作為定制家居頭部企業的志邦家居(603801)，其營收和利潤增速正在緩慢修復。
4月25日晚間，志邦家居（SH603801，股價14.53元，市值63.43億元）公布的2023年度報告顯示，報告期內實現營收61.16億元，同比增長13.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.95億元，同比增長10.76%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤5.48億元，同比增長10.04%。
《每日經濟新聞》記者注意到，志邦家居當期計提資產減值準備達2.03億元，其中資產減值損失1.22億元，信用減值損失0.81億元。這一計提令志邦家居2023年度合并報表利潤總額減少了2.04億元。
“本次計提資產減值準備符合公司資產的實際情況及企業會計準則和相關會計政策要求，不存在損害公司和全體股東，特別是中小股東利益的情況。”志邦家居在年報中表示。
同日，志邦家居公布的今年一季度報告顯示，報告期內實現營收約8.2億元，同比增加1.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約4722萬元，同比減少8.38%；經營活動產生的現金流量凈額-5.74億元，同比持續減少。
營收及凈利增速連續兩年處于8年來低位
從定制櫥柜起步，志邦家居的核心業務由整體廚房邁向整家定制。
值得注意的是，志幫家居以C端零售加盟業務為“基本盤”，加速切入存量市場的舊房煥新、精裝升級、局部改造等新業務領域，2023年整裝渠道合作業務增速達34.50%。不過，其整體營收增速已經連續兩年處于近8年來的低位。
2016年—2021年的6年間，志邦家居的營業收入同比分增長32.11%、37.38%、12.8%、21.75%、29.65%、34.17%。2022年，其營收增速降至4.58%；2023年的營收增速緩慢修復，為13.5%。
歸母凈利潤走勢同樣如此。2019年以來，志邦家居的歸母凈利注始終保持著20%以上的同比增速，2021年甚至達到了27.84%。不過，2022年的歸母凈利潤增速驟降至6.28%，2023年升至10.76%，但仍為2017年上市以來第二低位。
從渠道收入貢獻結構來看，志邦家居目前以經銷業務、大宗業務渠道為主，直營公司、海外業務渠道為輔。其中，經銷業務渠道收入31.24億元，占比為51.08%；大宗業務渠道收入20.09億元，占比為32.84%；直營業務渠道、海外渠道業務收入分別為4.7億元和1.5億元，占比分別為7.69%和2.45%。
從各個板塊收入增長規模來看，占比最小的海外渠道業務增速最高，達到31.86%；占比第二的大宗業務渠道同比增長21.22%，而最重要的經銷業務模塊同比增速反而最慢，僅為7.75%。
雖然去年志邦家居實現主營業務收入同比增長13.53%至57.53億元，但綜合毛利率卻同比減少0.62%至37.07%。同時，作為志邦家居最主要的業務模式，經銷店的營收和毛利率增速均不及其他業務模式。不過，營收和毛利率增速最大的直營店和海外業務當前占比較小，這也為志邦家居未來的利潤增長帶來了不確定性。
志邦家居在年報中解釋稱，主營收入增長帶來成本同步增長，另外公司大宗業務加強風險控制，調整客戶結構、培育創新業務等舉措使得大宗業務利潤空間暫時有所下降，導致成本增幅大于收入增幅，從而影響公司營業成本增幅大于營業收入增幅。
加大開拓海外市場品牌零售加盟業務
記者注意到，經過減值測試，志邦家居2023年度計提資產減值準備2.03億元，意味著其年度合并報表利潤總額相應減少了2.03億元。
具體來看，其中資產減值損失1.22億元，信用減值損失0.81億元公司。在計提資產減值損失中，包括了存貨跌價準備881.09萬元、合同資產減值準備9108.48萬元，以及其他非流動資產減值準備2228.95萬元。特別是大額的合同資產減值準備，反映出志邦家居面臨與客戶合同相關的收款風險。
不過，志邦家居對大宗客戶的風險判斷較早。2021年，公司大宗業務渠道收入16.51億元，占主營業務收入的比重達33.95%，同比增長40.59%；從2022年開始，公司調整大宗客戶結構，保持大宗業務收入占比在30%左右，并且通過訴訟保全等措施有效地控制了大宗業務風險。到了2023年，志邦家居的大宗業務占營業收入占比回升至32.84%。
志邦家居方面表示，B端地產工程合作客戶的重新梳理與調整，使得業務風險得到有效控制。
近年來，志邦家居進一步加大對東南亞國家的品牌零售加盟業務的開拓，2023年首次在海外發布“BETTER HOME BETTER LIFE”全球品牌戰略，把其在本土市場C端積累的成功經驗復制到海外零售市場，為未來業務可持續高質量增長打下基礎。
對于2024年市場，志邦家居表示，行業增長動能開始轉換，一是下沉市場家居消費有望被進一步激活，二是以“二次裝修改造”為代表的存量市場將成為家居市場的重要驅動力。
每日經濟新聞
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