相關協議約定，并由買賣雙方協商談判共同確定。

　　Getty于2013年9月出具的《確認函》中提道，“Getty作為境外公司缺乏對中國資本市場的了解，且認為三年的對賭約定風險和不確定性較大……對于VCG回歸A股Getty表示支持并同意退出，并認為將所持股份全部轉讓給創始股東是最好的退出方式。”

　　發展：收購國際同行，Getty獲益

　　2015年后，視覺中國針對國際領先的同行展開了一系列收購行動。

　　2015年7月，公司公告稱，全資子公司視覺中國香港有限公司以800萬美元認購國際知名線上攝影社500px，Inc.（以下簡稱500px）公司B輪優先股定向增資擴股計劃。500px匯集了全球超過195個國家和地區的優秀攝影專業人才、攝影愛好者，圖片數量超過一億兩千萬張。雙方簽訂了《素材》獨家代理協議，視覺中國將獲得500px圖片素材庫大中華區域獨家代理銷售權。

　　2018年3月，公司以1700萬美元價格完成500px100%股權收購。

　　2016年1月，視覺中國的關聯公司聯景國際收購了全球第二大高端視覺內容版權服務商Corbis Images（以下簡稱Corbis）全部資產。2016年7月，上市公司公告以4033萬美元收購聯景國際100%股權，同時承接4050萬美元債務，兩項合計5.25億元人民幣。聯景國際核心資產為Corbis原本持有并管理的圖片素材知識產權等行業稀缺資產。

　　在收購Corbis時，視覺中國表示，此次交易有助于公司在全球范圍內提升品牌知名度、行業影響力，進一步拓展海外市場。在兩項交易塵埃落定的2018年半年報中，公司更表示“成為真正的global player”。激動之情溢于言表。

　　據《上海證券報》報道，視覺中國接手500px后，關閉了其直接銷售平臺，500px的國際銷售權落入Getty手中，并被Getty拿走近半分成。無獨有偶，視覺中國關閉了Corbis網站，同時不再接收新的圖片，建議簽約攝影師轉投Getty陣營。視覺中國獲得Corbis在中國的版權業務，Corbis的國際銷售業務同樣落入Getty。

　　在視覺中國收購Corbis后，Getty聯合創始人兼CEO Jonathan Klein曾公開表態：“等了21年了，終于得到Corbis。多么美妙，我們不用買牛就能得到牛奶、奶油、奶酪、酸奶和牛肉。”

　　視覺中國花費超6億元得到的利益似乎有限，而Getty一分錢沒花，不僅收益豐厚，客觀上還減少了兩大實力強勁的對手。對于Getty而言，簡直是天上掉餡餅。

　　《上海證券報》彼時表示，“在國際圖庫圈，這被視為視覺中國與世界第一大圖庫Getty的一場合謀”。

　　2018年9月14日，視覺中國在回復深交所關注函時表示，500px團隊對“版權變現”缺乏經驗，Getty是500px高端圖片在中國市場以外變現的最佳選擇；公司收購的是Corbis公司的資產，資產的價值和變現能力是公司的關注點和利益所在，Getty是在全球范圍內能將Corbis圖片價值最大化的最佳選擇；Corbis公司停止運營相關業務，終止了與簽約攝影師的合作關系，為了妥善安排原簽約攝影師，經Corbis、視覺中國、Getty協商一致發出通知，所有Corbis的簽約攝影師可以選擇成為Getty的簽約攝影師。

　　從視覺中國的回復中可以看出，版權和資產如何變現是公司最為關心的內容，至于之前“在全球范圍內提升品牌知名度、行業影響力”，甚至“成為真正的globe player”的豪言壯語不復存在。

　　一位長期關注資本市場人士向記者表示：“從戰術角度說，與Getty合作可以實現利益更為緊密的捆綁。但從長遠戰略上說，兩筆收購完成，本是拓展全球業務的絕佳機會，沒有把握住有點可惜，以后回過頭再想做難度不小。畢竟要放眼全球業務，公司成長的天花板才能被完全打開。”

　　其認為，視覺中國的股東和管理層可能也有自己的小算盤，假設在最壞的局面下，海外運營虧損、國內市場又和Getty鬧崩失去代理權，如何實現上市時的業績承諾將十分頭疼。為了眼前的利益，有些時候難以顧及太長遠的戰略布局。

　　對于以上情況，N+財經（微信號：njcjnews）記者于今日（4月15日）上午致電公司董秘辦詢問相關情況，工作人員表示，對當年Getty退出一事不清楚，具體不方便回答。而對于收購500px和Corbis后續運營發生的爭議，其表示以公告為準。

　　編輯丨魏官紅 徐斐

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