近日，“第十六屆賣方分析師水晶球獎”頒獎典禮將舉行。
回顧“水晶球獎”過去15年的歷程，與中國賣方研究行業的發展息息相關。15年來，賣方研究逐漸發展壯大，成為中國資本市場中令人矚目的影響力量。
賣方研究的成長，主要得益于中國經濟的迅猛崛起和中國資本市場在發展中日益走向成熟。而“水晶球獎”這一評價平臺，也對推動賣方研究行業成長和影響力提高起到了一些助力。
賣方研究在中國資本市場上極具影響力
對于一個成熟的資本市場來說，賣方研究和賣方分析師是資本市場信息中介的重要組成部分，可以有效地進行信息挖掘、甄別、處理和傳遞，提升資本市場的信息透明度與緩解信息不對稱等問題，進而提升資本市場資源配置的效率。
而從盈利模式來說，賣方研究的順利發展必然依賴于機構投資者的崛起。20多年前，當中國股市還處于散戶時代，證券研究業務還只能局限于股評、內部服務等低影響力領域。
1998年“老十家”公募基金公司的建立，為中國賣方研究行業帶來了發展契機。在賣方研究行業發展的早期，除了取得公募基金“分傭”的收入模式之外，如何擴大賣方研究影響力，也成為了一個重要課題。
在這個背景下，“水晶球獎”應運而生。
以“水晶球獎”等第三方評選為平臺，買方機構和基金經理通過投票來評價賣方研究分析師的機制得以建立。時至今日，這一類評選仍得到業內廣泛關注和積極參與，說明了該機制的有效性。
第三方評選對賣方研究的一個直觀作用，是推動了一批明星分析師的產生。通過參評與獲獎，明星分析師自身價值快速提升，整個分析師行業的薪酬整體大幅提升。并由此產生了研究所通過高薪挖上榜明星分析師，組建豪華團隊快速提升研究所影響力的發展模式。于是，賣方研究影響力與商業價值之間形成良性互動，帶來資源的不斷投入，成為券商各部門中最為資本市場和各類投資者群體所矚目的部門。
近些年來，隨著證券市場的高速發展，券商行業成為人才匯聚的熱門行業，賣方分析師更是其中的翹楚。中國證券業協會網站的統計數據顯示，125家券商擁有執業資格的從業人員共計30多萬人，其中擁有證券投資咨詢（分析師）執業資格的僅有3000多人，占比約1%，比投行的保薦代表人還少40%。這足以證明賣方分析師這一身份的“含金量”。
市場機構化“利好”賣方研究
現在，隨著中國資本市場的發展，機構投資者已經成為股市中的主導力量。投資者構成愈加機構化和市場行情結構分化等多方面促成了賣方研究重要性的提升。
當前，公募基金無疑仍是賣方研究最重要的產業鏈“下游”和最大的需求方。多年來，公募基金規模的持續擴張一直在間接擴大著賣方研究的影響力。
同時，大資管時代的到來，正在為賣方研究提供新的機遇。券商、保險、信托、銀行和基金等金融機構混業經營、跨界合作已是大勢所趨，券商賣方研究市場正在開辟新的藍海。
另外，行業表現差異巨大和龍頭股強者恒強等結構化行情特征的背景下，對高水平賣方研究的需求愈加殷切、其作用越發顯著，以專業研究能力服務于機構的賣方研究正好發揮所長。
賣方研究行業伴隨中國股市成長壯大，對A股的起起落落和結構變遷極為敏感，在歷次行情中更是引導市場預期的急先鋒，也因此獲得了巨大的話語權。
同時，賣方研究的研究方法和研究水平也在二十多年的發展過程中日臻完善，邁上一個個新的臺階。賣方分析師正以其專業化的研究，為投資者創造價值。
上市公司質量提升為賣方研究提供用武之地
在機構投資者擴張市場份額的同時，一批優質上市公司的崛起，也為賣方分析師的基本面研究能力提供了用武之地。
以大市值藍籌股五糧液為例，公司作為中國濃香型白酒的典型代表與著名民族品牌，2021年名列“全球品牌價值500強”、“中國品牌價值100強”，并多次榮獲“國家名酒”稱號，首批入選中歐地理標志協定保護名錄。
五糧液致力于在全球范圍內打造品類齊全的酒類品牌組合，產品覆蓋高中低各酒度，形成滿足不同層次消費者需求的全產品供應鏈體系。
技術隊伍方面，五糧液擁有中國釀酒大師、中國首席白酒品酒師、國家級白酒評委等國家級行業領軍人物64人。
五糧液產業園區內建有中國輕工業濃香型白酒固態發酵重點實驗室、國家白酒產品質量監督檢測中心、國家酒類品質與安全國際聯合研究中心（白酒分中心）、國家企業技術中心、國家級工業設計中心等多個國家級技術創新平臺及院士工作站、博士后科研工作站。
圍繞“十四五”發展目標，五糧液以生態為底色、品質為核心、文化為支撐、數字為動能、陽光為保障，全力打造“生態、品質、文化、數字、陽光”五位一體的持續穩健、高質量發展的現代化企業。
“水晶球獎”伴隨中國經濟和賣方研究成長
在中國居民財富不斷增加的過程中，在金融創新不斷涌現、專業投資者優勢越發顯著的背景下，賣方分析師的地位和作用愈加重要。
研究發現價值，“水晶球獎”傳播研究的價值。
“水晶球獎”致力于賣方研究價值的推廣與傳播，助推市場更加理性與有效，使得中國股市真正成為上市公司為投資者創造財富的場所。
“水晶球獎”活動的初衷在于鼓勵分析師提升研究水平和強化與買方機構的溝通。從效果來看，在“水晶球獎”等第三方評選的推動下，各家研究所展開了良性競爭，共同將賣方研究這一細分市場做大做強，成為證券投資行業最為令人矚目的領域之一，從分析師數量到研究報告數量，都呈現幾何級數增長。
“水晶球獎”在助力賣方研究的同時，也間接為實體經濟添磚加瓦。
在歷屆“水晶球獎”的獎項設置中，主辦方因應實體經濟走向和賣方研究增加新領域的需求，不斷進行調整。
在A股國際化加深的背景下，“水晶球獎”增加了“海外”獎項，來應對國際化的挑戰。未來，分析師在進行海外研究、為內地投資者提供海外機會的同時，更為重要的是，賣方研究行業將面臨如何為外資服務，甚至應對外資研究機構的挑戰。
“水晶球獎”設立并一直保留著“新三板”獎項，是目前主要評選中唯一的一個“新三板”獎項，為小微上市企業的評價提供了一個窗口。
“水晶球獎”將原來的“中小盤”獎項改為“新興產業和中小盤”獎項，來進一步突出獲獎團隊的產業研究特征，淡化市值分類特征。
以上種種，都是“水晶球獎”伴隨中國經濟和賣方研究發展的印跡。
2022年12月23日，由五糧液獨家冠名的2022上市公司峰會暨“第十六屆賣方分析師水晶球獎”頒獎典禮將在成都隆重舉行。“水晶球獎”將再一次見證中國賣方研究力量的強大影響力。
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