經歷2023年業績大幅下滑后，酒鬼酒(000799)預計今年上半年業績再降約七成。近日，酒鬼酒發布2024年半年度業績預告顯示，公司預計實現凈利潤為1.10億元至1.30億元，同比下降73.93%至69.19%。
對此，酒鬼酒將原因歸結于市場對高端產品需求不足，中低端產品占比較高，拉低公司銷售毛利率；同時，公司在市場營銷方面投入較大，銷售費用率有所上升，導致半年度業績同比降幅較大。
筆者關注到，自2015年中糧入主后，酒鬼酒迎來高速增長時期，到2022年凈利潤超過10億元。2023年，酒鬼酒的高增速戛然而止，業績遭遇重挫，背后是產品出現嚴重的價格倒掛、渠道庫存過高等問題。
預計半年度凈利潤降七成
7月9日晚，酒鬼酒披露2024年半年度業績預告顯示，公司預計營收與凈利潤再度大幅下降。今年上半年，酒鬼酒預計實現營收為10億元左右，第二季度營收降幅較第一季度明顯回落，但相比2023年同期的15.41億元，降幅仍達到35%左右。
酒鬼酒的營收同比下滑有所收窄，但是凈利潤下滑達到七成，較今年一季度降幅未明顯改善。今年上半年，酒鬼酒預計實現凈利潤為1.10億元至1.30億元，同比下滑73.93% 至69.19%；預計扣非凈利潤為1.10億元至1.30億元，同比下滑73.59%至68.79%。
筆者關注到，酒鬼酒的凈利潤在2023年同比近乎“腰斬”，又在今年中期降幅達到七成，已經回到2018年中期的水平。數據顯示，酒鬼酒在2018年實現營收為5.235億元，凈利潤為1.145億元，凈利率達到21.87%。可見，酒鬼酒的盈利能力大幅下降。
對于2024年半年業績大幅下滑，酒鬼酒解釋稱，當前白酒仍處于調整階段，行業競爭進一步加劇，白酒產品價格承壓，渠道客戶信心仍處于修復階段，次高端以上產品消費需求仍待恢復。
酒鬼酒還稱，受需求端影響，公司產品體系中，次高端及大眾價格帶產品當期占比較高，導致公司整體銷售毛利率下降。
而在2023年，酒鬼酒各類產品收入全面下滑，定位高端的內參系列銷售收入下降38.21%，次高端的酒鬼系列銷售收入下滑27.45%，中低端的湘泉系列銷售收入下滑68.03%。
今年一季報中，酒鬼酒表示，湘泉等大眾價位系列產品銷量有所增長，新增產能受儲酒期影響，短期無法轉化為產成品，目前階段此類產品仍受產能制約，尚無法形成有效銷售收入及利潤補充。酒鬼酒還對調研機構表示，一季度“內參”表現不是很理想，“酒鬼”的表現相對好些。
由此可見，高端定位的內參系列銷量欠佳，尚未對利潤形成支撐，而次高端和中低端白酒銷量占比提升后，反而拉低整體毛利率水平。
另一方面，今年上半年，酒鬼酒為促進動銷、強化消費者培育、營造市場氛圍，銷售費用前置投放，導致公司銷售費用率有所上升。市場需求不足疊加期間費用上漲，導致酒鬼酒的利潤水平同比大幅下降。
內參酒價格倒掛問題仍存
自從2015年中糧入主后，酒鬼酒曾出現數年高速增長時期，一度被稱為“酒鬼速度”。2015年，酒鬼酒的營收尚為6億元，到2022年營收就超過40億元；凈利潤也從2015年的不足1億元增長至2022年的10億元。
2023年，酒鬼酒的業績高增速戛然而止，公司營收與凈利潤遭遇重挫。今年4月30日，筆者曾撰文《百億酒企唯一營收與凈利“雙降”，酒鬼酒何時走出“低谷”？》，指出酒鬼酒業績增長失速的背后是產品出現價格倒掛嚴重、渠道庫存積壓等問題。
酒鬼酒自稱價格倒掛問題已有所好轉。5月27日，酒鬼酒在2023年度業績說明會上表示，2023年下半年以來，內參的價格穩定且有所回升，流通市場價格每瓶上升30元左右，目前內參甲辰版已經實現順價銷售，老版內參價格也在穩定回升。
7月10日，筆者查詢電商平臺后發現，第三方店鋪價格差異較大，52度內參甲辰版單瓶報價普遍在770元至800元不等。該價格相較2023年10月媒體曝光的760元有所提高，但效果仍然有限。但是在某折扣電商平臺，52度內參甲辰版單瓶價格可低至750元。
值得注意的是，在業績說明會上，酒鬼酒自稱內參甲辰版批發價格穩定在930元以上。由此不難看出，內參甲辰版仍存在較大的價格倒掛。
酒鬼酒稱，公司穩價措施在主銷產品紅壇18上也有較好的效果，目前紅壇18價格穩定在320元以上。筆者關注到，從電商平臺的商家報價來看，紅壇18價格為330元至380元不等。該價格相比598元的官方指導價還有不少距離。
酒鬼酒還表示，公司正在積極地努力，提升其他產品的價格，不斷強化價格管理，打擊低價傾銷、竄貨等破壞市場的行為。
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