規模增長而業績下滑，信達澳亞基金發生了啥？

　　在公募降費的背景下，去年有不少基金公司遭遇業績下滑，其中信達澳亞基金實現營收與凈利潤“雙降”。耐人尋味的是，盡管信達澳亞基金業績欠佳，但是管理規模卻持續創新高。2023年末，信達澳亞基金管理規模首次突破900億元。

　　在業績下降而規模創新高的背后，信達澳亞基金旗下債券基金規模顯著增長，帶動公司整體規模增加，而權益基金規模出現下滑。

　　筆者還關注到，信達澳亞基金旗下明星基金經理馮明遠因業績虧損較大，在管產品規模整體下滑。據同花順(300033)iFinD數據，近1年來，馮明遠在管產品全部虧損。

　　2022年，馮明遠主要關注新能源相關資產，包括電力設備、汽車、有色金屬等，對電子持倉呈下降趨勢；2023年，隨著TMT板塊受到熱炒，馮明遠減倉新能源，大幅加倉電子行業。2023年下半年，TMT板塊持續回調。

　　增規模不增業績，信達澳亞上演哪一出？

　　據信達證券披露的年報，2023年度，信達澳亞基金實現營收和凈利潤分別為9.37億元和1.74億元，相較2022年度，分別下滑12.26%和18.45%。

　　值得注意是，信達澳亞基金管理規模卻持續創新高。截至2023年末，信達澳亞基金管理規模為953.15億元，較2022年末增加58.68億元，為公司成立以來管理規模首次突破900億元。

　　信達澳亞基金管理規模獲得增長，主要是得益于新發產品。據信達證券披露，2023年度，信達澳亞基金總共成立17只產品，發行規模合計162.82億元。

　　不過，發行產品規模占比最大的是債券基金。去年成立的產品中，3只產品規模超過10億元，分別是信澳瑞享利率債、信澳悅享利率債和信澳穩鑫債券，規模分別為50.38億元、49.77億元和10.20億元，合計達到110億元。

　　新基金發布后，2023年末，債券基金規模增長至394.85億元，較2022年末增加134.99億元。由此可見，信達澳亞基金管理規模增長主要由新發債券基金拉動。

　　反觀公司權益基金，整體規模在下滑。2023年末，股票基金和混合基金規模合計為438.25億元，較2022年末減少95.10億元。

　　眾所周知，基金管理費用是影響基金公司業績的重要因素，而權益基金的管理費率要高于固收基金。公開數據顯示，經過降費后，信達澳亞基金旗下偏股型基金管理費率為1.20%，債券基金管理費率為0.30%至0.80%。

　　業績虧損較大，馮明遠不賭新能源

　　2021年，信達澳亞基金權益規模迅速增長，與明星基金經理馮明遠的關系較大。彼時，馮明遠的個人管理規模超過410億元，拉動公司權益規模增長。隨著公募“去明星化”，馮明遠在2023年卸任多只產品，再加上在管產品規模下滑，其管理規模降至158億元。

　　筆者關注到，馮明遠在管產品整體業績虧損較大。數據顯示，截至4月8日，近1年來，馮明遠在管產品全部虧損超過25%，最大虧損超過30%。馮明遠代表作信澳新能源股票也虧損26.18%。

　　值得注意的是，馮明遠管理的信澳領先智選混合和信澳智遠三年持有期混合，分別成立于2021年6月和2022年1月，成立以來分別虧損47.16%和41.61%。

　　從近兩年的歷史持倉來看，馮明遠的投資風格發生了變化。2022年，馮明遠主要投資新能源相關資產，包括電力設備、汽車、有色金屬等，對電子行業的配置比重呈現下降趨勢。

　　2023年上半年，TMT板塊成為市場熱點，馮明遠減倉新能源相關資產，加倉電子、計算機等TMT板塊；2023年下半年，馮明遠大幅減倉新能源，繼續加倉電子和計算機，對電子行業的配置比重超過35%。

　　不過到2023年下半年，TMT板塊出現“殺估值”行情，相關行業大幅回調，追高TMT板塊的基金也出現較大虧損。

　　今年一季度，AI生成視頻Sora面世，再一次引發市場對TMT板塊的關注。不過從指數行情來看，電子行業表現并不如人意。據中證指數官網，截至4月8日，中證電子指數年內跌幅為7.97%；同期，中證新能源指數年內跌幅為3.54%。

　　與此同時，今年以來，馮明遠在管產品均虧損超過13%，最大虧損達到17.52%，大幅跑輸滬深300指數，也跑輸中證電子指數等行業指數。

　　馮明遠在2023年報中表示，展望2024年，隨著人工智能技術在各細分領域加快應用，科技類版塊的估值體系將得以修復；半導體和制造業有望隨著宏觀經濟的弱復蘇而企穩見底；總體來看，整體制造業板塊有望逐步見底回升。