方正證券(601901)出售瑞信證券股權(quán)事宜有了新進(jìn)展，這次交易對(duì)象發(fā)生新變化。近日，方正證券披露公告顯示，公司擬向北京國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司（下稱“北京國(guó)資公司”）出售所持瑞信證券49%的股權(quán)。
早在2022年9月，方正證券就打算出清持有瑞信證券的全部股權(quán)，當(dāng)時(shí)的交易對(duì)方還是瑞信銀行股份有限公司（下稱“瑞信銀行”），但是最終未能達(dá)成。
值得關(guān)注的是，瑞銀（UBS AG）也有意出售瑞信證券的股權(quán)。據(jù)最新公告，瑞銀擬將持有瑞信證券的36.01%股權(quán)出售給北京國(guó)資公司。此外，交易價(jià)格也發(fā)生變化，瑞信證券的估值降逾八成。
在股權(quán)被出清背后，瑞信證券業(yè)績(jī)表現(xiàn)不如人意，近6年來(lái)有4年的凈利潤(rùn)陷入虧損，近兩年的虧損程度加大。此外，方正證券投資成立瑞信證券以來(lái)，并未從中取得良好的效益。
打折出清瑞信證券全部股權(quán)
2021年12月，方正證券就宣布擇機(jī)出售3家參股公司的股權(quán)，其中包括持有瑞信證券的49%股權(quán)，給出的理由是盤活公司資產(chǎn)，合理配置資源，提高資金使用率。2022年9月，經(jīng)董事會(huì)審議通過，方正證券擬向瑞信銀行轉(zhuǎn)讓持有瑞信證券的全部股權(quán)。
按照當(dāng)時(shí)的資產(chǎn)評(píng)估，截至2021年末，瑞信證券的股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為23.25億元，評(píng)估增值為8.09億元，增值率為53.38%；方正證券持有瑞信證券49%的股權(quán)對(duì)應(yīng)評(píng)估價(jià)值為11.39億元。方正證券與瑞信銀行協(xié)商，股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為11.40億元。
瑞信銀行是瑞信證券的控股股東，持有后者51%的股權(quán)，若上述交易完成，瑞信證券將成為瑞銀的全資子公司。
時(shí)至今日，瑞信證券的股權(quán)變更事宜發(fā)生重大變化。6月25日，方正證券披露公告稱，公司擬向北京國(guó)資公司轉(zhuǎn)讓持有瑞信證券49%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為8.85億元。相比與瑞信銀行的交易，該價(jià)格減少22.36%，減少金額為2.55億元。
方正證券稱，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易對(duì)價(jià)綜合考慮了可比上市證券公司和可比交易案例的估值水平，并遵循自愿、公平、合理的原則，經(jīng)交易各方友好協(xié)商確定。
此前的交易對(duì)象，瑞銀也減少持股，擬向北京國(guó)資公司轉(zhuǎn)讓持有瑞信證券36.01%的股權(quán)。上述交易完成后，方正證券將不再持有瑞信證券的股權(quán)，北京國(guó)資公司將成為瑞信證券的控股股東，持股比例達(dá)到85.01%。
瑞銀減少對(duì)瑞信證券的持股，原因是瑞銀還控股瑞銀證券。按照相關(guān)規(guī)定，證券公司股東及股東的控股股東、實(shí)際控制人參股證券公司的數(shù)量不得超過兩家，其中控制證券公司的數(shù)量不得超過一家。
瑞信證券為何被放棄？
瑞信證券成立于2008年10月，原名為“瑞信方正證券有限責(zé)任公司”（下稱“瑞信方正”），是方正證券與瑞士信貸銀行股份有限公司（下稱“瑞士信貸”）共同出資成立的中外合資證券公司。起初，方正證券是瑞信證券的控股股東，對(duì)其持股比例為66.70%。
2018年6月，方正證券董事會(huì)同意瑞士信貸以非公開協(xié)議的方式，單方面向瑞信方正增資。增資完成后，瑞士信貸對(duì)瑞信方正的持股比例提高至51%，成為后者的控股股東。
該增資的背景是，2014年，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，方正證券收購(gòu)中國(guó)民族證券有限責(zé)任公司100%的股權(quán)。同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求方正證券在5年之內(nèi)解決方正證券、瑞信方正與中國(guó)民族證券的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。
2018年4月，《外商投資證券公司管理辦法》正式公布并實(shí)施，境外股東持有證券公司的股權(quán)比例放寬至51.00%。基于此，瑞士信貸提出單方面向瑞信方正增資。
為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，2018年10月至2019年1月，方正證券還對(duì)中國(guó)民族證券進(jìn)行凈資產(chǎn)減資以及推進(jìn)業(yè)務(wù)整合，并收購(gòu)中國(guó)民族證券在北京等地的51家證券營(yíng)業(yè)部。
2020年4月，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，瑞士信貸成為瑞信方正主要股東、控股股東。同年6月，瑞士信貸完成對(duì)瑞信方正的增資，方正證券不再將瑞信方正納入合并報(bào)表。2021年6月，瑞信方正更名為“瑞信證券（中國(guó)）有限公司”。瑞信陷入破產(chǎn)危機(jī)后，被瑞銀收購(gòu)，瑞信證券也就成為瑞銀的控股子公司。
由此可見，方正證券為收購(gòu)中國(guó)民族證券100%股權(quán)，愿意付出的代價(jià)是放棄控股瑞信證券。時(shí)至今日，方正證券更是徹底退出瑞信證券的股東行列。
在此背后，瑞信證券成立以來(lái)未能為方正證券帶來(lái)良好的效益。據(jù)可查數(shù)據(jù)，2008年至2023年，瑞信證券在成立16年間，累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)為-3.85億元。
2018年以來(lái)，瑞信證券的虧損程度呈擴(kuò)大趨勢(shì)。2018年及2019年，瑞信證券實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別虧損0.36億元和0.42億元；2020年及2021年，瑞信證券取得盈利，凈利潤(rùn)分別為0.12億元和0.45億元；2022年及2023年是瑞信證券虧損最嚴(yán)重的階段，兩年分別虧損2.55億元和1.99億元。
隨著瑞信證券業(yè)績(jī)虧損擴(kuò)大，方正證券徹底出清持有瑞信證券的全部股權(quán)。同時(shí)，瑞信證券的估值明顯下降，方正證券打了八折將其全部持股出清。
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