日元匯率創32年新低后，何時才能觸底反彈？
上周，日元對美元匯率一度跌至1美元對148.86日元，刷新了1998年8月創下的1美元對147.64日元的低點，創下自1990年8月以來的最低水平。
多年從事日本中小企業運作分析師吳先生告訴第一財經，在外匯市場上，目前正處于“疲軟”態勢的日元對日本進出口影響不小，同時日元的急劇貶值還波及了亞洲國家，給這些亞洲國家相關競爭性產品的出口帶來壓力。
對于日元當前的加速貶值，日本財務大臣鈴木俊一17日再度重申，日本準備對日元快速下跌采取“果斷”行動。他稱：“我們一直懷著緊迫感關注著外匯市場的走勢。如果投機者或其他人引發外匯市場過度波動，我們的立場絕對不會改變，我們將采取大膽行動。”上個月，當日元對美元匯率下滑至145.90時，引發日本政府24年來首次干預匯市，以支撐日元匯率。
貿易雙刃劍
上述分析師表示，數據顯示，岸田政府自去年9月上任以來，日元對美元的走勢已從當時的1美元對110日元一路走低至當前1美元對147日元左右，貶值幅度約為33%。截至第一財經記者發稿時，美元對日元依舊徘徊在148.62，逼近150點位，雖然較上周五創下32年新低時有所反彈，但仍遠不及上月觸發日本政府進行外匯干預的145.90點位。
對于日元近來如此快速的貶值原因，吳先生認為，還是以美聯儲為代表的多國央行越來越收緊貨幣政策、而日本央行卻一直堅守貨幣寬松政策，兩者間的政策分歧使得日元在外匯市場上波動劇烈。就在本次日元匯率走出32年新低的前一天，美聯儲公布強于預期的通脹報告。
至于日元貶值在日本市場最直觀的反應，吳先生舉例道，據他觀察，如今，在頗受年輕人歡迎的電子產品消費中，購置一臺較高配置名牌電腦的價格相當于日本剛畢業的名牌大學生一個月的工資，“因此，一些品牌手機或者高端電子產品在日本市場由于日元貶值大有變成奢侈品的趨勢。”
當前，中國已連續14年成為日本第一大貿易伙伴，日本也位于中國的前五大貿易伙伴行列中。如此緊密的雙邊貿易聯系，也勢必使得主攻日本市場的中國出口企業受到日元波動的影響。
吳先生告訴第一財經，盡管如此，一些中國出口企業也在采取積極措施應對當前日元的加速貶值，比如調整對日出口產品的規格，由大規格調整為小規格；對出口產品成本上升的因素進行分析，對沖日元匯率的影響；加快推進新產品的研發，增加出口訂單量；對于出口訂單計劃進行調整，篩選可以鎖定生產成本要素的產品提前安排生產等。
“在日本的留學生、從事中日貿易的中國進口企業，則成為了當前日元貶值的主要獲益者，”吳先生說道，“尤其是一些中國的電商平臺近來加大了從日本進口的訂單。”
此前，中國社科院日本研究所副研究員田正對第一財經記者分析道，“隨著日元的持續貶值，中國企業可以用更低的價格購買日本的高端零部件、原材料等產品，從而促進中日兩國供應鏈開展進一步的深度合作，擴展中日經貿合作空間。”據新華社報道，日本富士通全球營銷總部首席數字經濟學家金堅敏表示，中國企業對日本的投資跟其他國家相比，還是處于比較靠后的階段，沒有歐洲、美國那么多，“現在日元貶值是一個機會，我想中國企業肯定會把握住。”
這一次與以往不同
長期以來，日元貶值被認為是推動日本經濟出口的有利因素。但此輪日元貶值還伴隨了大宗商品價格的上漲，兩者的結合使得一些日本企業和消費者受到的沖擊比之前大很多，“日元貶值利于日本出口”的觀點也正受到越來越多的質疑。
“我們現在看到的日元貶值帶來的負面影響或者風險是前所未有的。”日本鋼鐵工業協會主席橋本英二（Eiji Hashimoto）如此表示，雖然鋼鐵制造商和其他制造商在過去的日元貶值期間都曾受益，但當前能源和材料成本的大幅上漲意味著“這次情況完全不同以往”。
東京商工調查公司的最新調查顯示，4月至9月日本企業破產數量同比增加6.9%，達3141家，系三年來首次出現增加。公司表示，自8月以來，日元對美元及其他主要貨幣的匯率持續走弱導致原材料價格高企，因這一因素觸發的日本國內企業破產案例不斷增加。
那么，日元在外匯市場上究竟會跌到什么水平？吳先生表示，日本銀行業內推測可能會貶值到1美元兌換150日元，跌幅相較去年9月時最終會超過35%。
“比起疫情，更讓日本民眾揪心的還是日元的跌跌不休。由于日本嚴重依賴國外進口，日元貶值最直接的影響便是生活成本的上漲，比如食品、消費品、汽車油價等都在漲。這種情況勢必會進一步抑制國內消費對日本經濟的拉動。”吳先生說道。
盡管二季度日本國內生產總值（GDP）環比0.9%的增長讓日本各界看到經濟復蘇跡象，但是日本總務省的數據顯示，二季度數據中旅游、交通等方面的消費支出呈現明顯增長，不過整體效果并不理想。二季度日本家庭實際收入同比減少2%，實際消費開支同比減少0.7%。占據日本GDP總量50%的個人消費仍舊遠未完全復蘇。
牛津經濟研究院（Oxford Economics）首席日本經濟學家永井茂藤（Shigeto Nagai）此前對第一財經記者表示，除非金融市場確信美聯儲加息周期達到頂峰，且日本的通脹前景也較為溫和，否則日元疲軟和日本國債收益率的壓力都會一直持續下去。
目前，各方都在觀望，對市場波動性深感擔憂的日本政府會不會再次出手干預外匯市場，一旦選擇干預，影響又會持續多久。
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