在國內(nèi)外需求復(fù)蘇的拉動下，A股輪胎企業(yè)喜報頻傳，但作為老牌企業(yè)的青島雙星(000599)（SZ000599，股價5.70元，市值46.56億元）在2023年仍未走出虧損泥潭。
3月28日，青島雙星發(fā)布的2023年財報顯示，公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入46.56億元，同比增長19.05%，對應(yīng)的歸母凈利潤雖同比增長70.74%，但仍然虧損1.76億元。
對于虧損原因，青島雙星解釋稱，由于公司卡客車胎收入占比較高，卡客車胎市場需求不足，市場競爭激烈；另一方面，柬埔寨工廠尚處于建設(shè)期內(nèi)，受“雙反”市場影響嚴(yán)重，公司仍然虧損。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自2019年以來，青島雙星的歸母凈利潤已連續(xù)5年為負(fù)。而在2023年，隨著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體回升向好，國內(nèi)外需求穩(wěn)步復(fù)蘇，輪胎行業(yè)面臨較好的發(fā)展機(jī)遇，賽輪輪胎(601058)、玲瓏輪胎(601966)等A股輪胎企業(yè)的業(yè)績也大幅提升。
不過，青島雙星提到，未來隨著柬埔寨工廠的投產(chǎn)，歐美等高收益、高關(guān)稅市場的拓展，公司盈利能力將大幅改善。此外，這個老牌輪胎企業(yè)于3月26日起停牌，籌劃控股錦湖輪胎株式會社（以下簡稱“錦湖輪胎”）45%股權(quán)，解決同業(yè)競爭問題。
歸母凈利潤連續(xù)5年虧損
作為一家在1996年就上市的老牌公司，青島雙星的主營業(yè)務(wù)曾有多次變化，最近的一次是在2021年3月，公司將裝備制造板塊業(yè)務(wù)剝離，集中精力發(fā)展優(yōu)勢輪胎產(chǎn)業(yè)，推動公司在輪胎主業(yè)上不斷做優(yōu)做強(qiáng)。
然而，和其他同行相比，將精力集中在輪胎產(chǎn)業(yè)的青島雙星，其業(yè)績卻遠(yuǎn)不如同行。
財報顯示，青島雙星2023年的歸母凈利潤再度虧損，1.76億元的虧損額雖比2022年的6.02億元大幅減少，但與行業(yè)在2023年的復(fù)蘇相比，卻有些格格不入。
記者注意到，自2019年陷入虧損以來，青島雙星已經(jīng)連續(xù)5年歸母凈利潤為負(fù)，在反映經(jīng)營指標(biāo)的扣非凈利潤方面，公司已經(jīng)連續(xù)6年為負(fù)，扣非凈利潤6年間累計虧損26.81億元。
相比青島雙星的虧損，業(yè)績飄紅則是2023年輪胎行業(yè)的主流。從已經(jīng)發(fā)布業(yè)績快報或業(yè)績預(yù)報的公司來看，大部分公司業(yè)績呈現(xiàn)大幅上漲。其中，玲瓏輪胎去年實現(xiàn)歸母凈利潤13.86億元，同比上漲374.66%；賽輪輪胎預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤31億元左右，同比增加132.77%左右。
事實上，2023年，隨著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體回升向好，國內(nèi)外需求穩(wěn)步復(fù)蘇，輪胎行業(yè)面臨較好的發(fā)展機(jī)遇。
根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2023年，中國橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為98775.4萬條，同比增長15.3%。根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的2023年1—12月中國重點(diǎn)出口商品量值，2023年共計出口新的充氣橡膠輪胎61640萬條，同比增長11.8%。
在需求提升的同時，原材料價格和海運(yùn)費(fèi)回落，也進(jìn)一步增厚了輪胎行業(yè)的盈利空間。
青島雙星也提到，2023年，隨著油氣等全球大宗能源價格回落，國內(nèi)市場天然橡膠、合成橡膠、炭黑等原材料價格均較2022年有所下降，帶動輪胎生產(chǎn)企業(yè)成本下降。
在這樣的市場環(huán)境中，青島雙星的營業(yè)收入也實現(xiàn)大幅增加。2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入46.56億元，同比增長19.05%，特別是海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入25.31億元，同比增長26.22%；新零售收入同比增長51%；高附加值產(chǎn)品收入同比增長41%，帶動公司歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長70.74%。
圖片來源：財報截圖
然而，產(chǎn)品機(jī)構(gòu)以及“雙反”問題，卻讓青島雙星沒有完全享受到行業(yè)復(fù)蘇的紅利。
值得注意的是，國內(nèi)一些輪胎細(xì)分市場，仍面臨產(chǎn)能過剩和需求不足問題。其中，國內(nèi)輪胎行業(yè)特別是全鋼胎，仍然面臨市場有效需求不足、產(chǎn)能過剩的問題，加之國內(nèi)全鋼胎市場競爭激烈，全鋼胎行業(yè)利潤壓力較大。
青島雙星稱，由于公司卡客車胎收入占比較高，卡客車胎市場需求不足，市場競爭激烈；另一方面，柬埔寨工廠尚處于建設(shè)期內(nèi)，公司受“雙反”市場影響嚴(yán)重，公司仍然虧損。
海外投資項目或成盈利關(guān)鍵
雖然已經(jīng)連續(xù)多年業(yè)績不佳，在行業(yè)復(fù)蘇中也未能實現(xiàn)業(yè)績轉(zhuǎn)正，但海外項目的推進(jìn)，或成青島雙星未來業(yè)績的關(guān)鍵。
青島雙星在2023年財報中稱，未來隨著柬埔寨工廠的投產(chǎn)，歐美等高收益、高關(guān)稅市場的拓展，公司盈利能力將大幅改善。
事實上，在貿(mào)易壁壘、原材料等多重因素的影響下，海外項目也是影響輪胎企業(yè)不同業(yè)績走勢的重要因素。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近年來，玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟等輪胎企業(yè)的海外擴(kuò)張步伐有所加快。比如，森麒麟于2022年底披露，公司擬通過非公開發(fā)行股票募資、自籌資金等方式加碼西班牙、摩洛哥的高性能轎車、輕卡子午線輪胎項目；玲瓏輪胎塞爾維亞半鋼一期400萬套項目已經(jīng)投產(chǎn)，目前正在產(chǎn)能爬坡階段；賽輪輪胎位于越南與柬埔寨的兩大項目齊頭并進(jìn)。
對于該問題，青島雙星早已意識到。
2023年2月，青島雙星董事會審議通過了《關(guān)于在柬埔寨設(shè)立子公司并投資建廠的議案》，擬由控股子公司聯(lián)合UBE DEVELOPMENT Co.Ltd.共同在柬埔寨成立合資公司，并由該合資公司作為項目實施主體投資約人民幣14.38億元建設(shè)年產(chǎn)850萬條高性能子午線輪胎項目。2023年5月，柬埔寨工廠項目已經(jīng)開工建設(shè)。
青島雙星提到，2024年，公司將繼續(xù)堅定踐行“生態(tài)化、高新化、當(dāng)?shù)鼗?shù)智化”新四化戰(zhàn)略，實現(xiàn)柬埔寨工廠投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，積極拓展海外高收益、高關(guān)稅國家市場和國內(nèi)替換渠道。
在推進(jìn)柬埔寨工廠投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)的同時，已經(jīng)等待了多年的錦湖輪胎資產(chǎn)注入，也于近期正式提上日程。
3月25日晚間，青島雙星發(fā)布籌劃重大資產(chǎn)重組停牌公告，稱公司正在籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買青島星投股權(quán)投資基金中心（有限合伙）全部財產(chǎn)份額、青島星微國際投資有限公司0.0285%股權(quán)，以實現(xiàn)控股錦湖輪胎45%股權(quán)，解決同業(yè)競爭問題。
早在2018年7月，青島雙星控股股東雙星集團(tuán)子公司星微韓國株式會社完成對錦湖輪胎的收購，并持有其45%的股份，成為錦湖輪胎的控股股東。雙星集團(tuán)同時承諾，將在項目交割完成后不超過5年的時間，通過包括但不限于資產(chǎn)注入等合法合規(guī)的方式消除與青島雙星的同業(yè)競爭。但該承諾已于2023年7月5日到期。
此后，雙星集團(tuán)以“時機(jī)尚不成熟，不利于青島雙星權(quán)益”為由，決定將原承諾履行期限延長三年至2026年7月5日。
如今，針對錦湖輪胎的資產(chǎn)注入再次被提上日程。而在2023年，錦湖輪胎業(yè)績增長顯著，公司披露的2023年財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，錦湖輪胎營收突破4萬億韓元（約合人民幣219億元）；營業(yè)利潤為4110億韓元（約合人民幣22億元），創(chuàng)下歷史最高。與2022年相比，其營收增長了13.5%，營業(yè)利潤增幅高達(dá)1677%。
青島雙星稱，本次交易預(yù)計構(gòu)成公司重大資產(chǎn)重組，同時構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成重組上市。因有關(guān)事項尚存不確定性，公司股票自3月26日開市時起停牌，預(yù)計在不超過10個交易日的時間內(nèi)披露本次交易方案。
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