11月8日晚間，歌爾股份（SZ002241，股價(jià)23.02元，市值787.38億元）發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，近日收到境外某大客戶(hù)的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品。預(yù)計(jì)影響2022年度營(yíng)業(yè)收入不超過(guò)33億元。
公告發(fā)布當(dāng)日晚間，一位不愿具名的知情人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，歌爾股份此次暫停一款智能聲學(xué)整機(jī)的客戶(hù)，大概率為蘋(píng)果方面。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次暫停可能影響的收入額33億元，已經(jīng)超過(guò)一些A股公司的營(yíng)收。而對(duì)身為電聲龍頭的歌爾股份來(lái)說(shuō)，33億元的數(shù)額在其營(yíng)收中占比近5個(gè)百分點(diǎn)。
歌爾股份目前尚未對(duì)市場(chǎng)傳言細(xì)節(jié)進(jìn)行回應(yīng)，事件余波是否會(huì)帶來(lái)其它影響被投資者密切關(guān)注。11月9日早間，歌爾股份方面向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者強(qiáng)調(diào)，目前可見(jiàn)的只是一款型號(hào)受影響，與該客戶(hù)合作的其他項(xiàng)都正常開(kāi)展，并未受影響。
圖片來(lái)源：公司2021年年報(bào)截圖
智能聲學(xué)業(yè)務(wù)占比逐年下降
歌爾股份在公告中稱(chēng)，本次業(yè)務(wù)變動(dòng)預(yù)計(jì)影響2022年度營(yíng)業(yè)收入不超過(guò)人民幣33億元，約占公司2021年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的4.2%。數(shù)據(jù)顯示，歌爾股份2021年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入782.21億元。
在前三季度，歌爾股份的營(yíng)收已經(jīng)逼近2021年全年水平。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收741.53億元，同比增長(zhǎng)40.47%。
對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，公司解釋稱(chēng)，相比去年同期，主要是因?yàn)橐訴R（虛擬現(xiàn)實(shí)）為代表的智能硬件業(yè)務(wù)擴(kuò)張，盈利能力改善。
事件是否會(huì)影響公司與其他客戶(hù)的合作？在11月8日晚間的公告中，歌爾股份稱(chēng)，目前與該客戶(hù)的其他產(chǎn)品項(xiàng)目合作仍在正常開(kāi)展，該事項(xiàng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響仍在評(píng)估中。
11月9日上午，歌爾股份方面向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者強(qiáng)調(diào)，目前可見(jiàn)的只是一款型號(hào)受影響，與該客戶(hù)合作的其他項(xiàng)都正常開(kāi)展，并未受影響。
來(lái)自相關(guān)渠道的信息顯示，此次歌爾股份受影響的產(chǎn)品，涉及的正是TWS智能無(wú)線(xiàn)耳機(jī)。根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，近兩年TWS耳機(jī)的增速放緩，已不復(fù)前幾年的風(fēng)光。
英國(guó)Futuresource公司的全球TWS耳機(jī)出貨量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2019年下半年起，全球TWS耳機(jī)出貨量增速由當(dāng)時(shí)頂峰的297%開(kāi)始逐步下降，在2022年上半年，增速已經(jīng)放緩至13%。
從歌爾股份去年以及今年前三季度的數(shù)據(jù)看來(lái)，智能聲學(xué)整機(jī)的營(yíng)收貢獻(xiàn)和占比也在呈下降趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，智能聲學(xué)整機(jī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入198.92億元，同比增長(zhǎng)3.60%；占總營(yíng)收（741.53億元）的26.83%；而在2021年，該項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收302.97億元，占總營(yíng)收38.73%。與之相對(duì)的是智能硬件產(chǎn)品的高速增長(zhǎng)，2022年前三季度智能硬件實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入435.52億元，同比增長(zhǎng)95.87%。
對(duì)此，11月8日晚間，有業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在TWS行業(yè)整體增速放緩的環(huán)境下，以及歌爾的增長(zhǎng)引擎已轉(zhuǎn)換為智能硬件快速增長(zhǎng)的前提下，單一客戶(hù)的TWS耳機(jī)項(xiàng)目暫停應(yīng)該不會(huì)對(duì)其發(fā)展產(chǎn)生重大影響。
果鏈龍頭降低“蘋(píng)果”依賴(lài)癥
雖然公司未透露客戶(hù)具體名稱(chēng)，但一位不愿具名知情人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，歌爾股份此次暫停一款智能聲學(xué)整機(jī)的客戶(hù)，大概率為蘋(píng)果方面。
歌爾股份被視為A股市場(chǎng)中的“果鏈龍頭”。回溯公司多年發(fā)展，歌爾股份在2012年就打入了蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈，成為蘋(píng)果耳機(jī)、微型揚(yáng)聲器和微型麥克風(fēng)的主流供貨商。作為蘋(píng)果代工的龍頭，自2018年，歌爾股份拿下蘋(píng)果AirPods30%的代工份額，成為AirPods全球第二大代工廠(chǎng)。
過(guò)于依賴(lài)蘋(píng)果大客戶(hù)，對(duì)歌爾股份的毛利壓制較大。2021年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，歌爾股份的毛利率從2018年的18.81%下降到了14.13%。與此同時(shí)，蘋(píng)果開(kāi)始將代工廠(chǎng)向勞動(dòng)力更為廉價(jià)的地區(qū)轉(zhuǎn)移。市場(chǎng)有“蘋(píng)果”的風(fēng)吹草動(dòng)，歌爾股份ye經(jīng)常被動(dòng)躺槍。
從歌爾股份的2021年報(bào)來(lái)看，毛利率最高的是精密零組件，整機(jī)產(chǎn)品利潤(rùn)率相對(duì)較低。以“果鏈產(chǎn)品”為其代表的智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品毛利率最低，僅有10.33%，毛利率比上年同期減少4.54個(gè)百分點(diǎn)。
若是延續(xù)這種態(tài)勢(shì)，歌爾股份繼續(xù)依賴(lài)蘋(píng)果的前景不容樂(lè)觀。歌爾股份自己或許也意識(shí)到了這一點(diǎn)，憑借著為蘋(píng)果代工積累下來(lái)的資本，歌爾股份迎向下一個(gè)風(fēng)口——VR/AR設(shè)備。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，早在2012年開(kāi)始，歌爾股份開(kāi)始布局AR/VR業(yè)務(wù)，并成立合資公司、收購(gòu)國(guó)外音頻技術(shù)公司等。這兩年，歌爾股份則加速轉(zhuǎn)向VR市場(chǎng)，或是為了擺脫對(duì)“蘋(píng)果的依賴(lài)癥”。
2020年，歌爾股份拿下VR龍頭Meta Quests 2的獨(dú)供大單，到目前歌爾股份已是Mate和Pico等廠(chǎng)商VR業(yè)務(wù)的核心代工商，VR代工市場(chǎng)份額高達(dá)70%以上。
歌爾股份表示，今年前三季度，公司的VR(虛擬現(xiàn)實(shí))、智能游戲主機(jī)等產(chǎn)品銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)，公司研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)40.05%至34.91億元。
多加機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，2021年隨著頭部互聯(lián)網(wǎng)公司入局，中國(guó)AR/VR市場(chǎng)被注入了巨大活力，發(fā)展前景廣闊。
今年IDC發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2021年全球AR/VR總投資規(guī)模接近146.7億美元，并有望在2026年增至747.3億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）將達(dá)38.5%。其中，中國(guó)市場(chǎng)五年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)達(dá)到43.8%，增速位列全球第一。
同據(jù)IDC預(yù)測(cè)，中國(guó)消費(fèi)者市場(chǎng)將在五年預(yù)測(cè)期內(nèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)，總規(guī)模占中國(guó)AR/VR市場(chǎng)近四成。從商用市場(chǎng)來(lái)看，到2026年，AR/VR技術(shù)將被教育、醫(yī)療保健和專(zhuān)業(yè)服務(wù)三類(lèi)行業(yè)用戶(hù)廣泛應(yīng)用，共計(jì)約占中國(guó)市場(chǎng)總規(guī)模的28.2%。
值得注意的是，光大證券研報(bào)稱(chēng)，伴隨消費(fèi)級(jí)VR在硬件端及軟件端的同步成熟，VR產(chǎn)品已處于大批量出貨前夕，歌爾股份已與Meta、Pico等國(guó)內(nèi)外頭部廠(chǎng)商形成深度合作。
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