12月7日，由北京市地方金融監督管理局、北京市通州區人民政府指導，《財經》、《財經智庫》、財通匯主辦的“2023全球財富管理論壇”在北京舉行，論壇主題為“以金融高質量發展助力增長與開放”。中國銀河(601881)投資管理有限公司副總經理黃格非在會上表示，最大一波嬰兒潮人群，即1962年-1975年出生的人群共計3.68億人將推動一輪龐大的“退休潮”。在現有的退休制度下，養老金融的可持續發展面臨著嚴峻的挑戰，保障老有所養已刻不容緩。
中國銀河投資管理有限公司副總經理黃格非
在老齡化加速背景下，工作年齡人口減少更需要充分利用潛在的女性勞動力，緩解老齡化帶來的養老金壓力，中國可以考慮推進男女對等的彈性退休制度。
退休政策對女性的職業發展、人生定位和養老保障影響重大。女性退休年齡政策制訂本意是為了照顧女性，但因是上世紀五六十年代制訂的，伴隨著女性預期壽命和健康狀況的變化，已不太適應目前長壽時代社會情況。知識女性受教育時間長，在目前退休制度下職業生涯較短暫，由于女性預期壽命較長導致其退休后的生。存時間往往長于工作時間，因此需要與時俱進修訂完善有關制度。參考國際經驗，推行男女對等的彈性退休政策有助于緩解養老金缺口，提升潛在經濟增速。如果能充分激活初老人群的長壽紅利，可以為長壽時代新形態的經濟轉型升級提供新的機會窗口，為中國經濟增長提供新動能。
在介紹銀河投資時，黃格非表示，銀河投資是中國銀河金融控股有限責任公司體系內的私募基金管理機構，目前已形成困境資產投資、私募股權投資、私募資產配置投資三大業務線，為初創期、成長期、成熟期和困境企業提供全周期的投融資服務，在另類資產投資方面積累了比較豐富的經驗。
困境業務方面，銀河投資在不動產領域將加大對于康養養老相關資產的關注和投入，盤活低效資產，煥新資產活力，助力實現健康中國。私募股權投資方面，銀河投資長期布局汽車電子、醫療健康領域的投資機會，未來將會積極服務并推動健康老齡化和健康中國戰略，加強對老年經濟當中各個細分賽道的研究和布局資產配置業務方面，銀河投資期待和養老金等長期資金合作。私募資產配置基金可一站式實現多資產多策略配置，可匹配養老金追求長期穩健收益的投資目標。
以下為發言實錄：
黃格非：人口老齡化是全球性的挑戰，在此背景下如何構建一個可持續發展的養老金融體系已經成為全球亟待解決的問題。由于人口結構的急劇變化，我國即將面臨的養老壓力更大，最大一波嬰兒潮人群，1962年-1975年出生人口共計 3.68億人將推動一輪龐大的“退休潮”。從2022年開始我們新增的退休人口已經開始大于新增的城鎮就業人口，而且未來兩者的差距可能會繼續拉寬。我們根據城鎮化率和男女的退休年齡做了初步的測算，2023-2035年城鎮年均新增退休人口大約1500萬人，2010-2022年城鎮年均退休人數不足1000萬人，增幅達55%。我國的勞動年齡人口從2020年之后就開始負增長了，未來我們將面臨著退休人數不斷增加和勞動年齡人口不斷下降的兩極分化。對應著繳納養老金的人口基數將不斷減少，而領取養老金的人口會快速增加，這會導致我們的養老金的收支壓力持續加大。在現有的退休制度下，養老金融的可持續發展面臨著嚴峻的挑戰，保障老有所養已經刻不容緩。
我國政府高度重視養老金融的問題，從2022年以來養老金第三支柱的政策包括稅收遞延型個人養老金和商業養老保險的政策密集出臺，第三支柱作為養老金融體系的重要組成部分，它的發展對于完善我國的養老金保障體系和養老金融的可持續發展具有重要的意義。我們首先要探討的是我國第三支柱養老金市場當前取得的成績和挑戰，2022年以來個人養老金試點工作穩步推進，參與的人數和資金的規模都在持續提升，養老金的投資產品也日漸豐富。但相比一二支柱，還存在著繳費總規模低、滲透率低和戶均繳費水平不高的問題，未來需要提高第三支柱的覆蓋率和完備程度，提升參與度和滲透率。
黃格非：養老金的投資管理和收益水平是養老金融可持續發展的核心問題之一。我國養老金資管機構如何通過提升資產配置和投資管理能力來提高養老金投資回報和風險管理水平，為老百姓(603883)的養老錢保值增值創造收入來源？我國的養老金投資可參考國外養老保險基金的經驗，進行全球化和多元化的資產配置，通過投資地域和資產類別的分散化來降低投資風險，提高收益水平。
昨天社保基金境內投資管理辦法征求意見稿將股票和股權最大投資比例提升到了40%和30%，提高了養老金投資配置的靈活度，在這里我也想介紹一下我們銀河投資，我們在另類資產投資方面積累了比較豐富的經驗。我們在困境資產投資、私募股權投資和私募資產配置這三條業務線上做一些探索，在私募股權投資方面銀河投資長期布局了汽車電子、醫療健康領域的投資機會，過去管了兩支國家級的汽車電子和生物產業基金，未來我們會積極服務并推動健康老齡化這一健康中國戰略，加強對老年經濟當中各個細分賽道的研究和布局。在資產配置業務方面，銀河投資期待和養老金等長期資金合作，私募資產配置基金可以一站式實現多資產多策略的配置，很適合于養老金的長期限、追求長期穩健收益的投資目標。我們可以根據養老資金風險收益偏好設計差異化、系統化的產品組合，傾斜配置低風險、長久期資產，匹配養老財富的金融需求，為各類養老資金的保值增值提供支持。
在困境業務方面，銀河投資在不動產這個領域將加大對于康養養老相關資產的關注和投入，盤活低效資產，煥新資產活力，助力實現健康中國。
黃格非：最后我想探討一下與職業女性養老金融相關的問題：2023年諾貝爾經濟學獎得主戈爾丁研究了女性勞動力市場及性別不平等等問題，如果我們將這一視角延伸到退休和養老金領域，可以發現我們也存在相似的問題。由于中國女性比男性提前5-10年退休，疊加中國的法定退休年齡相比其他發達經濟體偏早，工作年限短導致女性積累的養老金水平較低，而女性預期壽命較長已超過80歲且還在增長，這可能使得女性的養老金融可持續發展面臨更大的挑戰。
女性退休年齡政策制訂本意是為了照顧女性，但因是上世紀五六十年代制訂的，已不太適應目前長壽時代社會情況。知識女性受教育時間長，在目前退休制度下職業生涯較短暫，由于女性預期壽命較長導致其退休后的生存時間往往長于工作時間，因此需要與時俱進修訂完善。參考國際經驗，推行男女平等的彈性退休制度有助于緩解養老金缺口，提升潛在經濟增速。
我們比較了中美兩國的勞動參與率數據，中美女性在25-44歲年齡段均在70%以上比較接近，在45歲之后中國女性的勞動參與率就開始下滑，50歲以上城市女性大幅下跌。美國女性50歲以上的勞動參與率遠高于中國，差距拉大。如果給予女性更平等的就業機會，實施彈性退休年齡政策，逐步拉齊男女退休年齡標準，允許個體根據自身健康狀況和意愿選擇合適的退休時間，提供退休延遲獎勵，通過增加養老金或其他經濟福利，鼓勵個體延遲退休并繼續工作。將在一定程度上緩解勞動人口和養老金的缺口，一定程度上提升潛在經濟增長速度。通過激活長壽紅利，我們就可以發現新的動能，為經濟增長找到挖潛空間。
（個人學術觀點，不代表供職單位意見）
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