“從權(quán)益市場的角度來說，我個人認(rèn)為急需比較清晰的邏輯線。從微觀來看，是一個企業(yè)的經(jīng)營管理和創(chuàng)新能力；從中觀來看，是這個行業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的大邏輯；從宏觀角度來看，是整個社會大的發(fā)展趨勢。”2月25日，建信養(yǎng)老金管理有限責(zé)任公司總裁曹偉在由《財經(jīng)》雜志、《財經(jīng)智庫》、財通匯聯(lián)合主辦的“第五屆全球財富管理論壇——經(jīng)濟(jì)重構(gòu)中的財富管理態(tài)勢”上表示。
建信養(yǎng)老金管理有限責(zé)任公司總裁 曹偉
曹偉認(rèn)為，中國資本市場的核心資產(chǎn)是：能夠有良好的創(chuàng)新經(jīng)營能力，再加上符合國家出于安全考慮的政策，同時又能跟中國特色的估值體系相對應(yīng)，在這三個方面都能夠產(chǎn)生交集的企業(yè)，也是中國未來最有前途的企業(yè)。
“我覺得未來一段時間的權(quán)益類資產(chǎn)主題是：創(chuàng)新和安全，安全是底線，創(chuàng)新跟發(fā)展是為了更好的保證安全這個底線。”曹偉進(jìn)一步表示。
以下為發(fā)言實錄：
曹偉：我是建信養(yǎng)老金曹偉，很高興有機(jī)會跟大家分享一下我個人對于權(quán)益市場的思考，不當(dāng)之處請大家批評，僅代表個人意見。
從權(quán)益市場的角度來說，我個人認(rèn)為急需梳理比較清晰的邏輯線。從微觀來看，是一個企業(yè)的經(jīng)營管理和創(chuàng)新能力；從中觀來看，是這個行業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的大邏輯；從宏觀角度來看，是整個社會大的發(fā)展趨勢。
按照這個邏輯，我們可以從宏觀到微觀看一下，目前在中國市場，以及整個世界都在發(fā)生哪些事情。
從宏觀層面而言，我認(rèn)為世界的主基調(diào)已經(jīng)發(fā)生巨大變化，從過去幾十年的和平與發(fā)展，變?yōu)闆_突與安全，尤其這幾年全世界的沖突跟矛盾，包括俄烏戰(zhàn)爭、中美之間的對抗等等，整個世界發(fā)生了一個大的宏觀變化。
因為這種變化，各國政府在思考問題的優(yōu)先級上也發(fā)生了變化。過去可能更多想的是發(fā)展，現(xiàn)在更多想的是安全，包括從產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，大家都在想這個問題。在對抗過程中，不同國家不約而同地用國家這只看得見的手來調(diào)控它的經(jīng)濟(jì)和社會，而且國家這只看得見的手越伸越長。
從中觀角度來說，很多行業(yè)在發(fā)生一些革命性的變化。汽車領(lǐng)域就很明顯，電氣化和智能化已經(jīng)熱了好幾年。三年前我也在這個論壇上，當(dāng)時我說到關(guān)于新能源汽車的發(fā)展問題，大家看看這三年來，汽車行業(yè)的發(fā)展怎么樣。
再比如信息領(lǐng)域的智能化，ChatGPT的發(fā)展，顛覆性的技術(shù)在一些行業(yè)中已經(jīng)開始發(fā)生變化了。再比如能源領(lǐng)域，原來我們是石化為主的，是間接使用太陽能(000591)到光伏發(fā)電直接利用太陽能，未來30-50年的時間內(nèi)可以看到，人類還可以生產(chǎn)太陽能，這些變化都會給產(chǎn)業(yè)帶來巨大的機(jī)會。
另外還有一些政策，最近國家提出了中國特色的估值體系。什么是中國特色的估值體系？中國的社會制度決定了中國整個經(jīng)濟(jì)的主體應(yīng)該建立在公有制基礎(chǔ)之上。這些估值體系的變化會不會對我們的投資價值進(jìn)行重估？因為股市是企業(yè)資產(chǎn)的稱重器。
這些變化對企業(yè)的估值很重要。中國估值體系對國有資產(chǎn)的重估不僅僅是從國家安全的角度來考慮，對于中國各級政府平衡資產(chǎn)負(fù)債表也有很重大的意義。現(xiàn)在大家都很關(guān)注各地各級政府的負(fù)債問題，資產(chǎn)和負(fù)債要打通來看，如果你的資產(chǎn)足夠大的話，你的負(fù)債可能就不是問題了，如果你的資產(chǎn)沒有一個規(guī)模，那負(fù)債就是問題。
從微觀上看，一個企業(yè)就像一個坐在火車上的乘客，火車往一個大方向跑，行業(yè)也往一個方向在開，企業(yè)如果能在高速行駛的火車上繼續(xù)往前奔跑的話，那么這個企業(yè)是非常好的。
從這三個維度來看，中國資本市場的核心資產(chǎn)如果能夠有良好的微觀層面，良好的創(chuàng)新經(jīng)營能力的企業(yè)，再加上國家出于安全考慮的政策，同時又能跟中國特色的估值體系相對應(yīng)，這三個方面能夠產(chǎn)生交集的企業(yè)，一定是中國未來最有前途的企業(yè)與行業(yè)。
我覺得未來一段時間的權(quán)益類資產(chǎn)主題就是創(chuàng)新和安全，安全是底線，創(chuàng)新跟發(fā)展是為了更好的保證安全這個底線。未來整個資產(chǎn)會圍繞安全和創(chuàng)新來布局。
哪些資產(chǎn)具有剛才我說的三個大屬性呢？我這次斗膽說一下，我個人認(rèn)為電力行業(yè)還是很有機(jī)會的，在用電的使用端，它在能源的占比是大大提升的。不管是新能源的汽車還是ChatGPT準(zhǔn)備用的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，哪一樣都離不開電。從最近的統(tǒng)計數(shù)字來看，近期跟數(shù)字經(jīng)濟(jì)有關(guān)的電力的增長基本都是在兩位數(shù)以上，據(jù)分析未來到2025年左右要達(dá)到30%的增長速度，電力供給有缺口。
一個是發(fā)電，一個是配電，我覺得這兩個行業(yè)都非常有機(jī)會。配電企業(yè)的機(jī)會更大一些，因為在任何行業(yè)中都是渠道為王，特別是一些面向C端的消費行業(yè)。當(dāng)然，這也有賴于我們中國估值體系的變化，國企改革能不能實現(xiàn)從管資產(chǎn)到管資本，從管利潤到管估值這種思維方式的轉(zhuǎn)變。
這些資產(chǎn)如果能夠提前布局的話，會給我們帶來非常好的收益，當(dāng)然前提一些配套政策也要到位。另外企業(yè)本身的估值水平也很重要，是不是已經(jīng)太貴了，還是在便宜階段？這塊我感覺機(jī)會還是非常大，希望大家關(guān)注未來中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。
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