國(guó)金證券近日發(fā)布研報(bào)顯示，隨著OLED技術(shù)成熟、成本優(yōu)化，多元應(yīng)用領(lǐng)域加速滲透。23Q3起由于消費(fèi)電子終端拉貨，小尺寸OLED屏漲價(jià)，品牌備貨、手機(jī)LTPO技術(shù)升級(jí)，24H1或?qū)⒔Y(jié)構(gòu)性缺貨持續(xù)漲價(jià)。
2023年9月，華為發(fā)布新品帶動(dòng)，新型消費(fèi)電子產(chǎn)品更新迭代，手機(jī)產(chǎn)品性能升級(jí)、折疊屏持續(xù)新品推出，疊加產(chǎn)業(yè)鏈前期庫(kù)存去化，品牌提前備貨帶動(dòng)顯示環(huán)節(jié)備貨，造成短期缺貨，從三季度起各家廠商O(píng)LED屏價(jià)格提升。根據(jù)Canalys預(yù)測(cè)，全球智能手機(jī)市場(chǎng)2023年市場(chǎng)呈現(xiàn)初步復(fù)蘇跡象，預(yù)計(jì)2023年出貨量下降5%，下跌趨勢(shì)放緩。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，目前屏廠和終端品牌談價(jià)情況，24Q1 OLED屏價(jià)格有望持續(xù)提升。
國(guó)金證券持續(xù)看好本輪小尺寸結(jié)構(gòu)性供給緊缺帶動(dòng)的漲價(jià)持續(xù)性，以及長(zhǎng)期供需結(jié)構(gòu)的改善，利好京東方A、維信諾、深天馬、TCL科技；利好發(fā)光材料&蒸發(fā)源設(shè)備供應(yīng)廠商奧來(lái)德、材料廠商萊特光電、OLED中間體及前端材料廠商瑞聯(lián)新材、萬(wàn)潤(rùn)股份。
加速下沉+折疊放量 手機(jī)OLED需求將穩(wěn)步增長(zhǎng)
隨著產(chǎn)能增加、技術(shù)日趨成熟，OLED面板已逐漸成為中高端智能手機(jī)的首選顯示技術(shù)。手機(jī)產(chǎn)業(yè)相對(duì)成熟，微創(chuàng)新及升級(jí)為各大手機(jī)品牌廠商的競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)。終端產(chǎn)品追求極致屏占比，OLED 屏幕的手機(jī)可以采用屏下指紋方案，OLED逐步成為千元以上中高端機(jī)型的首選方案，加速滲透中低端市場(chǎng)，應(yīng)用在1000-2000元的機(jī)型當(dāng)中。根據(jù)群智咨詢統(tǒng)計(jì)，2023年三季度全球智能手機(jī)面板出貨約5.1億片（Open Cell口徑），同比增長(zhǎng)約18.7%。
折疊屏手機(jī)提升OLED面板滲透率，產(chǎn)能消耗更大。隨著智能手機(jī)大屏化潮流，手機(jī)屏幕折疊化成為新的發(fā)展趨勢(shì)。2018年折疊屏手機(jī)開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)，其在兼顧便攜性的同時(shí)，因外形差異較大，功能優(yōu)勢(shì)明顯等特點(diǎn)，成為品牌爭(zhēng)取高端智能手機(jī)市場(chǎng)份額的發(fā)力點(diǎn)。艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2023年第一季度中國(guó)高端智能手機(jī)（售價(jià)高于4350元）品牌市場(chǎng)，蘋(píng)果占據(jù)67%的份額，而國(guó)內(nèi)廠商份額達(dá)29.70%。國(guó)內(nèi)主要手機(jī)品牌廠商折疊屏手機(jī)價(jià)格明顯高于直板屏手機(jī)，作為國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商沖擊高端市場(chǎng)的利器，2024年各大品牌廠商都將持續(xù)推出新折疊產(chǎn)品。
折疊屏手機(jī)的顯示面板為OLED，由于折疊形態(tài)的要求，折疊手機(jī)不僅使得AMOLED 屏幕增加為原來(lái)的3倍，而且由于良率有待提升，預(yù)計(jì)未來(lái)折疊手機(jī)將大幅消耗AMOLED 產(chǎn)能。折疊屏手機(jī)大電池與大屏幕難兩全，低功耗LTPO成為剛需。Counterpoint Research預(yù)計(jì)到2027年全球可折疊手機(jī)出貨量超過(guò)1.015億部。折疊屏手機(jī)應(yīng)用的推廣將進(jìn)一步加大對(duì)LTPO-OLED面板的需求。2025年中國(guó)OLED智能機(jī)市場(chǎng)采用LTPO技術(shù)的柔性O(shè)LED產(chǎn)品將超越采用LTPS技術(shù)的柔性O(shè)LED產(chǎn)品，滲透率有望達(dá)43%。
OLED手機(jī)LTPO技術(shù)升級(jí) 上半年或?qū)⒔Y(jié)構(gòu)性缺貨
LTPO背板技術(shù)可以讓OLED的可用刷新率范圍變得更廣，同時(shí)降低顯示屏和手機(jī)CPU的功耗，提升終端產(chǎn)品續(xù)航能力。自2021年iPhone引入LTPO技術(shù)，LTPO滲透率得到了顯著提升。CINNO Research數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)OLED智能機(jī)市場(chǎng)，搭載LTPO柔性面板的銷(xiāo)量占比為7%。2023年華為發(fā)布Mate60系列手機(jī),使得搭載LTPO的柔性面板需求出現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)。Mate60全系列使用了LTPO屏幕，一方面終端出貨量增加導(dǎo)致華為加大上游組件的訂購(gòu)，一定程度上刺激了同行其他廠商因避免供給不足而增加訂單，另一方面在華為的帶動(dòng)下，其他品牌的LTPO需求也在增加，品牌參與度提升將使得LTPO屏的應(yīng)用進(jìn)一步增加。
除了超高端的旗艦系列，各品牌的3000~5000元系列，如一加的數(shù)字系列、vivo的iQoo數(shù)字系列、小米的數(shù)字系列等，均規(guī)劃了LTPO屏幕。DISCIEN數(shù)據(jù)顯示，2023年第三季度中國(guó)智能機(jī)品牌LTPO屏幕的需求為7.3kk，較上季度增加154%。第三季度LTPO的屏幕需求為10kk，環(huán)比增加37%。整個(gè)下半年的需求高峰，占全年需求的81%，其中華為的LTPO需求，占下半年整體LTPO需求的55%。
供給端來(lái)看，LTPO-OLED當(dāng)前處于量產(chǎn)的初期，生產(chǎn)難度大，DISCIEN報(bào)道稱(chēng)大陸面板廠LTPO新品良率在50%~60%之間，良率比較低，產(chǎn)能占用較大。2024年有新增產(chǎn)能，但新增產(chǎn)能放量需要半年的時(shí)間爬坡及生產(chǎn)磨合。一方面，需求的增長(zhǎng)使得LTPO的供應(yīng)開(kāi)始緊張，不同面板型號(hào)技術(shù)要求不同，產(chǎn)線難以共用，進(jìn)一步加劇供應(yīng)緊張。另一方面，LTPO的增長(zhǎng)也占用了更多模組產(chǎn)能，擠壓LTPS-OLED產(chǎn)能，使得OLED整體供應(yīng)處于偏緊狀態(tài)，OLED價(jià)格有望持續(xù)上漲。
國(guó)內(nèi)終端品牌加速面板供應(yīng)的國(guó)產(chǎn)化替代
國(guó)內(nèi)終端手機(jī)品牌考慮到供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，也紛紛實(shí)施國(guó)產(chǎn)化替代策略，此前，小米、OPPO、VIVO等國(guó)內(nèi)手機(jī)品牌大多采用三星供應(yīng)的屏幕。目前各品牌開(kāi)始實(shí)行國(guó)產(chǎn)化替代，如OPPO A2pro搭載維信諾獨(dú)供的6.7英寸OLED屏幕；小米14 OLED直屏TCL華星獨(dú)供；VIVOX100系列的AMOLED面板由國(guó)內(nèi)面板廠維信諾和京東方供應(yīng)。
結(jié)合多種因素，國(guó)金證券研報(bào)分析，以智能手機(jī)為代表的OLED小尺寸占據(jù)最大份額（23年手機(jī)OLED滲透率接近50%），隨著搭載OLED屏的手機(jī)價(jià)格下沉、米OV等品牌國(guó)產(chǎn)替代（原使用三星屏）、折疊屏放量/搭載LTPO等結(jié)構(gòu)性拉動(dòng)將帶動(dòng)手機(jī)OLED需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，目前屏廠和終端品牌談價(jià)情況，24Q1 OLED屏價(jià)格有望持續(xù)提升。
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