5月12日晚，豫園股份（600655）發布“關于終止2023年度向特定對象發行A股股票事項并撤回申請文件的公告”稱，“綜合考慮當前資本市場環境、公司發展規劃、維護現有股東利益等因素，經相關各方充分溝通、審慎分析后，公司決定終止2023年度向特定對象發行A股股票事項，并向上海證券交易所申請撤回相關申請文件。”
三成再融資用于“補流及還債”
提及這次再融資，還需追溯到一年多之前。
2023年3月3日，豫園股份第十一屆董事會第三次會議審議通過了“關于2023年度向特定對象發行股票的相關議案”，擬發行股票數量不超過116997.9274萬股。
彼時，豫園股份披露的再融資金額為80億元，募投項目有5項，分別是擬投資26.1796億元的“珠寶時尚線下銷售渠道及品牌拓展項目”、4.56億元的“珠寶時尚電商銷售平臺建設和供應鏈平臺升級項目”、21.7617億元的“文化商業零售擴建項目”、3.4987億元的“集團數字化建設項目”和24億元的“補充流動資金及償還銀行借款”。
三個月后，即6月2日，豫園股份調整了再融資方案，擬發行股票數量變成不超過77998.6182萬股，募集資金從80億元降至48.9118億元，募投項目從5個降至4個，分別是擬投資26.1796億元的“珠寶時尚線下銷售渠道及品牌拓展項目”、4.56億元的“珠寶時尚電商銷售平臺建設和供應鏈平臺升級項目”、3.4987億元的“集團數字化建設項目”和14.6735億元的“補充流動資金及償還銀行借款”。
兩個再融資方案對比可以明顯看出，豫園股份剔除了21.7617億元的“文化商業零售擴建項目”，“補充流動資金及償還銀行借款”的再融資數額雖然下降，但是占比和首個方案一樣，依舊保持在總募資的30%左右。
此后，上交所對豫園股份向特定對象發行股票申請文件進行了審核，并形成了審核問詢問題。
沒多久，即2023年8月5日，豫園股份再度披露了定增融資的修訂方案，募集資金從48.9118億元降至42.50億元，募投項目還是4個，但各個項目融資都有所下降，其中，“珠寶時尚線下銷售渠道及品牌拓展項目”降至22.85億元、“珠寶時尚電商銷售平臺建設和供應鏈平臺升級項目”降至3.90億元、“集團數字化建設項目”降至3億元、“補充流動資金及償還銀行借款”降至12.75億元。
從融資結構上來看，12.75億元的“補充流動資金及償還銀行借款”依舊占豫園股份兩次修訂后的再融資總額的三成，由此可見其重要性。
對于“補充流動資金及償還銀行借款”項目，豫園股份的解釋是該項目實施后，公司主營業務保持不變，公司資本實力將明顯提升、資產結構進一步優化，將有效提升公司的抗風險能力。
兩次修改定增方案，募資從80億元降至42.5億元，降幅逾46%，結果到最后還是終止，究竟是何原因呢？
“現綜合考慮當前資本市場環境、公司發展規劃、維護現有股東利益等因素，經相關各方充分溝通、審慎分析后，公司決定終止2023年度向特定對象發行A股股票事項，并向上交所申請撤回相關申請文件。”豫園股份在公告中如是說。
或存一定短期償債壓力
資料顯示，豫園股份是中國資本市場的“老八股”之一，1992年9月在上交所掛牌上市，公司從日用百貨起步，發展至豫園商圈業務，現成為上海市文旅地標之一。
2002年，復星集團通過股權轉讓，獲得豫園股份20%的股權，成為豫園股份第一大股東；2018年7月，豫園股份完成重大資產重組，復星集團和黃浦區國資委注入復合功能地產業務，“復星系”持股比例提升至68.53%。
豫園股份2023年年報顯示，公司控股股東為上海復星高科技（集團）有限公司，實際控制人是郭廣昌。
但是，豫園股份2023年的業績可不好，公司去年營業收入雖然達到581.47億元，同比增長15.83%，但是歸母凈利潤僅有20.24億元，同比下降了45%。
更重要的是，豫園股份2023年的扣非歸母凈利潤是虧損的，為-4.51億元。
光大證券表示，豫園股份2023年業績低于此前預期，主要是由于房地產業務收入結轉進程低于此前預期。
進入到2024年一季度，豫園股份的營業收入繼續增長，為172.21億元，同比增長12.56%，但是歸母凈利潤還是繼續下降，為1.80億元，同比下降43.48%；扣非歸母凈利潤為0.81億元，同比下降70.47%。
開源證券認為，豫園股份2024年一季度的業績承壓主要系財務費用同比增加以及投資收益減少所致，“我們認為，公司珠寶板塊持續增長，‘產業運營+產業投資’雙輪驅動，貫徹‘東方生活美學’戰略，新興消費賽道布局可期。”
2024年一季度，豫園股份的財務費用約為5.70億元，其中利息費用達到4.84億元，而該公司一季度的業績才僅為1.80億元。
比起業績下降更讓豫園股份“心煩”的可能是其現金流與負債，由于此次再融資的終止，這種“心煩”可能要繼續下去。
2023年，豫園股份的資產負債率為68.03%，到了2024年一季度增至68.31%。
Wind數據顯示，截至2024年一季度末，豫園股份的流動比率為1.24、速動比率為0.55、保守速動比率為0.27、現金比率為0.20，或存在一定的短期償債壓力。
這從豫園股份2024年一季度財報中或可一窺端倪，公司貨幣資金為108.45億元、交易性金融資產為16.41億元，但是其短期借款為108.48億元、交易性金融負債為57.39億元、一年內到期的非流動負債為97.59億元、應付短期債券為21.37億元、其他流動負債10.02億元。
另外，豫園股份還有184.25億元的長期借款。
負債高企、業績下降、再融資終止，對于豫園股份來說，資金壓力顯而易見，下一步又該如何降低負債、提高業績、增加現金流呢？
考慮到房地產項目和投資收益的不確定性，華福證券下調了豫園股份的盈利預測，預計2024-2026年營業收入分別為645.54億元、702.34億元、765.15億元（前值2024-2025年預期646.45億元、708.81億元、），歸母凈利潤分別為26.30億元、28.15億元、31.56億元（前值2024-2025年預期31.49億元、32.22億元）。
截至5月10日收盤，豫園股份的股價為5.98元，公司市值約為233億元。
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