智通財經APP獲悉，華泰證券發布研報認為，當前國內通用應用與垂直應用的下游需求或已見底，企業IT 支出有望回暖，同時受益于出海景氣度提升，海外需求正逐步興起。從產業趨勢看，24H2 建議關注 AI 與信創兩大產業的潛在變化。AI 產業突破算力瓶頸，應用和終端落地，全球 AI 產業持續推進;24Q1 以來國家層面對于信創的政策扶持力度也在不斷加碼，產業積極因素正在不斷累積。
計算機行業：需求底部，趨勢起點
24H2 建議關注計算機行業需求復蘇與 AI、信創兩大產業趨勢。從需求層面來看，我們認為，當前國內通用應用與垂直應用的下游需求或已見底，企業IT 支出有望回暖，同時受益于出海景氣度提升，海外需求正逐步興起。從產業趨勢看，24H2 建議關注 AI 與信創兩大產業的潛在變化。AI 產業：全球推理算力需求釋放加速，后續需求仍具有較好的持續性，建議關注算力產業鏈相關公司的業績釋放，同時 AI 終端或是下半年的落地重點。信創產業：國家層面對于信創的政策扶持力度不斷加碼，我們認為隨著信創從黨政向行業市場拓展，24 年有望開啟新一輪上行周期，24H2 信創推進節奏或加快。
需求趨勢：國內需求或見底，出海需求正起
計算機行業屬于經濟順周期/后周期行業，業績受下游景氣度影響。我們認為，當前國內下游需求或已見底，海外需求正逐步興起。1)國內：2024 下半年國內宏觀經濟有望進一步復蘇，或帶動計算機行業景氣度改善，通用應用領域推薦：金山辦公、用友網絡、泛微網絡等;垂直應用領域推薦寶信軟件、中控技術、中望軟件等工業軟件。2)出海：受益于海外下游需求的釋放，關注持續快速增長的細分方向。其中互聯網基礎設施出海的基礎來自于移動互聯網時代我國豐富的應用場景積累，關注網宿科技;中國制造軟件出海基礎來自于我國高端制造產業經驗積累，關注柏楚電子、中控技術等。
AI 產業趨勢：突破算力瓶頸，應用和終端落地
全球 AI 產業持續推進，24H2 關注算力、模型、應用、終端四大方向。1)算力：24H1 全球推理算力需求釋放持續加速，海外云廠正加速大模型在傳統業務場景的滲透，我們認為推理算力需求有望持續釋放;2)模型：小模型、多模態、長文本、MoE 成為模型迭代熱點，建議關注 OpenAI 后續 GPT-5相關進展;3)應用：24H1 AI 助手朝通用化方向發展(微軟推出 Copilot Agents)，Agent 應用發展有望提速，應用廠商工作流卡位或成為關鍵;4)終端：24H1 模型加速與端側操作系統整合，我們認為，AI OS 的落地有望拉動終端 AI 生態加速完善，建議關注 24H2 AIPC、AI Phone 落地情況。
國產化趨勢：24Q1 收入邊際改善，24H2 信創推進節奏或加快
從 24Q1 信創板塊收入表現情況來看，我們看到板塊多數核心公司收入指標開始回暖。我們統計了 CPU/GPU、OS、PC、辦公軟件等領域核心公司 24Q1的總營收同比變化情況，發現信創核心企業大多實現收入同比正增長。此外，24Q1 以來國家層面對于信創的政策扶持力度也在不斷加碼，陸續發布《安全可靠測評結果公告(2024 年第 1 號)》等公告，產業積極因素正在不斷累積。復盤歷史來看，2018 年以來信創市場主要經歷 5 輪產業周期，我們認為隨著信創從黨政向行業市場拓展，2024年有望開啟新一輪上行周期，24H2信創推進節奏或加快。
風險提示：宏觀經濟波動;技術落地不及預期;本研報中涉及到未上市公司和未覆蓋個股內容，均系對齊客觀公開信息的整理，并不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。
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