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有意要重啟上市的百年零售巨頭屈臣氏，迎來業績的回暖。
8月15日，屈臣氏母公司長江和記實業（00001.HK，下稱“長和”）發布2024年中期業績。今年上半年，屈臣氏集團全球營收914.69億港元，同比增長3%，EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）為70.89億港元，同比增長2%。
從門店數量來看，屈臣氏再次走上了擴張道路。不同的是，這次的擴張從中國市場轉向更廣闊的亞洲與歐洲。
財報顯示，截至2024年6月30日，屈臣氏經營的12個零售品牌，在全球28個市場門店數量達到16548家，凈增加2%，主要由東盟亞洲地區及波蘭的店鋪網絡擴展所帶動。
從門店分布來看，屈臣氏中國區擁有門店數量3775家，與去年同期相比減少5家。換言之，屈臣氏超7成門店分布在中國之外的市場。
重啟上市或是屈臣氏加速布局海外版圖的意圖所在。今年7月，屈臣氏第二大股東淡馬錫控股副首席執行長謝松輝對外透露：“屈臣氏集團上市計劃仍存在，具體時間將由公司董事局及管理層決定。”目前，淡馬錫持有屈臣氏近25%的股份，其余股份均由長和持有。
早在十年前，屈臣氏曾傳出IPO計劃，擬在中國香港、英國倫敦兩地上市。但在同年，長和將屈臣氏25%的股權出售給了淡馬錫，交易作價440億港元，上市計劃也于當年擱置。
如今再提上市，屈臣氏勝算幾何？艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅向時代周報記者表示，從企業的體量、資質來看，屈臣氏符合上市條件，更多的不確定性來自其背后股東對IPO的估值滿意情況。“有些企業因為業績不佳、缺乏成長性等原因，導致估值較低，股價不理想，其背后的股東、投資者無法獲得滿意收益，也會影響企業上市進度。”
從另一層面上看，選擇將擴張戰略主陣地放在海外，與屈臣氏在中國市場發展已至瓶頸有關。
據財報，2022年，屈臣氏中國實現收益總額175.79億港元，同比下滑23%，EBITDA同比下跌59%；2023年，屈臣氏中國的收益總額為164.53億港元，同比下降6%，錄得近九年最低；2024年上半年，屈臣氏中國收益總額為68.79億港元，同比下滑23%，EBITDA為2.5億港元，同比暴跌67%。
近年來，屈臣氏中國開始收縮版圖，開啟“關店潮”。
2022年，屈臣氏中國關掉了343家門店，門店總數跌破4000家。平均來算，這一年，屈臣氏中國內地幾乎一天關閉一家門店。到了2023年上半年，屈臣氏中國區門店數量進一步縮減至3780家。
屈臣氏在中國市場的困境，與國內美妝大環境仍在復蘇階段有關。國家統計局數據顯示，2024年上半年，化妝品總零售額2168億元，同比微增1.0%。今年7月，化妝品類銷售總額下跌6.1%至245億元。
銷售模式未有進化、新式美妝集合店群起搶占市場，亦是導致屈臣氏中國且行且難的原因。
百聯咨詢創始人莊帥向時代周報記者表示，近年來，越來越多的美妝集合店興起，無論是在陳列模式、產品品類、裝修風格等方面，都更符合年輕消費者的喜好。與之相比，屈臣氏的裝修風格與商品陳列相對過時，競爭力并沒有優勢。
“國內消費大環境已發生巨變，屈臣氏的消費群體也隨之而變，其產品結構、營銷模式已經跟不上消費者的步伐。屈臣氏如果不進行商業模式的變革，下半年在中國市場的日子會更難過。”張毅直言。
屈臣氏也在想方設法跟上步伐。
今年以來，屈臣氏高層經歷了一番大換血，三個月內連換五人。新任行政總裁倪文玲，是屈臣氏43年來任命的首位女性CEO，也是屈臣氏“O+O”（線上與線下貫通一體）改革的重要推動者。
倪文玲透露，屈臣氏將于2023年至2024年開設1200多家新店鋪，同時投資升級約4800家門市，即75%的亞洲店鋪將以全新面貌登場，為顧客提供嶄新購物體驗。
屈臣氏官網顯示，屈臣氏在兩年內開設和升級6000家門店，總投資將超過18億元。2023年，屈臣氏已經在亞洲、歐洲、中東等15個市場投資開設并升級了2200家“O+O”店鋪。
目前看來，屈臣氏在海外走上了以規模換增長的老路。但在如今電商飛速發展，美妝類新興品牌層出不窮的背景下，屈臣氏在海外市場的發展是否還會遇到與中國市場同樣的挑戰？
張毅表示，屈臣氏選擇加碼海外市場的思路是正確的，從海外消費環境來看，大部分的發達國家的商業模式相對傳統且穩定，更適合屈臣氏發展。
莊帥直言，屈臣氏在供應鏈、門店運營、團隊資源、資金實力還是存在優勢，海外市場的不同國家、地區，零售行業的競爭狀況也會不一樣，其仍有發展的空間和機會。“像在泰國、緬甸這些東南亞市場，競爭相對國內沒有那么激烈，屈臣氏可以重點布局相關地區，建立新的優勢市場。”
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