被譽(yù)為“非洲手機(jī)之王”的傳音控股，在近期股價下滑明顯之際，控股股東突然減持套現(xiàn)超10億元引發(fā)關(guān)注，并引來投資者的質(zhì)疑“為什么貴司股價一直在下跌？而且貴司5月17日也發(fā)布了大股東減持的公告，貴司是對自己公司后面經(jīng)營業(yè)績不看好嗎？連貴司大股東都在這個時候來減持，讓我們懷疑貴司業(yè)績是否出現(xiàn)了問題？”。2019年9月上市以來至今，傳音控股提交的五份年報，營收、凈利潤整體均大幅增長。不過，從手機(jī)整體銷售量來看，傳音控股去年的數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍未回歸上市后的“巔峰”即2021年度的表現(xiàn)。
股價下滑兩成、控股股東減持套現(xiàn)超10億元受質(zhì)疑
上市以來（除去2022年度），業(yè)績高增速之下，傳音控股股價隨之高漲，相比發(fā)行價35元/股，其當(dāng)前股價已漲至超130元/股（截至5月29日數(shù)據(jù)）。不過，近一個多月，傳音控股股價下滑明顯，引發(fā)關(guān)注。
據(jù)同花順(300033)數(shù)據(jù)，4月17日至今，傳音控股股價整體下滑超20%，其中4月25日當(dāng)天股價更是收跌超10%。而4月22日晚間、4月24日晚間，傳音控股均披露了同比大增的業(yè)績報告。
股價下滑明顯背后，筆者注意到，傳音控股于5月18日披露股東詢價轉(zhuǎn)讓計(jì)劃書，顯示，因自身資金需求等因素，控股股東深圳市傳音投資有限公司擬轉(zhuǎn)讓股份8,065,652 股，占傳音控股總股本的比例為1.00%。
5月23日，傳音控股公告，2024 年 5 月 23 日，深圳市傳音投資有限公司通過詢價轉(zhuǎn)讓方式減持公司股份8,065,652 股，占公司總股本的 1.00%，本次詢價轉(zhuǎn)讓的價格為 125.55 元/股。按此計(jì)算，深圳市傳音投資有限公司本次減持合計(jì)套現(xiàn)金額約10.13億元。本次詢價轉(zhuǎn)讓后，深圳市傳音投資有限公司持有公司股份比例從 50.64%減少至 49.64%。
公開資料顯示，截至2024年3月31日，深圳市傳音投資有限公司為傳音控股的第一大股東、控股股東，持股比例為50.64%。上述股份轉(zhuǎn)讓后，深圳市傳音投資有限公司仍為傳音控股之控股股東。
對于在股價整體下滑明顯之際，控股股東突然減持，引發(fā)了投資者質(zhì)疑。在上證e互動平臺上，有投資者質(zhì)疑“為什么貴司股價一直在下跌？而且貴司5月17日也發(fā)布了大股東減持的公告，貴司是對自己公司后面經(jīng)營業(yè)績不看好嗎？連貴司大股東都在這個時候來減持，讓我們懷疑貴司業(yè)績是否出現(xiàn)了問題？”
傳音控股回復(fù)表示，股東是結(jié)合自身資金需求進(jìn)行的安排，與公司經(jīng)營情況及業(yè)績無關(guān)。后續(xù)公司會繼續(xù)督促股東嚴(yán)格遵守減持承諾，公司也將嚴(yán)格按照相關(guān)法律、法規(guī)的要求，依法履行相關(guān)信息披露義務(wù)；同時公司將會繼續(xù)全力以赴做好生產(chǎn)經(jīng)營工作，為股東創(chuàng)造效益。
另有投資者提問“有幾個問題需要貴公司解釋。問題1:貴公司本次減持是什么時候計(jì)劃的，具體減持的原因是什么？問題2:為什么到5月17日才第一次公布，其次17號公布1周就成交了？還是之前就談好了，但一直并未公開。問題3:4月25日的暴跌和本次減持是否有直接關(guān)系，近期股市大跌20%，成本跌倒132左右，是否和本次減持為了降低機(jī)構(gòu)購買成本有關(guān)？”
傳音控股回復(fù)表示，股東因自身資金需求進(jìn)行相關(guān)減持安排。股價波動受多種因素影響，公司嚴(yán)格按照相關(guān)法律、法規(guī)的要求，依法履行相關(guān)信息披露義務(wù)。
另外，針對公司業(yè)績發(fā)布與股價的波動情況關(guān)聯(lián)，有投資者提出質(zhì)疑“公司信披存在提前泄露嫌疑！ 本人統(tǒng)計(jì)了四年以來公司業(yè)績披露時點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)以下問題： 1、公司在季報、半年報、年度快報、年度報告發(fā)布前，如果是業(yè)績預(yù)增、業(yè)績增長性報告，股價在報告發(fā)布前即階段性走強(qiáng)，報告發(fā)布后立即大跌，而業(yè)績預(yù)減、業(yè)績減損性報告，股價在報告發(fā)布前即階段性走弱，報告發(fā)布后不降反漲。 2、公司相關(guān)持股平臺公司深圳、云南、贛州、萬年縣傳音、傳承、傳力等公司，在業(yè)績報告發(fā)布前在高點(diǎn)減持。 請予解釋！”
傳音控股則回復(fù)表示，公司嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)定履行信息披露義務(wù)；同時，公司高度重視信息合規(guī)披露，做到真實(shí)、準(zhǔn)確、及時、完整地披露信息，確保所有投資者有平等機(jī)會獲取公司信息。公司相關(guān)持股平臺股東均嚴(yán)格遵守相關(guān)法律、法規(guī)的要求，依法履行相關(guān)信息披露義務(wù)。
去年手機(jī)銷售量仍未回歸2021年度“巔峰”
盡管傳音控股回應(yīng)稱，控股股東減持與經(jīng)營業(yè)績無關(guān)。不過，傳音控股上市后的一些業(yè)績表現(xiàn)值得關(guān)注，例如綜合毛利率整體下滑、以及去年度的手機(jī)銷量仍未恢復(fù)至2021年度的“巔峰”。
公開資料顯示，傳音控股成立于2013年8月，并于2019年9月在上交所科創(chuàng)板上市，主營業(yè)務(wù)為以手機(jī)為核心的智能終端的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和品牌運(yùn)營。
從業(yè)績來看，傳音控股上市后至今提交的五份年報，營收、凈利潤整體暴增。其中，營收分別錄得：253.46億元、377.92億元、494.12億元、465.96億元、622.95億元；凈利潤分別錄得：17.93億元、26.86億元、39.09億元、24.84億元、55.37億元；扣非凈利潤分別錄得：15.53億元、23.86億元、31.12億元、22.10億元、51.34億元。
不過，值得注意的是，上市后至今，傳音控股提交的五份年報顯示，其資產(chǎn)負(fù)債率整體走高，即2019年-2023年，分別錄得：53.42%、59.56%、55.30%、48.57%、60.59%，截至今年一季度末，傳音控股的資產(chǎn)負(fù)債率仍高達(dá)58.27%。而同期各期末，傳音控股合并口徑貨幣資金分別錄得：77.17億元、132.01億元、98.55億元、92.15億元、125.99億元。
從具體產(chǎn)品來看，傳音控股年度報告顯示，2019 年-2023年，公司手機(jī)銷售量分別約為：1.38億部、1.74 億部、 1.97 億部、1.56 億部、1.94 億部。可見，在2022年度，傳音控股的手機(jī)出貨量出現(xiàn)明顯下滑，不過在2023年度同比恢復(fù)顯著，但仍未回歸2021年度的“巔峰”。
另外，從銷量同比增速來看，2019年-2023年，傳音控股分別錄得：10.73%、26.64%、13.07%、-20.60%、24.23%，波動明顯。與此同時，同期，傳音控股手機(jī)庫存量整體增長明顯，分別錄得：1,444.20萬臺、1,607.34萬臺、1,697.66萬臺、1,267.97萬臺、1,947.26萬臺，其中2023年的手機(jī)庫存量同比大增53.57%。
從非洲市場的占有率來看，2019年度-2023年度，傳音控股的口徑分別顯示“非洲市場占有率 52.5%，排名第一”、“2020 年公司在非洲的市場份額持續(xù)提升，智能機(jī)市場占有率超過 40%，非洲第一的領(lǐng)先優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大”、“2021 年公司非洲智能機(jī)市場的占有率超過 40%，非洲排名第一”、“根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022 年公司非洲智能機(jī)市場的占有率超過 40%，非洲排名第一”、“根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023 年公司非洲智能機(jī)市場的占有率超過 40%，非洲排名第一”。
對于非洲市場的表現(xiàn)，在2023年年度報告中，傳音控股表示，公司多年來扎根于非洲市場，憑借優(yōu)異的產(chǎn)品性能和本地化的技術(shù)創(chuàng)新，在非洲市場獲得了高于其他手機(jī)廠商的市場占有率和廣泛的品牌影響，在業(yè)界被稱為“非洲之王”。
不過，近年來，傳音控股的智能機(jī)在非洲市場的占有率具體多少？中間有何變化？競爭優(yōu)勢有何變化？在財(cái)報的數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)中，或許可以看到一些端倪。
從具體營收來看，2019年-2023年，非洲分別貢獻(xiàn)營收：190.05億元、224.52億元、242.38億元、206.33億元、220.64億元，營收占比分別錄得：77.25%、60.70%、49.94%、44.93%、35.98%。可見，非洲地區(qū)的營收占比大幅下滑。
從毛利率來看，2019年-2023年，非洲地區(qū)的毛利率分別為：31.08%、30.99%、27.81%、27.63%、30.97%。相應(yīng)的，綜合毛利率分別錄得：27.36%、25.74%、21.30%、21.32%、24.45%。
盡管對于此次控股股東的突然減持，傳音控股于昨日下午五點(diǎn)多回應(yīng)投資者表示與公司經(jīng)營情況及業(yè)績無關(guān)。不過，傳音控股今日股價仍處于下跌狀態(tài)，即截至5月29日下午三點(diǎn)，傳音控股股價報收133.41元/股，收跌0.31%，盤中一度下跌1.44%。
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