上市兩年多，大族數控屢困業績“寒冬”，接連兩年出現較大業績下滑。不過，盡管業績接連“變臉”，卻難擋大族數控“分紅心”。公開數據顯示，上市以來至今，在業績“寒冬”背景下，大族數控先后三次分紅累計現金分紅將近14億元，尤其是去年前三季度凈利潤同比暴跌六成的背景下，仍堅持現金分紅，其中超八成入了控股股東“口袋”。
上市兩年業績接連“變臉”
去年凈利潤暴跌、主業盈利暴跌近八成
自2022年2月上市以來，大族數控接連提交“大變臉”的業績報告。
根據大族數控近期披露的2023年年度報告顯示，報告期內，營收、歸母凈利潤、歸母扣非凈利潤分別錄得：16.34億元、1.36億元、1.01億元，同比均呈現大幅下滑，分別下滑41.34%、下滑68.82%、下滑76.13%。需要注意的是，去年第四季度，不管是整體凈利潤還是主業盈利，大族數控均錄得虧損，分別為：-0.24億元、-0.24億元。同時，報告期內，經營現金流凈額錄得4.17億元同比下滑36.40%。
不止這份業績滑坡明顯，公開數據顯示，大族數控上市當年即2022年度的財報同樣呈現業績大滑坡，營收、歸母凈利潤、歸母扣非凈利潤同比增速分別錄得：-31.72%、-37.80%、-37.77%。而上一年年度即2021年度，大族數控營收、凈利潤均錄得大幅增長，同比增速分別錄得：84.61%、130.21%。
緣何上市后，大族數控業績接連“大變臉”？從業務上來看，基于單一的業務結構、一旦終端市場需求下滑，其業績難免受到沖擊。公開資料顯示，大族數控主營PCB專用設備的研發、生產和銷售，產品主要涵蓋壓合、鉆孔、曝光、成型、檢測等PCB 生產的關鍵工序，下游客戶為 PCB 制造商，終端電子的需求與專用設備的投資具有正向相關性，因此公司產品的市場規模間接受電子行業宏觀需求影響。
對于2023年業績的再度“變臉”，大族數控表示，公司2023 年業績同比下降的主要原因系受消費電子終端需求疲軟及電子行業持續高庫存影響，2023 年 PCB 行業整體需求低迷，下游客戶資本支出明顯減少，專用設備市場需求受到較大影響。
從終端市場需求來看，根據行業知名研究機構 Prismark 分析，2023 年消費者信心指數依舊偏低，加上個人電腦、智能手機、TV 等消費電子產品庫存延續高位影響，相應電子終端市場需求下滑；但得益于生成式人工智能（AI）產業鏈帶來的 AI 服務器及高速網通設備快速增長，加上汽車特別是電動汽車的需求加速，2023 年全球電子終端市場整體規模維持 2022 年度水平，電子終端市場的增長動能由消費電子轉向 AI 產業鏈的數字基礎設施。
同時，不同電子終端產品采用不同的細分 PCB 產品，電視機、個人電腦、汽車電子等主要使用單雙面及多層板，而通訊設備中智能手機和通訊基礎設施則分別采用 HDI 板和高多層板， 封裝基板則主要應用于 CPU、GPU、SoC、存儲及射頻類芯片的封裝。根據 Prismark 測算，2023 年全球所有細分 PCB 產品都出現較大程度的下滑，按照美元計價，平均下降幅度達 15%，為近二十年最大跌幅，全球 PCB 營收收窄至 695 億美元，原因包含終端產品高庫存導致的 PCB 需求不振、行業競爭加劇導致的單價下滑及強勢美元等多重因素。
大族數控表示，2023年，2023 年 PCB 行業產值在上年基礎上繼續呈現較大程度下滑，相應的固定資產投資也有很大程度的收縮，受此影響公司銷售訂單下滑，產銷量下降。報告期 4 季度消費類電子市場局部回暖，公司相應的專用加工設備訂單增加，產量相應增加導致庫存量增加。
從今年第一季度來看，大族數控營收同比增長149.08%，整體凈利潤還記主業盈利均有兩成增長，同時經營現金流錄得凈流出0.39億元。同時，從營業成本來看，報告期內，其增幅卻遠超營收增幅，即高達187.89%；同時，銷售費用、管理費用、財務費用同比大增，分別錄得增長：148.05%、89.59%、79.69%。
展望整個2024年度，PCB設備能如愿穿越寒冬，迎來春天嗎？在2023年度網上業績說明會上，大族數控提及，受AI產業鏈驅動，加上消費電子終端庫存逐步消化，Prismark預測2024年的全球PCB產業重歸成長通道，增長幅度可達5%，并對行業的中長期維持積極展望，預估2023-2028年PCB行業營收復合增長率為5.4%，產量的復合增長率更是高達6.8%，預計將積極推動下游客戶的投資規模。
不過，在與行業龍頭的較量上，大族數控還有待加強。風險提及，大族數控已布局多個 PCB 關鍵工序，但各類型產品均面臨著多個國際龍頭的激烈競爭。例如鉆孔工序產品面臨德國Schmoll 和日本 Mitsubishi Electric 的競爭；檢測工序產品面臨德國 Atg L＆M 和日本 Nidec-Read 的競爭。與此同時，國內廠商也在加大研發投入，公司面臨著核心技術被國內其他競爭對手趕超的風險。
公開數據顯示，2021年-2023年，大族數控的研發投入金額不斷下滑，分別錄得：2.65億元、2.30億元、1.94億元。
業績寒冬難擋“分紅心”
控股股東分走超八成、累計近12億元
盡管業績接連“變臉”，但難擋大族數控“分紅心”。公開數據顯示，2022年2月上市以來至今，大族數控先后進行了三次分紅，累計現金分紅13.65億元。
其中，大族數控2021年年度權益分派現金共計1.68億元、2022年年度權益分派現金共計8.40億元、2023年前三季度權益分派現金共計3.57億元。而相應報告期，大族數控錄得凈利潤分別為：6.99億元、4.35億元、1.59億元，合計12.93億元。而上述分紅總額遠超該盈利總額。
而對于2023年年度權益分派，大族數控在2023年年度報告中表示，公司計劃不派發現金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本。
值得留意的是，上述大額分紅，絕大部分現金入了控股股東的“口袋”。公開數據顯示，截至2024年3月31日，大族數控第一大股東即大族激光(002008)科技產業集團股份有限公司（大族激光）的持股比例高達84.73%。換言之，上述13.65億元的現金分紅，大族激光拿走了約11.57億元。
其實，不僅該三次分紅絕大部分分紅進了大族數控控股股東的“口袋”，在大族數控上市前，即2019年度、2021年半年度，大族數控分別現金分紅了1.50億元、共計3.00億元，而大族激光以持股比例高達94.145%同樣分走了絕大部分，即2.82億元。
鑒于上述多次分紅，控股股東大族激光分走了絕大部分現金，因此被投資者質疑是否為控股股東“輸血”。
2019年、2021年上半年、2021年、2022年、2023年前三季度，大族激光凈利潤增速分別錄得：-62.63%、42.50%、103.74%、-39.35%、-37.59%。
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