中國網財經6月14日訊 近日，二次遞表的老鋪黃金通過港交所聆訊，中信建投(601066)為其獨家保薦人。
對于上市募集資金，老鋪黃金擬用于擴展銷售網絡，通過在未來數年在國內及海外市場開設新門店以促進品牌國際化；維持品牌定位及提高品牌知名度；優化內部信息技術系統及提升自動化及信息化水平，改善營運效率；加強研發能力及一般營運資金及一般企業用途。
曾嘗試A股上市被否
資料顯示，老鋪黃金成立于2009年，主打“古法黃金”概念。2020年6月，老鋪黃金曾在深交所遞交招股書，擬在深市主板上市。
不過老鋪黃金此次上市嘗試未能如愿。2021年4月，因尚有相關事項需要進一步核查，證監會發審委在上會前夕取消了對老鋪黃金的審核。同年7月，老鋪黃金上會被否。
彼時，發審委對老鋪黃金提出了相關問題，包括老鋪黃金與兄弟公司金色寶藏之間上市主體合理性、相關交易及定價的必要性和公平性存疑，毛利率顯著高于同行業可比公司，部分產品委托外協供應商加工，公司實際控制人、個別管理人員、關聯方與委外加工商存在較大金額資金往來的情況，部分委外加工商還派駐團隊入職了老鋪黃金。
此后，老鋪黃金于2022年2月委聘中信建投擔任第二次深交所A股上市申請的保薦人，完成上市前輔導后，于2023年6月提交第二次A股申請，后于2023年7月底撤回。
2023年11月，老鋪黃金首次在港交所遞表，到期失效后于今年5月二次遞表。在此次招股書中，老鋪黃金認為，上市被否決事項已經不再適用，因為公司與關聯方的交易均已終止，較高的毛利率在商業上屬合理，過往資金轉移交易乃臨時進行，并自2020年6月起終止，實控人與其熟人之間的托管安排純屬個人事務；上述問題并不罕見，公司已經自愿向中國證監會通報上述托管安排項下的資金轉移，加強內部控制政策，以防止類似性質的交易再次發生；自該等交易于2020年6月終止及直至最后實際可行日期，概無發生或仍未完成該等交易，鑒于類似交易概無發生或仍未完成，該等加強內部控制措施已成功達成其設置的意圖；獨家保薦人對此表示同意。
銷售費用率高于行業平均
招股書顯示，老鋪黃金的收入正逐年增長。2021-2023年，公司的收入分別是12.65億元、12.94億元和31.8億元，復合年增長率為58.6%；但凈利潤波動明顯，同期錄得凈利潤為1.14億元、0.95億元和4.16億元。
銷售渠道方面，截至2023年末，老鋪黃金在全國13個城市(其中大部分為一線和新一線城市)開設有30家門店，這些門店主要分布在SKP、萬象城等知名高端商場，店均收入達到9390萬元，其中位于北京SKP的兩家門店合計產生收入3.36億元，每平方米每月收入約44.06萬元。據弗若斯特沙利文報告，2022年在中國所有黃金珠寶品牌中，老鋪黃金的單店收入排名第一。
不過，老鋪黃金毛利率偏高的現象依舊存在。報告期內，公司毛利率分別為41.2%、41.9%、41.9%。作為對比，同期周大福毛利率分別為28.2%、23.4%和22.36%，另有相關企業的毛利率僅在個位數。
對于毛利率較高，老鋪黃金在招股書中解釋系“古法黃金珠寶工藝更為繁復精密售價通常高于其他黃金珠寶，公司的品牌定位及全自營模式”。
但較高的毛利率未能反映到純利上，同樣過高的銷售費用吞噬著老鋪黃金的利潤。報告期內，老鋪黃金銷售費用分別為2.62億元、2.97億元及5.79億元，銷售費用率分別為20.73%、22.95%及18.2%，而行業平均值約為10%。老鋪黃金亦認同，配合公司高端品牌形象而位于黃金地段商業中心的門店產生的高租金及傭金，公司的凈利率與同行更具可比性。
此外，市場金價的波動也將影響老鋪黃金。近日，周大福深圳北山工廠因市場環境變化停工，盡管周大福稱關停是為了調整企業資源配置、提升運營效率。但高昂的金價下，對整個珠寶行業影響不小。
黃金是老鋪黃金生產產品所用的主要原材料，2021-2023年黃金占原材料成本的比例分別為94.4%、93.6%及92.5%。老鋪黃金提示，公司原材料采購額構成銷售成本最大的份額，且原材料(主要包括黃金)價格倘有大幅波動，可能對公司業務、經營業績及財務狀況造成重大影響。
在招股書中，老鋪黃金稱，“由于我們并無任何對沖工具管理黃金價格波動，我們極易受到有關波動的影響，……，倘現行黃金市價顯著上漲，我們將根據當前市價調整產品價格，將成本轉嫁予客戶。”
最新評論