作為昔日以觸控芯片、指紋識別芯片聞名于芯片行業、市值曾“狂飆”至千億規模的芯片大白馬，匯頂科技(603160)2022年業績卻突然爆雷，預計2022年歸母凈利潤虧損6.00億元至9.00億元，為2016年上市以來首次虧損。與此同時，凈利潤自2020年度同比大幅下滑后，業績不斷滑坡，股價受重創，自2020年初開始至今，整體大跌超80%。
突發爆雷？
錄得上市后最差業績
2022年預計虧損至少6億元
2022年，消費電子行業“寒氣”逼人。其中，智能手機方面，國際數據公司(IDC)1月29日發布的手機季度跟蹤報告顯示，2022年第四季度，中國智能手機市場出貨量約7292萬臺，同比下降12.6%。2022年全年中國智能手機市場出貨量約2.86億臺，同比下降13.2%，創有史以來最大降幅。時隔10年，中國智能手機市場出貨量再次回落到3億以下市場大盤。
而這對于大部分產品依賴于智能手機市場的匯頂科技而言，顯然不是一件好事。匯頂科技董事長兼 CEO 張帆曾在2021年度及2022一季度財報披露投資者交流會紀要上提及，“客觀上，手機市場整體來講不太好，消費者換機意愿下降，技術發展也沒早年那么快。手機作為公司主要的營收來源，對我們營收的影響比較大�！�
匯頂科技預告，公司2022年歸母凈利潤虧損6億元至9億元，歸母扣非凈利潤虧損7.2億元至10.2億元。值得注意的是，該業績為匯頂科技自2016年上市以來的最差業績，也是匯頂科技上市以來首次出現虧損。
公開數據顯示，匯頂科技自2016年10月17日在上交所上市以來，截至2021年度，提交的年度業績均顯示為盈利，即2016年至2021年度，凈利潤分別為8.57億元、8.87億元、7.42億元、23.17億元、16.59億元、8.60億元�？梢�，自2020年度開始，匯頂科技凈利潤開始出現明顯下滑，直至2022年度出現虧損。
匯頂科技表示，公司產品大部分依賴于智能手機市場，受國際形勢、宏觀經濟及持續的疫情影響，市場及客戶需求下降較大；同時公司主要產品競爭加劇,銷售價格承壓，導致公司 2022 年營業收入同比減少 35%到 45%。
同時，匯頂科技提及，2022 年度，公司根據會計準則及上市公司內控制度要求，基于目前可獲取的信息，對各類資產進行減值測試，經初步測算計提各類資產減值準備 7.02億元到 8.72億元。
其中，因受消費電子市場及客戶需求下滑的影響，以智能手機為代表的消費電子市場競爭更為激烈，匯頂科技對部分庫齡較長且消耗緩慢的存貨計提存貨跌價準備4.00億元到 5.00億元。另外，因項目運營環境發生變化，造成預期收益率下降等原因，計提無形資產減值準備 1.52億元到 1.82億元。
此外，結合形成商譽各資產組及產品線自收購以來形成的收入、利潤等實際經營及未來經營預測情況，匯頂科技對音頻應用解決方案業務及恪理德國資產組計提商譽減值準備1.50億元元到1.90億元。
昔日不再？
固定電話芯片單項營收“消失”三年
觸控芯片毛利率整體下滑、指紋芯片毛利率先升后降
據匯頂科技2016年度報告，其主要從事智能人機交互和生物識別技術的研究、開發。主要向市場提供面向手機、平板電腦等移動智能終端的電容屏觸控芯片和指紋識別芯片。目前，公司主要產品為電容觸控芯片和指紋識別芯片。
匯頂科技2016年度至2021年度報告顯示，固定電話芯片的營收分別為0.03億元、0.03億元、0.02億元、沒有單獨羅列營收、沒有單獨羅列營收、沒有單獨羅列營收；觸控芯片的營收分別為7.63億元、7.41億元、6.26億元、10.34億元、10.56億元、11.35億元；指紋識別芯片的營收分別為，23.12億元、29.36億元、30.84億元、54.12億元、49.56億元、35.62億元。
其中，固定電話芯片的營收自上市后，前三年有單獨羅列營收情況，不過逐年遞減，與此同時，該種類芯片的毛利率卻逐年提升，即2016年至2018年，分別為35.97%、37.33%、40.35%。值得一提的是，固定電話芯片在2019年度開始，至2021年度，匯頂科技均在年報的產品營收分析表中，均未單獨對其羅列。
另外，觸控芯片的營收總額自2016年至2021年，不斷攀升，不過營收占比整體下滑，分別為24.78%、20.12%、16.82%、15.97%、15.80%、19.87%。并且，毛利率整體下滑，分別為60.01%、57.18%、57.83%、58.53%、58.52%、55.00%。
此外，指紋識別芯片在上述年度，雖然營收總額不斷攀升，不過營收占比整體也在下滑，分別為75.09%、79.74%、82.88%、83.61%、74.11%、62.35%。毛利率則呈現先升后跌，即分別為42.97%、44.63%、51.06%、60.79%、50.72%、45.06%。
東方證券(600958)在點評匯頂科技2020年業績提及，匯頂引領了屏下光學指紋行業趨勢，但在智能手機整體出貨下滑，性能升級低于預期的背景下，2020 年屏下光學指紋發展低于預期，特別是部分客戶受到國際形勢沖擊，減少了對高端光學指紋的需求。該券商進一步指出，光學屏下指紋芯片市場競爭加劇，造成單價下降，21-23 年光學指紋芯片價格分別由 2.8、2.2、2.0 美元下調至 2.1、1.7、1.5 美元。
東方財富(300059)證券在點評匯頂科技2020年業績報表示，受到新冠疫情影響，智能手機出貨量在 2020 年有較為明顯的下滑，對公司產生了顯著影響，此外指紋芯片市場價格競爭日趨激烈，毛利率承壓，公司新產品銷售成長還需要一定時間，短期業績成長能力偏弱。另外考慮到公司仍舊保持了較高的研發投入強度，對于凈利潤也會有一定影響，因此我們下調公司盈利預 測并引入 2023 年盈利預測 ， 預計公司2021/2022/2023 年營收分別 71.42/78.81/89.23 億元，歸母凈利潤分別為14.52/16.20/17.97 億元，EPS 分別為 3.17/3.54/3.92 元，對應 PE 為31/28/25倍。
而對于匯頂科技2021年度的業績報告，目前筆者尚未見有相關券商研報披露。不過，據匯頂科技對外披露的《2021年度及2022一季度財報披露投資者交流會紀要》，匯頂科技表示，受收入下降，供應鏈成本上漲、市場競爭加劇、持續高研發投入等原因，公 司 2021 年凈利潤為 8.6 億，同比下降 48%。2022 年一季度凈利潤為-0.5 億。這是公司在面向未來可持續發展所進行的轉型與升級過程中，疊加外部環境的影響，所遇到的短期挑戰。
在上述交流會中，匯頂科技董事長兼 CEO 張帆（注：截至2022年9月30日，張帆在匯頂科技持股45.04%，為第一大股東）從客觀分析目前有幾方面的困難，即：第一，手機市場整體來講不太好，消費者換機意愿下降，技術發展也沒早年那么快。手機作為公司主要的營收來源，對我們營收的影響比較大；第二，疫情對我們內部工作、客戶交流，包括對整個市場和業務的開展，有比較大的影響，尤其是今年 Q1。第三，去年包括現在，因為一些供應鏈產能問題，新產品上量的速度受到影響；第四，行業泡沫導致人力成本大幅增加，這是整個行業都要面對的問題。
投資者心寒？
股價遭遇“大打折扣”
近三年股價整體下跌超80%
作為曾經的芯片大白馬，匯頂科技市值曾達千億元。然而，千億市值芯片白馬如今卻突發爆雷。其實，匯頂科技的爆雷，除了前述業績自2020年初開始出現較大幅度下滑可見端倪外，近三年的股價大打折扣似乎也在預見“爆雷”。
同花順(300033)數據顯示，2020年初開始，至今，匯頂科技股價（向前復權）整體下跌超80%。并且，從上述時間段里，匯頂科技股價高至300多元，而目前卻跌至50元左右。對此，不少投資者紛紛表示擔憂�！百F司會退市嗎，一年多股價388跌到50塊！內部一直虧損？”
也有投資者針對股價大跌、業績下滑問題提出質疑“公司曾公開表示現在是公司最好的時候，公司也曾在投資者互動平臺上公司回報投資者根本方式是努力提升業績，然而公司在股價單方面下跌情況下，以及業績連續9個季度下滑的情況下，公司并沒有體現作為上市公司應有的擔當，再業績不明朗情況下，公司難道就任由股價暴跌嗎？公司高管既然認為公司是最好的時候，為何不增持股份？”
近日，更是有投資者向匯頂科技提問“近日網上都在說，匯頂科技的指紋識別龍頭位置悄然被撬動，是因為目前比亞迪(002594)半導體股份有限公司公開專利《檢測指紋脫皮的方法及裝置、指紋錄入方法及裝置和芯片》。如果占市場主導地位的指紋識別芯片都被其它公司進一步占領，而貴公司的其它芯片研發和銷售進展不是很理想，投資者對公司未來發展會更多疑惑。請問如何看待？”不過，對于該提問，筆者尚未見匯頂科技相關回復信息。
另一名投資者近日也提問匯頂科技“在近2年多來，貴公司業績下滑嚴重，股價也真實的反應了投資者對公司的認可程度。公司管理層一如既往忽視投資者的關系，也刻意隱瞞自身存在的問題和困難，公司最壞的時期似乎還沒到來。如何重拾投資者的信心？如何展望新的一年？”
針對股價的大幅下跌，匯頂科技在上述2021年度及2022一季度財報披露投資者交流會提及，股價主要取決于大家對公司未來的信心，之所以會對公司價值產生分歧，是因為大家對未來的看法不同。信心不足的原因從表象上看，是當前營收下降，且主要貢獻營收的仍是原有成熟產品。從投資者的角度，在看到具體的業績和新產品的營收貢獻以后，才會建立對公司的信心。就公司而言，今天做的所有工作都是圍繞持續投入和加快重點新產品開發的這個目標，以期創造更多營收。雖然未來的變化受很多因素影響，但是我們堅持聚焦于技術創新、產品多元化策略和客戶拓展，相信很快會讓大家看到變化。
何時突圍？
疫情影響逐漸散去
股價暴跌、業績虧損、張帆如何拯救？
如今，隨著疫情防控措施的優化，內地、香港通關重啟、多家航空公司恢復國際航線等，即疫情對人們的出行影響基本消除，在這樣一個利好的大環境下，作為匯頂科技董事長兼CEO張帆，新的一年，能否帶領匯頂科技走出“虧損、股價重創的”困局？
在上述交流會上，在張帆看來，對于匯頂科技而言，以往過度依賴單一的手機市場、目前傳統產品市場價格下滑，開發新品但基礎薄弱、新品占絕對業績為時尚早。
“我們以往太依賴于單一的手機市場，公司從不到 100 人發展到現在2,000 人的規模，實際上還是小公司。所以前期的發展，沒有能力分散做更多市場和產品，產品戰略必須聚焦，主攻單一市場少數幾個產品。上市以后我們就意識到問題，拼命投入新產品開發，橫向擴展更多業務范圍，但因為基礎比較弱，就需要建立能力。這個過程中，我們選擇了并購，比如并購音頻業務對我們成長起到重要作用。但也有很多產品還是需要自己從頭開始去做，尤其是沒有基礎的業務，花的時間就比較長�，F在這個階段是新產品和傳統產品之間沒有完全順暢的銜接，雖然新產品逐漸產生貢獻，營收占比在上升，但實際上銷售的絕對業績還不夠，所以表現為費用在增加�！�
“我們的光學和電容指紋有很高的市占率，尤其光學指紋單價和毛利曾經都比較高，但是技術成熟和市場競爭等造成單價下降，對營收和利潤貢獻影響都很大，對整體營收的影響也蠻大。”
匯頂科技表示，公司持續努力將客戶群體和應用市場向更加廣泛的空間拓展，降低單一市場和客戶依賴的風險，應用市場從手機，逐漸拓展到 PC、可穿戴、IoT、汽車等新市場領域。也在積極開拓國際市場。
東方證券點評匯頂科技2020年業績曾提及匯頂科技在新品方面的布局。其中匯頂通過收購 NXP VAS 提供語音及音頻解決方案，智能手機的音頻性能持續提升，配備立體聲的機型持續增加，帶動智能音頻放大器需求量相應提升；2）匯頂的穿戴式產品的心率、血氧及 ECG 檢測健康傳感器在智能手表、手環、耳機等產品中廣泛商用，20 年出貨量超 1,000萬片；3）匯頂在 LE Audio 藍牙技術領先，主動降噪音頻編解碼器芯片 ANCCodec 已在國內頂尖客戶旗艦 TWS 耳機上實現規模商用，出貨已超百萬顆，匯頂首創的入耳檢測及觸控二合一芯片已全面商用于國內一線品牌，出貨量超一千萬片；4）光學領域深入布局，匯頂的 ToF 技術成熟，有望在手機后置 ToF 和 AR 等市場增長中迎來機遇；匯頂也通過收購德國 DCT，擁有了全球領先的視覺處理技術和車規級SoC 設計能力。
對于新產品的期待，匯頂科技曾回復投資者表示，公司的NFC、eSE技術研究和產品開發在不斷推進，力求在比較短的時間從零基礎走完傳統歐洲公司十年以上的歷程。我們正與整機廠商進行合作，將在2023年推出批量商用產品，在數字貨幣、數字身份證、手機門禁卡等應用領域為消費者帶來新的科技體驗，從而推動公司業績成長。
不過，鑒于目前披露的2022年度業績虧損，匯頂科技后續如何重建投資者的信任，重塑盈利業績，帶動股價回歸增長。并且，在手機消費疲軟的大背景下，匯頂科技又能否在汽車等領域有一番作為，能否塑造出業績增長的新航線，值得市場關注。
�。▓D片來源：巨潮資訊網、同花順）
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