央行主管媒體：完善央行與非銀的流動(dòng)性調(diào)節(jié)機(jī)制，創(chuàng)設(shè)相應(yīng)調(diào)節(jié)工具

證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，央行主管媒體《中國(guó)貨幣市場(chǎng)》雜志發(fā)文《貨幣政策中介目標(biāo)的演進(jìn)與啟示》指出，目前，我國(guó)央行日常開(kāi)展的7天期逆回購(gòu)操作和新創(chuàng)設(shè)的隔夜正/逆回購(gòu)工具均面向一級(jí)交易商。流動(dòng)性的投放和回收一般需經(jīng)由一級(jí)交易商－其他銀行－非銀的路徑層層傳導(dǎo)，形成了貨幣市場(chǎng)的分層機(jī)制。但是，以基金和理財(cái)為主的資管類機(jī)構(gòu)在過(guò)去幾年快速發(fā)展，對(duì)債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的定價(jià)影響力日益增強(qiáng)。目前，人民銀行尚無(wú)直接觸達(dá)非銀的流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具，非銀機(jī)構(gòu)的貨幣流動(dòng)將對(duì)央行現(xiàn)有的流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具的及時(shí)性和有效性構(gòu)成擾動(dòng)，使得存款類金融機(jī)構(gòu)資金利率作為價(jià)格型中介目標(biāo)的可控性和相關(guān)性受到干擾。因此，后續(xù)可在機(jī)制層面完善人民銀行面向非銀機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性調(diào)節(jié)，并創(chuàng)設(shè)相應(yīng)的直達(dá)非銀機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具，以此更好地平衡市場(chǎng)流動(dòng)性和價(jià)格體系，使得利率走廊機(jī)制可以更好發(fā)揮其政策指示和規(guī)范的作用。

校對(duì)：冉燕青

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