證券時(shí)報(bào)記者 長(zhǎng)留
全球棉花市場(chǎng)正在迎來(lái)新一輪供應(yīng)過(guò)剩危機(jī)。
新年度全球棉花市場(chǎng)的供應(yīng)有望創(chuàng)下新高，而消費(fèi)或持續(xù)低迷——這一判斷也成為“中國(guó)棉業(yè)發(fā)展高峰論壇”與會(huì)嘉賓的共識(shí)，該高峰論壇剛于5月底完成召開(kāi)。棉花價(jià)格中長(zhǎng)期的悲觀預(yù)期，正在國(guó)內(nèi)涉棉企業(yè)中進(jìn)一步增強(qiáng)。
當(dāng)前，庫(kù)存過(guò)剩局面已經(jīng)在美棉期貨上明顯體現(xiàn)。紐約棉花期貨主力合約價(jià)格已較2年前的高點(diǎn)下跌51%，國(guó)內(nèi)棉花期貨主力合約價(jià)格跌幅也達(dá)到33%。盡管價(jià)格跌幅已較大，但是皮棉的市場(chǎng)銷(xiāo)售進(jìn)度仍然緩慢。
面對(duì)原料供應(yīng)端沖擊和終端有效需求不足的雙重壓力，國(guó)內(nèi)棉紡織業(yè)運(yùn)行明顯承壓，企業(yè)盈利難度也持續(xù)增大。業(yè)內(nèi)專家提醒，涉棉企業(yè)要加強(qiáng)市場(chǎng)研判，充分利用金融工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
全球棉花新一輪過(guò)剩
“美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告對(duì)于棉花消費(fèi)的預(yù)測(cè)過(guò)于樂(lè)觀，過(guò)去兩年都是如此。”全球原料貿(mào)易巨頭路易達(dá)孚亞洲區(qū)棉花負(fù)責(zé)人Mitesh Shah在上述高峰論壇上表示，國(guó)際市場(chǎng)的棉花已經(jīng)連續(xù)3年產(chǎn)量高于消費(fèi)，期末庫(kù)存可能比報(bào)告預(yù)測(cè)的更為龐大。
根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的5月供需報(bào)告預(yù)測(cè)，2024年度~2025年度全球棉花產(chǎn)量為2592萬(wàn)噸，同比增加119萬(wàn)噸；棉花消費(fèi)量為2544萬(wàn)噸，同比增加76萬(wàn)噸。棉花產(chǎn)量增幅遠(yuǎn)超消費(fèi)量增幅，棉花供應(yīng)狀況出現(xiàn)明顯寬松。
其中，美棉產(chǎn)量大幅提升，是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。上述報(bào)告預(yù)測(cè)美棉收獲面積在5538.9萬(wàn)畝，同比增加41.7%。此外，巴西繼續(xù)豐產(chǎn)創(chuàng)下歷史新高，澳洲產(chǎn)量也在歷史高位，導(dǎo)致新年度全球棉花供給大幅增加，成為市場(chǎng)中長(zhǎng)期看空棉價(jià)的主要因素。
國(guó)際市場(chǎng)方面，截至5月31日，紐約棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)76.15美分/磅，距離2022年5月4日的前期高點(diǎn)155.95美分/磅，跌幅已達(dá)51%。國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)方面，鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)15270元/噸，距離前一高點(diǎn)——2021年10月18日的22960元/噸，跌幅達(dá)33%。
“美國(guó)天氣情況是接下來(lái)為數(shù)不多的變量。”河南同舟棉業(yè)有限公司董事長(zhǎng)魏剛民在上述高峰論壇上表示，新年度美國(guó)豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，但期貨市場(chǎng)對(duì)美棉產(chǎn)量可能大幅提升已經(jīng)進(jìn)行了充分計(jì)價(jià)，因此未來(lái)價(jià)格走勢(shì)需要密切關(guān)注美國(guó)得州天氣及東南颶風(fēng)這一重要變量。
下游消費(fèi)未見(jiàn)持續(xù)好轉(zhuǎn)
在銷(xiāo)售端，全球棉花需求的疲軟已經(jīng)持續(xù)3年以上。“近3個(gè)年度，國(guó)內(nèi)的棉花消費(fèi)量仍然沒(méi)有恢復(fù)到800萬(wàn)噸以上。紗線2023年的產(chǎn)量比2016年的前期高點(diǎn)下降了40%。”中國(guó)棉花協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)王建紅表示，在全球需求收縮和預(yù)期轉(zhuǎn)弱的大背景下，國(guó)內(nèi)紡織品服裝消費(fèi)的增長(zhǎng)可持續(xù)性不足，內(nèi)需及出口均面臨較大的壓力。
另外，據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至5月16日，2023年度~2024年度全國(guó)皮棉銷(xiāo)售率為74.7%，同比下降11.2個(gè)百分點(diǎn)；測(cè)算全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售皮棉441.2萬(wàn)噸，同比減少136萬(wàn)噸，較過(guò)去4年均值減少36.2萬(wàn)噸，銷(xiāo)售進(jìn)度總體仍然偏慢。
“隨著時(shí)間推移，如果新季棉花種植端沒(méi)有出現(xiàn)天氣問(wèn)題，或下游消費(fèi)持續(xù)沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)跡象，棉花市場(chǎng)將會(huì)迎來(lái)新一輪現(xiàn)貨的拋壓。”江蘇淮安一家棉花進(jìn)出口企業(yè)的負(fù)責(zé)人如是說(shuō)。
利用金融工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)
面對(duì)全球棉花出現(xiàn)的新一輪過(guò)剩危機(jī)，國(guó)內(nèi)涉棉企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的需求也非常迫切。
中國(guó)棉紡織行業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)徐瀟源提醒，在原料供應(yīng)端沖擊和終端有效需求不足的雙重壓力下，棉紡織業(yè)運(yùn)行承壓明顯，企業(yè)盈利難度持續(xù)增大，上市龍頭企業(yè)利潤(rùn)率也在收縮。因此，企業(yè)要加強(qiáng)市場(chǎng)研判，充分利用金融工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
面對(duì)變幻莫測(cè)的市場(chǎng)和激烈的競(jìng)爭(zhēng)，棉花期貨成為了軋花廠、貿(mào)易商進(jìn)行市場(chǎng)博弈的好幫手。中國(guó)中紡集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理陳鳴洪表示：“我們?cè)诤怂愀黜?xiàng)成本后，會(huì)根據(jù)利潤(rùn)預(yù)期，當(dāng)期貨價(jià)格達(dá)到理想價(jià)位后進(jìn)行賣(mài)出套期保值，相當(dāng)于預(yù)售鎖定利潤(rùn)，在保證加工成本的前提下，保證預(yù)期的利潤(rùn)水平，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收入。”
新湖期貨股份有限公司董事長(zhǎng)馬文勝表示，在過(guò)去20年里，中國(guó)棉花期貨市場(chǎng)逐漸完善，功能也日益顯現(xiàn)，流動(dòng)性持續(xù)增強(qiáng)。期貨價(jià)格已逐漸成為現(xiàn)貨交易的重要定價(jià)參考之一。對(duì)于紡織廠而言，企業(yè)可以通過(guò)期貨公司在棉花期貨的合適點(diǎn)位進(jìn)行點(diǎn)價(jià)采購(gòu)，或采取含權(quán)貿(mào)易形式，兩者都可以緩解價(jià)格波動(dòng)給產(chǎn)業(yè)企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)沖擊、資金不足等難題。這一模式已經(jīng)改變了傳統(tǒng)的議價(jià)方式，為產(chǎn)業(yè)主體帶來(lái)了極大的便利。
資料顯示，國(guó)內(nèi)棉花期貨最高持倉(cāng)規(guī)模突破100萬(wàn)手（500萬(wàn)噸），達(dá)到了與美國(guó)洲際交易所（ICE）等成熟市場(chǎng)相當(dāng)?shù)乃健Ｄ壳埃瑖?guó)內(nèi)約80%的棉花貿(mào)易以棉花期貨價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn)，超1200家棉紡產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨避險(xiǎn)，2004年~2023年累計(jì)注冊(cè)倉(cāng)單21.46萬(wàn)張，超過(guò)800萬(wàn)噸。
對(duì)于未來(lái)棉花期貨的發(fā)展，鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將持續(xù)優(yōu)化棉花期貨的規(guī)則制度體系，更好滿足產(chǎn)業(yè)客戶需求。此前，鄭商所已通知，自新年度（2024年9月1日）起，新疆庫(kù)的棉花入庫(kù)公檢并生成公檢證書(shū)后，貨權(quán)人在公檢證書(shū)有效期且在本棉花年度內(nèi)，均可向倉(cāng)庫(kù)提交期貨棉報(bào)檢。同時(shí)，棉紗期貨也已進(jìn)一步擴(kuò)大了交割品范圍。
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