在經(jīng)歷了一波快速調(diào)整后，近期以芯片領(lǐng)域?yàn)榇淼膰鴥?nèi)半導(dǎo)體行業(yè)再度回暖，Wind數(shù)據(jù)顯示，本周截至5月17日，國證芯片指數(shù)（980017）僅三個(gè)交易日便漲超3%，在此背景下，密切跟蹤國證芯片指數(shù)的鵬華半導(dǎo)體芯片ETF(基金代碼：159813)也備受資金青睞，規(guī)模突破40億元關(guān)口，再創(chuàng)歷史新高。
對于近期的表現(xiàn)，鵬華半導(dǎo)體芯片ETF基金經(jīng)理羅英宇認(rèn)為，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈正處于供給側(cè)收縮匹配需求端，進(jìn)一步壓縮產(chǎn)業(yè)鏈庫存的時(shí)期，價(jià)格下行壓力逐步減輕，行業(yè)有望迎來庫存加速出清，營收和利潤有望迎來拐點(diǎn)。
據(jù)悉，鵬華半導(dǎo)體芯片ETF自上市以來密切跟蹤國證芯片指數(shù)，該指數(shù)是從芯片產(chǎn)業(yè)上市公司中，剔除成交額后20%的證券，選取總市值排名前30名，集中反映滬深市場芯片產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司的市場表現(xiàn)。從長期收益來看，國證芯片指數(shù)跑贏同期市場主要寬基指數(shù)，wind數(shù)據(jù)顯示，2017年至2023年2月底，國證芯片指數(shù)累計(jì)上漲119.77%，同期對比滬深300、中證500的超額收益分別為96.83%、118.27%，牛市行情下階段彈性更高。
而從板塊估值來看，wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前半導(dǎo)體板塊估值處于歷史低位，國證芯片指數(shù)PE-TTM約為50.49，處于近5年28.27%分位點(diǎn)，羅英宇認(rèn)為，未來半導(dǎo)體行業(yè)的高景氣以及估值彈性將成為市場焦點(diǎn)，逢低布局正是好時(shí)機(jī)。
展望后市，羅英宇表示，當(dāng)前國內(nèi)半導(dǎo)體芯片板塊存在多重投資優(yōu)勢。從政策面來看，國務(wù)院多次強(qiáng)調(diào)“政府要制定符合國情和新形勢的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)政策”，國產(chǎn)替代是國家戰(zhàn)略層面的必然選擇，有望進(jìn)一步推動半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展升級。從歷史數(shù)據(jù)來看，全球半導(dǎo)體銷售額同比增速從峰頂?shù)焦鹊滓话阈枰?-6個(gè)季度，而本輪增速下行已持續(xù)5個(gè)季度，可以判斷本輪周期已處于底部，后續(xù)有望逐季改善，而以ChatGPT為代表的AI進(jìn)展迅速，有望成為繼PC、手機(jī)后，半導(dǎo)體行業(yè)的主要推力。加之近期外部對中國芯片施加新的出口管制，國產(chǎn)替代邏輯持續(xù)強(qiáng)化，AIGC 引領(lǐng)新一輪創(chuàng)新周期，疊加周期復(fù)蘇預(yù)期，國內(nèi)晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)確定性強(qiáng)。
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