近日，多家上市鋁企發布2022年業績預告。據Mysteel消息，截至2月1日，已有11家上市鋁企公布2022年業績預告，超七成凈利潤增長。
鋁價同比上漲，鋁企盈利能力增強
公布業績預告的企業中，寧波富邦(600768)凈利潤增幅最大，預計報告期內盈利1.85億—2.21億元，同比增長5125%—6139%。鼎勝新材(603876)凈利潤預計在13.5億—14.5億元，同比增長213.92%至237.17%。
鼎勝新材公告稱，影響本期業績的主要原因是報告期內公司動力電池鋁箔下游需求持續旺盛，公司持續加快低附加值產線轉產生產動力電池鋁箔，產銷量較去年同期有大幅提升。電池鋁箔產品附加值相對更高，促進了公司整體利潤的增長。另外，傳統類包裝鋁箔下游市場需求依舊旺盛，公司持續優化產品結構，提升公司盈利水平。
神火股份公告稱，公司業績增長的主要原因是報告期內公司主營產品煤炭、電解鋁、鋁箔產銷量同比增加，價格同比上漲，公司盈利能力大幅增強。
宏創控股發布的公告稱，報告期內，國內外鋁價同比上漲，人民幣對美元匯率貶值，公司持續優化產品結構，進行全面成本管控，銷售價格同比提高，營收規模同比增長，產品毛利率同比提高，實現匯兌收益同比增加，整體盈利能力提升，經營業績實現扭虧為盈。
“2022年鋁價重心上移，其間價格雖有波動，但基本在成本線上方波動，這給予鋁企尤其是電解鋁企業長期盈利保證，也是奠定2022年電解鋁為主的鋁企良好經營業績的基礎。”新湖期貨研究所有色首席分析師孫匡文表示，相對而言，電解鋁下游經營狀況普遍不甚理想，因終端消費偏弱，尤其是與地產關聯性大的建筑鋁型材企業日子不好過。
在信達期貨研究所銅鋁研究員李艷婷看來，2022年鋁企之所以能夠“大豐收”，主要有以下幾方面原因：一是出口消費表現強勁。據安泰科數據，去年1—11月，國內鋁材累計出口570.2萬噸，同比增長16.8%，超過2021全年出口量，出口消費猛增支撐鋁企利潤回流。二是中國大型鋁企基本實現了煤、電、鋁全產業鏈一體化，在鋁價下跌、成本上行的不利行情中，主流企業利潤相對能夠維持。三是受到電力等成本差異影響，各地鋁企利潤出現較大分化，河南地區鋁企普遍大幅虧損而不得不減產，但總體占比較小，新疆和山東等地鋁企利潤相對可觀。
“2022年國內電解鋁產量總體增長，加之出口量大幅增長，在美元升值的背景下，能夠提供較強的利潤加持。”李艷婷對記者說。
消費復蘇兌現仍需時間，鋁價短期或在區間內偏弱運行
近日，市場傳聞云南部分鋁廠再度接到口頭通知做好壓減產準備。根據部分工廠反饋，再度壓減產比例在10%—20%，但目前尚無最終定論。
李艷婷表示，云南當前電解鋁產能超過500萬噸（不包括山東魏橋將要置換的300多萬噸產能），是中國電解鋁產能的主要遷移地，產能占比較高，未來發展前景廣闊。受枯水期電力不足影響，前期云南地區已經減產近15%的產能，若近期云南鋁廠再壓減10%—20%的產能，將使得市場對于供應的擔憂成為現實，影響面進一步擴大，使得原本趨緊的供應再度收緊，拖累累庫速度，形成利多支撐，增強鋁價抗跌性。
“目前云南仍處于枯水期，蓄水不足的情況導致發電量下降，工業用電不足，電解鋁等高耗能的企業成為降荷壓產的主要對象。”新湖期貨研究所有色首席分析師孫匡文說，如果云南電解鋁企業再度減產10%—20%，涉及45萬—90萬噸在運行的產能，將使得產量再度下降，即便內蒙古、廣西等地仍有部分產能釋放，但進度較緩慢，無法彌補云南短期壓減產的量，將會造成供應下降。
南華研究院有色金屬研究總監夏瑩瑩分析認為，自年前貴州減產“三連擊”到近期云南可能再度減產，無不反映出西南地區當前水電壓力較大，電解鋁一季度枯水期供給壓力不容忽視。“與此同時，隨著國內地產政策利好竣工端品種，防疫政策放開刺激國內消費，鋁下游整體需求預計受到一定提振，預計一季度鋁價易漲難跌。”夏瑩瑩表示，雖然春節期間鋁錠累庫量超去年水平，但節后幾周庫存變化更為關鍵，將直接反映出鋁下游節后復工后需求復蘇情況，建議密切關注。
“節前LME鋁投資基金凈多持倉一路上行，映射出市場看多情緒高漲，看多資金主要押注節后中國市場消費強勁復蘇和美聯儲減緩加息節奏，利多充分兌現，而節后的表現并未驗證前期的強預期。同時，電解鋁處于累庫周期內，社會庫存累庫速度仍然偏高，消費復蘇兌現仍需要時間。”李艷婷表示，強預期向弱現實轉化，但考慮到成本支撐給予鋁價一定的安全邊際，預計鋁價短期在區間內偏弱運行，不宜盲目追多。
方正中期期貨有色資深研究員胡彬表示，目前從基本面來看，國內供給端廣西以及四川地區電解鋁產能持續緩慢復產，而山西、河南地區產能小幅下降，內蒙古、甘肅地區的新產能投產未來將逐步釋放，貴州鋁廠已進行了三輪限產，預計規模90余萬噸。需求方面，春節剛過企業還未完全復工，下游加工企業開工率維持低位。庫存方面，國內社會庫存大幅累庫，倫鋁庫存有所下降。淡季加上限產影響，鋁市供需雙弱，短期需關注限產、美元指數等因素的進一步發展；中長期看，隨著節后復工復產的浪潮來襲，疊加宏觀氛圍較好，鋁價還將有上行空間。
“當前電解鋁下游及終端消費正處于節后恢復階段，整體開工尚未恢復至正常水平，顯性庫存仍處于累庫階段，現貨供應充裕，即使云南壓產落實，市場出現供應短缺的可能性也不大。”孫匡文說，一旦減產落地，供應預期則由增長轉為階段性下降，而當前經濟復蘇預期強、地產刺激政策預期強，供應擾動風險疊加消費改善強預期，將給予當前鋁價較強支撐。不過，不斷上漲的鋁價也會對消費恢復造成抑制，一旦減產預期落空，鋁價也有高位回落的風險。“預計短期鋁價高位振蕩為主，繼續沖高需要減產落地支撐，或更多宏觀政策面刺激。”
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